| ☒ | QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 | ||||
| ☐ | TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 | ||||
Maryland | 27-0247747 | |||||||
| (State or Other Jurisdiction of Incorporation or Organization) | (I.R.S. Employer Identification No.) | |||||||
2340 Collins Avenue, Suite 700 | ||||||||
Miami Beach, Florida | 33139 | |||||||
| (Address of Principal Executive Offices) | (Zip Code) | |||||||
| Title of each class | Trading Symbol(s) | Name of each exchange on which registered | ||||||
Common stock, $0.01 par value per share | STWD | New York Stock Exchange | ||||||
| Large accelerated filer | ☒ | Accelerated filer | ☐ | ||||||||
| Non-accelerated filer | ☐ | Smaller reporting company | ☐ | ||||||||
| Emerging growth company | ☐ | ||||||||||
| Page | ||||||||
As of June 30, | As of December 31, | ||||||||||
2026 | 2025 | ||||||||||
| Assets: | |||||||||||
| Cash and cash equivalents | $ | 367,592 | $ | 499,480 | |||||||
| Restricted cash | 272,764 | 175,167 | |||||||||
Loans held-for-investment, net of credit loss allowances of $419,156 and $440,842 ($227,521 and none held at fair value) | 19,816,968 | 18,862,712 | |||||||||
| Loans held-for-sale, at fair value | 2,217,481 | 2,323,543 | |||||||||
Investment securities, net of credit loss allowances of $55,258 and $37,369 ($119,780 and $121,433 held at fair value) | 402,829 | 301,000 | |||||||||
| Properties, net | 3,998,669 | 3,448,652 | |||||||||
| Investments of consolidated affordable housing fund, at fair value | 1,725,368 | 1,727,499 | |||||||||
| Investments in unconsolidated entities | 88,201 | 84,752 | |||||||||
| Goodwill | 259,846 | 259,846 | |||||||||
Intangible assets, net ($29,487 and $28,280 held at fair value) | 440,974 | 436,059 | |||||||||
| Derivative assets | 24,406 | 45,813 | |||||||||
| Accrued interest receivable | 200,816 | 162,679 | |||||||||
| Other assets | 362,215 | 362,991 | |||||||||
| Variable interest entity (“VIE”) assets, at fair value | 30,868,147 | 34,493,164 | |||||||||
| Total Assets | $ | 61,046,276 | $ | 63,183,357 | |||||||
| Liabilities and Equity | |||||||||||
| Liabilities: | |||||||||||
| Accounts payable, accrued expenses and other liabilities | $ | 575,556 | $ | 499,750 | |||||||
| Related-party payable | 27,033 | 31,662 | |||||||||
| Dividends payable | 180,744 | 180,413 | |||||||||
| Derivative liabilities | 91,573 | 83,983 | |||||||||
| Secured financing agreements, net | 13,999,891 | 12,678,948 | |||||||||
| Securitized financing, net | 4,811,511 | 5,131,453 | |||||||||
| Unsecured senior notes, net | 4,882,722 | 4,283,836 | |||||||||
| VIE liabilities, at fair value | 29,293,820 | 32,803,806 | |||||||||
| Total Liabilities | 53,862,850 | 55,693,851 | |||||||||
| Commitments and contingencies (Note 22) | |||||||||||
Temporary Equity: Redeemable non-controlling interests | 356,377 | 364,118 | |||||||||
| Permanent Equity: | |||||||||||
| Starwood Property Trust, Inc. Stockholders’ Equity: | |||||||||||
Preferred stock, $0.01 per share, 100,000,000 shares authorized, no shares issued and outstanding | — | — | |||||||||
Common stock, $0.01 per share, 500,000,000 shares authorized, 379,785,339 issued and 370,628,310 outstanding as of June 30, 2026 and 378,011,570 issued and 370,562,879 outstanding as of December 31, 2025 | 3,798 | 3,780 | |||||||||
| Additional paid-in capital | 6,991,339 | 6,957,216 | |||||||||
Treasury stock (9,157,029 shares and 7,448,691 shares) | (167,962) | (138,022) | |||||||||
Accumulated deficit | (337,909) | (39,018) | |||||||||
| Accumulated other comprehensive income | 9,697 | 11,560 | |||||||||
| Total Starwood Property Trust, Inc. Stockholders’ Equity | 6,498,963 | 6,795,516 | |||||||||
| Non-controlling interests in consolidated subsidiaries | 328,086 | 329,872 | |||||||||
| Total Permanent Equity | 6,827,049 | 7,125,388 | |||||||||
| Total Liabilities and Equity | $ | 61,046,276 | $ | 63,183,357 | |||||||
For the Three Months Ended June 30, | For the Six Months Ended June 30, | ||||||||||||||||||||||
| 2026 | 2025 | 2026 | 2025 | ||||||||||||||||||||
| Revenues: | |||||||||||||||||||||||
| Interest income from loans | $ | 398,415 | $ | 385,219 | $ | 772,226 | $ | 739,142 | |||||||||||||||
| Interest income from investment securities | 4,750 | 10,313 | 10,188 | 22,534 | |||||||||||||||||||
| Servicing fees | 16,667 | 14,080 | 64,687 | 31,540 | |||||||||||||||||||
| Rental income | 87,854 | 28,243 | 167,825 | 57,426 | |||||||||||||||||||
| Other revenues | 5,982 | 6,428 | 11,198 | 11,821 | |||||||||||||||||||
| Total revenues | 513,668 | 444,283 | 1,026,124 | 862,463 | |||||||||||||||||||
| Costs and expenses: | |||||||||||||||||||||||
| Management fees | 30,557 | 30,833 | 66,739 | 71,596 | |||||||||||||||||||
| Interest expense | 344,577 | 316,132 | 673,483 | 608,290 | |||||||||||||||||||
| General and administrative | 56,694 | 51,072 | 115,027 | 99,219 | |||||||||||||||||||
| Costs of rental operations | 26,313 | 14,512 | 49,447 | 29,332 | |||||||||||||||||||
| Depreciation and amortization | 35,260 | 10,371 | 68,986 | 21,855 | |||||||||||||||||||
| Credit loss provision (reversal), net | 30,164 | 5,666 | 29,787 | (19,333) | |||||||||||||||||||
| Other expense | 1,203 | 1,893 | 1,604 | 3,744 | |||||||||||||||||||
| Total costs and expenses | 524,768 | 430,479 | 1,005,073 | 814,703 | |||||||||||||||||||
| Other income (loss): | |||||||||||||||||||||||
| Change in net assets related to consolidated VIEs | 33,087 | 40,280 | 65,589 | 68,971 | |||||||||||||||||||
| Change in fair value of servicing rights | 1,744 | 2,363 | 1,207 | 3,116 | |||||||||||||||||||
| Change in fair value of investment securities, net | (52) | 345 | 37 | 172 | |||||||||||||||||||
| Change in fair value of mortgage loans, net | (61) | 29,867 | (12,729) | 88,271 | |||||||||||||||||||
Income from affordable housing fund investments | 4,929 | 5,115 | 17,393 | 9,025 | |||||||||||||||||||
Earnings from unconsolidated entities | 2,716 | 7,872 | 3,534 | 8,409 | |||||||||||||||||||
Gain on sale of investments and other assets, net | 2,379 | 31,662 | 3,058 | 31,662 | |||||||||||||||||||
Loss on derivative financial instruments, net | (3,024) | (101,296) | (5,487) | (140,985) | |||||||||||||||||||
Foreign currency (loss) gain, net | (5,706) | 83,761 | (11,796) | 118,552 | |||||||||||||||||||
| Gain (loss) on extinguishment of debt | — | 19,990 | (335) | 19,990 | |||||||||||||||||||
| Other (loss) income, net | (3,683) | 1,604 | (6,816) | 291 | |||||||||||||||||||
| Total other income | 32,329 | 121,563 | 53,655 | 207,474 | |||||||||||||||||||
| Income before income taxes | 21,229 | 135,367 | 74,706 | 255,234 | |||||||||||||||||||
| Income tax provision | (6,224) | (671) | (2,279) | (4,437) | |||||||||||||||||||
| Net income | 15,005 | 134,696 | 72,427 | 250,797 | |||||||||||||||||||
Net income attributable to non-controlling interests | (8,448) | (4,882) | (13,992) | (8,728) | |||||||||||||||||||
Net income attributable to Starwood Property Trust, Inc. | $ | 6,557 | $ | 129,814 | $ | 58,435 | $ | 242,069 | |||||||||||||||
| Earnings per share data attributable to Starwood Property Trust, Inc.: | |||||||||||||||||||||||
| Basic | $ | 0.01 | $ | 0.38 | $ | 0.15 | $ | 0.71 | |||||||||||||||
| Diluted | $ | 0.01 | $ | 0.38 | $ | 0.15 | $ | 0.71 | |||||||||||||||
For the Three Months Ended June 30, | For the Six Months Ended June 30, | ||||||||||||||||||||||
| 2026 | 2025 | 2026 | 2025 | ||||||||||||||||||||
| Net income | $ | 15,005 | $ | 134,696 | $ | 72,427 | $ | 250,797 | |||||||||||||||
| Other comprehensive income (loss) (net change by component): | |||||||||||||||||||||||
| Available-for-sale securities | (1,184) | 58 | (1,863) | (809) | |||||||||||||||||||
| Other comprehensive (loss) income | (1,184) | 58 | (1,863) | (809) | |||||||||||||||||||
| Comprehensive income | 13,821 | 134,754 | 70,564 | 249,988 | |||||||||||||||||||
Less: Comprehensive income attributable to non-controlling interests | (8,448) | (4,882) | (13,992) | (8,728) | |||||||||||||||||||
Comprehensive income attributable to Starwood Property Trust, Inc. | $ | 5,373 | $ | 129,872 | $ | 56,572 | $ | 241,260 | |||||||||||||||
| Temporary Equity | Common stock | Additional Paid-in Capital | Treasury Stock | Retained Earnings (Accumulated Deficit) | Accumulated Other Comprehensive Income | Total Starwood Property Trust, Inc. Stockholders’ Equity | Non- Controlling Interests | Total Permanent Equity | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Shares | Par Value | Shares | Amount | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance, March 31, 2026 | $ | 357,487 | 379,313,805 | $ | 3,793 | $ | 6,974,621 | 8,575,234 | $ | (157,958) | $ | (165,868) | $ | 10,881 | $ | 6,665,469 | $ | 325,771 | $ | 6,991,240 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Proceeds from DRIP Plan | — | 19,261 | — | 343 | — | — | — | — | 343 | — | 343 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Proceeds from employee stock purchase plan | — | 19,172 | — | 274 | — | — | — | — | 274 | — | 274 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Common stock repurchased | — | — | — | — | 581,795 | (10,004) | — | — | (10,004) | — | (10,004) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Share-based compensation | — | 271,588 | 3 | 13,310 | — | — | — | — | 13,313 | — | 13,313 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Manager fees paid in stock | — | 161,513 | 2 | 2,791 | — | — | — | — | 2,793 | — | 2,793 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income | 689 | — | — | — | — | — | 6,557 | — | 6,557 | 7,759 | 14,316 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dividends declared, $0.48 per share | — | — | — | — | — | — | (178,598) | — | (178,598) | — | (178,598) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other comprehensive loss | — | — | — | — | — | — | — | (1,184) | (1,184) | — | (1,184) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Contributions from non-controlling interests | — | — | — | — | — | — | — | — | — | 1,426 | 1,426 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Distributions to non-controlling interests | (1,799) | — | — | — | — | — | — | — | — | (6,870) | (6,870) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Balance, June 30, 2026 | $ | 356,377 | 379,785,339 | $ | 3,798 | $ | 6,991,339 | 9,157,029 | $ | (167,962) | $ | (337,909) | $ | 9,697 | $ | 6,498,963 | $ | 328,086 | $ | 6,827,049 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balance, March 31, 2025 | $ | 426,835 | 346,825,014 | $ | 3,468 | $ | 6,343,893 | 7,448,691 | $ | (138,022) | $ | 183,599 | $ | 12,727 | $ | 6,405,665 | $ | 324,251 | $ | 6,729,916 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net proceeds from ATM agreement | — | 1,561,634 | 16 | 31,089 | — | — | — | — | 31,105 | — | 31,105 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Proceeds from DRIP Plan | — | 17,345 | — | 326 | — | — | — | — | 326 | — | 326 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Proceeds from employee stock purchase plan | — | 17,087 | 290 | — | — | — | — | 290 | — | 290 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Redemption of Class A Units | — | 64,000 | 1 | 1,388 | — | — | — | — | 1,389 | (1,389) | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Share-based compensation | — | 345,833 | 3 | 13,427 | — | — | — | — | 13,430 | — | 13,430 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Manager fees paid in stock | — | 256,932 | 3 | 5,028 | — | — | — | — | 5,031 | — | 5,031 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income | 690 | — | — | — | — | — | 129,814 | — | 129,814 | 4,192 | 134,006 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dividends declared, $0.48 per share | — | — | — | — | — | — | (164,898) | — | (164,898) | — | (164,898) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other comprehensive income | — | — | — | — | — | — | — | 58 | 58 | — | 58 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Contributions from non-controlling interests | — | — | — | — | — | — | — | — | — | 1,489 | 1,489 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Distributions to non-controlling interests | (2,072) | — | — | — | — | — | — | — | — | (7,476) | (7,476) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Balance, June 30, 2025 | $ | 425,453 | 349,087,845 | $ | 3,491 | $ | 6,395,441 | 7,448,691 | $ | (138,022) | $ | 148,515 | $ | 12,785 | $ | 6,422,210 | $ | 321,067 | $ | 6,743,277 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Temporary Equity | Common stock | Additional Paid-in Capital | Treasury Stock | Retained Earnings (Accumulated Deficit) | Accumulated Other Comprehensive Income | Total Starwood Property Trust, Inc. Stockholders’ Equity | Non- Controlling Interests | Total Permanent Equity | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Shares | Par Value | Shares | Amount | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Balance, December 31, 2025 | $ | 364,118 | 378,011,570 | $ | 3,780 | $ | 6,957,216 | 7,448,691 | $ | (138,022) | $ | (39,018) | $ | 11,560 | $ | 6,795,516 | $ | 329,872 | $ | 7,125,388 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Proceeds from DRIP Plan | — | 42,489 | — | 764 | — | — | — | — | 764 | — | 764 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Proceeds from employee stock purchase plan | — | 103,553 | 1 | 1,534 | — | — | — | — | 1,535 | — | 1,535 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Common stock repurchased | — | — | — | — | 1,708,338 | (29,940) | — | — | (29,940) | (29,940) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Share-based compensation | — | 1,369,074 | 14 | 27,293 | — | — | — | — | 27,307 | — | 27,307 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Manager fees paid in stock | — | 258,653 | 3 | 4,532 | — | — | — | — | 4,535 | — | 4,535 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income | 2,887 | — | — | — | — | — | 58,435 | — | 58,435 | 11,105 | 69,540 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dividends declared, $0.96 per share | — | — | — | — | — | — | (357,326) | — | (357,326) | — | (357,326) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other comprehensive loss | — | — | — | — | — | — | — | (1,863) | (1,863) | — | (1,863) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Contributions from non-controlling interests | — | — | — | — | — | — | — | — | — | 1,426 | 1,426 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Distributions to non-controlling interests | (10,628) | — | — | — | — | — | — | — | — | (14,317) | (14,317) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Balance, June 30, 2026 | $ | 356,377 | 379,785,339 | $ | 3,798 | $ | 6,991,339 | 9,157,029 | $ | (167,962) | $ | (337,909) | $ | 9,697 | $ | 6,498,963 | $ | 328,086 | $ | 6,827,049 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Balance, December 31, 2024 | $ | 426,695 | 344,858,379 | $ | 3,449 | $ | 6,322,763 | 7,448,691 | $ | (138,022) | $ | 235,323 | $ | 13,594 | $ | 6,437,107 | $ | 329,670 | $ | 6,766,777 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net proceeds from ATM agreement | — | 1,561,634 | 16 | 31,089 | — | — | — | — | 31,105 | — | 31,105 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Proceeds from DRIP Plan | — | 34,572 | — | 660 | — | — | — | — | 660 | — | 660 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Proceeds from employee stock purchase plan | — | 82,025 | 1 | 1,389 | — | — | — | — | 1,390 | — | 1,390 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Redemption of Class A Units | — | 64,000 | 1 | 1,388 | — | — | — | — | 1,389 | (1,389) | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Share-based compensation | — | 1,911,718 | 18 | 26,762 | — | — | — | — | 26,780 | — | 26,780 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Manager fees paid in stock | — | 575,517 | 6 | 11,390 | — | — | — | — | 11,396 | — | 11,396 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Net income | 1,115 | — | — | — | — | — | 242,069 | — | 242,069 | 7,613 | 249,682 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dividends declared, $0.96 per share | — | — | — | — | — | — | (328,877) | — | (328,877) | — | (328,877) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other comprehensive loss | — | — | — | — | — | — | — | (809) | (809) | — | (809) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Contributions from non-controlling interests | — | — | — | — | — | — | — | — | — | 1,489 | 1,489 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Distributions to non-controlling interests | (2,357) | — | — | — | — | — | — | — | — | (16,316) | (16,316) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Balance, June 30, 2025 | $ | 425,453 | 349,087,845 | $ | 3,491 | $ | 6,395,441 | 7,448,691 | $ | (138,022) | $ | 148,515 | $ | 12,785 | $ | 6,422,210 | $ | 321,067 | $ | 6,743,277 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
For the Six Months Ended June 30, | |||||||||||
| 2026 | 2025 | ||||||||||
| Cash Flows from Operating Activities: | |||||||||||
| Net income | $ | 72,427 | $ | 250,797 | |||||||
Adjustments to reconcile net income to net cash provided by operating activities: | |||||||||||
| Amortization of deferred financing costs, premiums and discounts on secured borrowings | 25,199 | 22,861 | |||||||||
| Amortization of discounts and deferred financing costs on unsecured senior notes | 7,816 | 5,426 | |||||||||
| Accretion of net discount on investment securities | (2,274) | (3,287) | |||||||||
| Accretion of net deferred loan fees and discounts | (34,503) | (26,589) | |||||||||
| Share-based compensation | 27,307 | 26,780 | |||||||||
| Manager fees paid in stock | 4,535 | 11,396 | |||||||||
| Change in fair value of investment securities | (37) | (172) | |||||||||
| Change in fair value of consolidated VIEs | 2,544 | 5,941 | |||||||||
| Change in fair value of servicing rights | (1,207) | (3,116) | |||||||||
| Change in fair value of loans | 12,729 | (88,271) | |||||||||
| Change in fair value of affordable housing fund investments | 2,131 | 17,978 | |||||||||
| Change in fair value of derivatives | 16,679 | 158,614 | |||||||||
Foreign currency loss (gain), net | 11,796 | (118,552) | |||||||||
Gain on sale of investments and other assets, net | (3,058) | (31,662) | |||||||||
| Credit loss provision (reversal), net | 29,787 | (19,333) | |||||||||
| Depreciation and amortization | 72,415 | 24,325 | |||||||||
Earnings from unconsolidated entities | (3,534) | (8,409) | |||||||||
| Distributions of earnings from unconsolidated entities | 80 | 7,738 | |||||||||
| Loss (gain) on extinguishment of debt, net | 335 | (19,990) | |||||||||
| Origination and purchase of loans held-for-sale, net of principal collections | (427,197) | (646,561) | |||||||||
| Proceeds from sale of loans held-for-sale | 523,911 | 743,164 | |||||||||
| Changes in operating assets and liabilities: | |||||||||||
| Related-party payable | (4,629) | (13,112) | |||||||||
| Accrued and capitalized interest receivable, less purchased interest | (110,657) | (45,690) | |||||||||
| Other assets | (32,208) | (33,523) | |||||||||
| Accounts payable, accrued expenses and other liabilities | 73,837 | (65,242) | |||||||||
Net cash provided by operating activities | 264,224 | 151,511 | |||||||||
| Cash Flows from Investing Activities: | |||||||||||
| Origination, purchase and funding of loans held-for-investment | (3,070,282) | (3,822,158) | |||||||||
| Proceeds from principal collections on loans | 2,074,083 | 1,559,497 | |||||||||
| Proceeds from loans sold | — | 229,867 | |||||||||
| Purchase and funding of investment securities | (135,309) | (21,573) | |||||||||
| Proceeds from sales and redemptions of investment securities | 9,736 | 5,543 | |||||||||
| Proceeds from principal collections on investment securities | 7,652 | 54,952 | |||||||||
Proceeds from sales of real estate | 86,985 | 58,903 | |||||||||
| Purchases and additions to properties and other assets | (355,182) | (14,756) | |||||||||
Proceeds from sale of interest in an unconsolidated entity | — | 69,824 | |||||||||
| Distribution of capital from unconsolidated entities | — | 250 | |||||||||
Cash acquired in foreclosure | 7,713 | 733 | |||||||||
| Payments for purchase or termination of derivatives | (29,492) | (16,090) | |||||||||
| Proceeds from termination of derivatives | 33,541 | 36,183 | |||||||||
Net cash used in investing activities | (1,370,555) | (1,858,825) | |||||||||
For the Six Months Ended June 30, | |||||||||||
| 2026 | 2025 | ||||||||||
| Cash Flows from Financing Activities: | |||||||||||
| Proceeds from borrowings | $ | 5,492,128 | $ | 6,659,763 | |||||||
| Principal repayments on and repurchases of borrowings | (3,861,896) | (4,716,024) | |||||||||
| Payment of deferred financing costs | (27,578) | (29,684) | |||||||||
| Net proceeds from issuances of common stock | 2,299 | 33,155 | |||||||||
| Payment of dividends | (356,995) | (326,033) | |||||||||
| Contributions from non-controlling interests | 1,426 | 1,489 | |||||||||
| Distributions to non-controlling interests | (24,945) | (18,673) | |||||||||
| Purchase of treasury stock | (29,940) | — | |||||||||
| Issuance of debt of consolidated VIEs | 8,065 | — | |||||||||
| Repayment of debt of consolidated VIEs | (195,331) | (61,870) | |||||||||
| Distributions of cash from consolidated VIEs | 63,825 | 85,229 | |||||||||
Net cash provided by financing activities | 1,071,058 | 1,627,352 | |||||||||
| Net decrease in cash, cash equivalents and restricted cash | (35,273) | (79,962) | |||||||||
| Cash, cash equivalents and restricted cash, beginning of period | 674,647 | 553,995 | |||||||||
| Effect of exchange rate changes on cash | 982 | 832 | |||||||||
| Cash, cash equivalents and restricted cash, end of period | $ | 640,356 | $ | 474,865 | |||||||
| Supplemental disclosure of cash flow information: | |||||||||||
| Cash paid for interest | $ | 609,792 | $ | 561,948 | |||||||
| Income taxes paid | 5,202 | 154 | |||||||||
| Supplemental disclosure of non-cash investing and financing activities: | |||||||||||
| Dividends declared with respect to the second quarter, but not yet paid | $ | 178,598 | $ | 164,898 | |||||||
| Consolidation of VIEs (VIE asset/liability additions) | 654,186 | 717,180 | |||||||||
| Deconsolidation of VIEs (VIE asset/liability reductions) | 254,536 | 62,461 | |||||||||
Net assets acquired through foreclosure: | |||||||||||
| Assets acquired, less cash | 352,654 | 194,881 | |||||||||
| Liabilities assumed | 12,047 | 2,489 | |||||||||
Transfer of residential loans from VIE assets to loans held-for-investment upon redemption of a consolidated RMBS trust | 229,828 | — | |||||||||
| Loan principal collections temporarily held at master servicer | 15,803 | 6,406 | |||||||||
| Redemption of Class A Units for common stock | — | 1,389 | |||||||||
| June 30, 2026 | Carrying Value | Face Amount | Weighted Average Coupon (1) | Weighted Average Life (“WAL”) (years)(2) | ||||||||||||||||||||||
| Loans held-for-investment: | ||||||||||||||||||||||||||
| Commercial loans: | ||||||||||||||||||||||||||
| First mortgages (3) | $ | 16,799,181 | $ | 16,877,748 | 7.0 | % | 2.7 | |||||||||||||||||||
| Subordinated mortgages (4) | 4,925 | 4,925 | — | % | — | |||||||||||||||||||||
| Mezzanine loans (3) | 289,855 | 291,722 | 10.4 | % | 2.2 | |||||||||||||||||||||
| Other | 50,630 | 50,738 | 9.5 | % | 2.1 | |||||||||||||||||||||
| Total commercial loans | 17,144,591 | 17,225,133 | ||||||||||||||||||||||||
Infrastructure first priority loans | 2,864,012 | 2,918,632 | 7.3 | % | 5.0 | |||||||||||||||||||||
| Residential loans, fair value option | 227,521 | 235,976 | 5.5 | % | N/A | (5) | ||||||||||||||||||||
| Total loans held-for-investment | 20,236,124 | 20,379,741 | ||||||||||||||||||||||||
| Loans held-for-sale: | ||||||||||||||||||||||||||
| Residential, fair value option | 2,154,653 | 2,364,897 | 4.4 | % | N/A | (5) | ||||||||||||||||||||
Commercial, fair value option | 62,828 | 65,038 | 6.2 | % | 6.1 | |||||||||||||||||||||
| Total loans held-for-sale | 2,217,481 | 2,429,935 | ||||||||||||||||||||||||
| Total gross loans | 22,453,605 | $ | 22,809,676 | |||||||||||||||||||||||
| Credit loss allowances: | ||||||||||||||||||||||||||
| Commercial loans held-for-investment | (406,224) | |||||||||||||||||||||||||
| Infrastructure loans held-for-investment | (12,932) | |||||||||||||||||||||||||
| Total allowances | (419,156) | |||||||||||||||||||||||||
| Total net loans | $ | 22,034,449 | ||||||||||||||||||||||||
| December 31, 2025 | ||||||||||||||||||||||||||
| Loans held-for-investment: | ||||||||||||||||||||||||||
| Commercial loans: | ||||||||||||||||||||||||||
| First mortgages (3) | $ | 16,086,585 | $ | 16,148,916 | 7.0 | % | 2.7 | |||||||||||||||||||
| Subordinated mortgages (4) | 15,683 | 15,290 | 11.1 | % | 0.1 | |||||||||||||||||||||
| Mezzanine loans (3) | 311,175 | 313,619 | 10.8 | % | 2.8 | |||||||||||||||||||||
| Other | 51,255 | 51,688 | 9.1 | % | 2.6 | |||||||||||||||||||||
| Total commercial loans | 16,464,698 | 16,529,513 | ||||||||||||||||||||||||
| Infrastructure first priority loans | 2,838,856 | 2,890,373 | 7.4 | % | 5.1 | |||||||||||||||||||||
| Total loans held-for-investment | 19,303,554 | 19,419,886 | ||||||||||||||||||||||||
| Loans held-for-sale: | ||||||||||||||||||||||||||
| Residential, fair value option | 2,278,067 | 2,455,552 | 4.4 | % | N/A | (5) | ||||||||||||||||||||
| Commercial, fair value option | 45,476 | 47,300 | 6.4 | % | 8.5 | |||||||||||||||||||||
| Total loans held-for-sale | 2,323,543 | 2,502,852 | ||||||||||||||||||||||||
| Total gross loans | 21,627,097 | $ | 21,922,738 | |||||||||||||||||||||||
| Credit loss allowances: | ||||||||||||||||||||||||||
| Commercial loans held-for-investment | (426,365) | |||||||||||||||||||||||||
| Infrastructure loans held-for-investment | (14,477) | |||||||||||||||||||||||||
| Total allowances | (440,842) | |||||||||||||||||||||||||
| Total net loans | $ | 21,186,255 | ||||||||||||||||||||||||
| June 30, 2026 | Carrying Value | Weighted-average Spread Above Index | |||||||||
| Commercial loans | $ | 15,856,863 | 3.3 | % | |||||||
| Infrastructure loans | 2,864,012 | 3.5 | % | ||||||||
| Total variable rate loans held-for-investment | $ | 18,720,875 | 3.3 | % | |||||||
| Term Loans Amortized Cost Basis by Origination Year | Total Amortized Cost Basis | Credit Loss Allowance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| As of June 30, 2026 | 2026 | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | Prior | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Commercial loans: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Credit quality indicator: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| LTV < 60% | $ | — | $ | 1,624,744 | $ | 426,948 | $ | 427,599 | $ | 518,037 | $ | 618,905 | $ | 3,616,233 | $ | 1,929 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| LTV 60% - 70% | 476,445 | 3,095,397 | 182,719 | 232,705 | 1,481,136 | 1,695,115 | 7,163,517 | 10,569 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| LTV > 70% | 895,624 | 588,612 | 280,485 | 205,211 | 1,450,495 | 2,895,366 | 6,315,793 | 361,959 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Credit deteriorated | — | — | — | — | — | 40,448 | 40,448 | 31,767 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Defeased and other | — | 4,050 | — | 4,550 | — | — | 8,600 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total commercial | $ | 1,372,069 | $ | 5,312,803 | $ | 890,152 | $ | 870,065 | $ | 3,449,668 | $ | 5,249,834 | $ | 17,144,591 | $ | 406,224 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Infrastructure loans: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Credit quality indicator: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Power | $ | 540,425 | $ | 966,325 | $ | 171,790 | $ | 97,460 | $ | — | $ | 36,008 | $ | 1,812,008 | $ | 7,582 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Oil and gas | 99,189 | 650,670 | 277,583 | 24,562 | — | — | 1,052,004 | 5,350 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total infrastructure | $ | 639,614 | $ | 1,616,995 | $ | 449,373 | $ | 122,022 | $ | — | $ | 36,008 | $ | 2,864,012 | $ | 12,932 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Residential loans held-for-investment, fair value option | 227,521 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Loans held-for-sale | 2,217,481 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total gross loans | $ | 22,453,605 | $ | 419,156 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Funded Commitments Credit Loss Allowance | |||||||||||||||||
| Loans Held-for-Investment | Total Funded Loans | ||||||||||||||||
Six Months Ended June 30, 2026 | Commercial | Infrastructure | |||||||||||||||
| Credit loss allowance at December 31, 2025 | $ | 426,365 | $ | 14,477 | $ | 440,842 | |||||||||||
| Credit loss provision (reversal), net | 5,632 | (1,545) | 4,087 | ||||||||||||||
| Charge-offs (1) | (25,014) | — | (25,014) | ||||||||||||||
| Foreign currency | (759) | — | (759) | ||||||||||||||
| Credit loss allowance at June 30, 2026 | $ | 406,224 | $ | 12,932 | $ | 419,156 | |||||||||||
| Unfunded Commitments Credit Loss Allowance (1) | |||||||||||||||||||||||||||||
| Loans Held-for-Investment | HTM Preferred | ||||||||||||||||||||||||||||
Six Months Ended June 30, 2026 | Commercial | Infrastructure | Interests (2) | CMBS (2) | Total | ||||||||||||||||||||||||
| Credit loss allowance at December 31, 2025 | $ | 13,410 | $ | 1,354 | $ | 13,471 | $ | 2 | $ | 28,237 | |||||||||||||||||||
Credit loss provision (reversal), net | 9,453 | 457 | (2,098) | (1) | 7,811 | ||||||||||||||||||||||||
| Credit loss allowance at June 30, 2026 | $ | 22,863 | $ | 1,811 | $ | 11,373 | $ | 1 | $ | 36,048 | |||||||||||||||||||
Memo: Unfunded commitments as of June 30, 2026 (3) | $ | 2,238,594 | $ | 270,731 | $ | 40,890 | $ | 13,179 | $ | 2,563,394 | |||||||||||||||||||
| Held-for-Investment Loans | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Six Months Ended June 30, 2026 | Commercial | Infrastructure | Residential | Held-for-Sale Loans | Total Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||
| Balance at December 31, 2025 | $ | 16,038,333 | $ | 2,824,379 | $ | — | $ | 2,323,543 | $ | 21,186,255 | |||||||||||||||||||||||||
| Acquisitions/originations/additional funding | 2,292,856 | 777,426 | — | 520,300 | 3,590,582 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| Capitalized interest (1) | 66,663 | — | — | — | 66,663 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| Basis of loans sold (2) | — | — | — | (523,911) | (523,911) | ||||||||||||||||||||||||||||||
| Loan maturities/principal repayments | (1,288,037) | (765,351) | (1,106) | (89,932) | (2,144,426) | ||||||||||||||||||||||||||||||
| Discount accretion/premium amortization | 21,422 | 13,081 | — | — | 34,503 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| Changes in fair value | — | — | (1,201) | (11,528) | (12,729) | ||||||||||||||||||||||||||||||
Foreign currency translation loss, net | (45,973) | — | — | — | (45,973) | ||||||||||||||||||||||||||||||
| Credit loss (provision) reversal, net | (5,632) | 1,545 | — | — | (4,087) | ||||||||||||||||||||||||||||||
| Loan foreclosures | (341,265) | — | — | (1,019) | (342,284) | (3) | |||||||||||||||||||||||||||||
| Transfer to/from other asset classifications or between segments | — | — | 229,828 | 28 | 229,856 | (4) | |||||||||||||||||||||||||||||
| Balance at June 30, 2026 | $ | 16,738,367 | $ | 2,851,080 | $ | 227,521 | $ | 2,217,481 | $ | 22,034,449 | |||||||||||||||||||||||||
| Held-for-Investment Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Six Months Ended June 30, 2025 | Commercial | Infrastructure | Held-for-Sale Loans | Total Loans | ||||||||||||||||||||||||||||
| Balance at December 31, 2024 | $ | 12,895,064 | $ | 2,541,949 | $ | 2,516,008 | $ | 17,953,021 | ||||||||||||||||||||||||
| Acquisitions/originations/additional funding | 2,594,744 | 1,227,414 | 756,095 | 4,578,253 | ||||||||||||||||||||||||||||
| Capitalized interest (1) | 49,359 | — | — | 49,359 | ||||||||||||||||||||||||||||
| Basis of loans sold (2) | (230,267) | — | (743,164) | (973,431) | ||||||||||||||||||||||||||||
| Loan maturities/principal repayments | (795,505) | (723,750) | (114,209) | (1,633,464) | ||||||||||||||||||||||||||||
| Discount accretion/premium amortization | 14,365 | 12,224 | — | 26,589 | ||||||||||||||||||||||||||||
| Changes in fair value | — | — | 88,271 | 88,271 | ||||||||||||||||||||||||||||
Foreign currency translation gain, net | 403,248 | 4,994 | — | 408,242 | ||||||||||||||||||||||||||||
Credit loss reversal (provision), net | 16,259 | (2,509) | — | 13,750 | ||||||||||||||||||||||||||||
Loan foreclosures | (182,203) | — | (8,163) | (190,366) | (5) | |||||||||||||||||||||||||||
| Balance at June 30, 2025 | $ | 14,765,064 | $ | 3,060,322 | $ | 2,494,838 | $ | 20,320,224 | ||||||||||||||||||||||||
| Carrying Value as of | |||||||||||
| June 30, 2026 | December 31, 2025 | ||||||||||
| RMBS, available-for-sale | $ | 84,800 | $ | 88,283 | |||||||
| RMBS, fair value option (1) | 312,961 | 404,688 | |||||||||
| CMBS, fair value option (1), (2) | 1,262,903 | 1,284,863 | |||||||||
HTM debt securities, amortized cost net of credit loss allowance of $55,258 and $37,369 | 283,049 | 179,567 | |||||||||
| Equity security, fair value | — | 628 | |||||||||
Subtotal—Investment securities | 1,943,713 | 1,958,029 | |||||||||
| VIE eliminations (1) | (1,540,884) | (1,657,029) | |||||||||
| Total investment securities | $ | 402,829 | $ | 301,000 | |||||||
| RMBS, available-for-sale | RMBS, fair value option | CMBS, fair value option | HTM Securities | Equity Security | Securitization VIEs (1) | Total | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Three Months Ended June 30, 2026 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Purchases/fundings | $ | — | $ | — | $ | 46,791 | $ | 110,239 | $ | — | $ | (44,454) | $ | 112,576 | |||||||||||||||||||||||||||
| Sales and redemptions | — | — | 13,311 | — | — | (4,200) | 9,111 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Principal collections | 1,771 | 7,710 | 4,988 | 891 | — | (12,539) | 2,821 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Redemptions | — | 82,082 | — | — | — | (82,082) | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Three Months Ended June 30, 2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Purchases/fundings | $ | — | $ | — | $ | 56,999 | $ | 7,747 | $ | — | $ | (56,999) | $ | 7,747 | |||||||||||||||||||||||||||
| Sales and redemptions | — | — | 4,193 | — | — | — | 4,193 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Principal collections | 1,825 | 10,078 | 3,073 | 118 | — | (13,109) | 1,985 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| RMBS, available-for-sale | RMBS, fair value option | CMBS, fair value option | HTM Securities | Equity Security | Securitization VIEs (1) | Total | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Six Months Ended June 30, 2026 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Purchases/fundings | $ | — | $ | — | $ | 53,318 | $ | 126,445 | $ | — | $ | (44,454) | $ | 135,309 | |||||||||||||||||||||||||||
| Sales and redemptions | — | — | 17,176 | — | 625 | (8,065) | 9,736 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Principal collections | 3,710 | 15,885 | 48,465 | 3,417 | — | (63,825) | 7,652 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Redemptions | — | 82,082 | — | — | — | (82,082) | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Six Months Ended June 30, 2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Purchases/fundings | $ | — | $ | — | $ | 65,665 | (2) | $ | 17,546 | $ | — | $ | (61,638) | $ | 21,573 | ||||||||||||||||||||||||||
| Sales and redemptions | — | — | 4,193 | — | 1,350 | — | 5,543 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Principal collections | 3,898 | 20,158 | 65,157 | 50,968 | — | (85,229) | 54,952 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Unrealized Gains or (Losses) Recognized in AOCI | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Amortized Cost | Credit Loss Allowance | Net Basis | Gross Unrealized Gains | Gross Unrealized Losses | Net Fair Value Adjustment | Fair Value | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| June 30, 2026 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| RMBS | $ | 75,102 | $ | — | $ | 75,103 | $ | 11,556 | $ | (1,859) | $ | 9,697 | $ | 84,800 | |||||||||||||||||||||||||||
| December 31, 2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| RMBS | $ | 76,723 | $ | — | $ | 76,723 | $ | 13,340 | $ | (1,780) | $ | 11,560 | $ | 88,283 | |||||||||||||||||||||||||||
| Weighted Average Coupon (1) | WAL (Years) (2) | ||||||||||
| June 30, 2026 | |||||||||||
| RMBS | 4.4 | % | 7.2 | ||||||||
| Estimated Fair Value | Unrealized Losses | ||||||||||||||||||||||
| Securities with a loss less than 12 months | Securities with a loss greater than 12 months | Securities with a loss less than 12 months | Securities with a loss greater than 12 months | ||||||||||||||||||||
| As of June 30, 2026 | |||||||||||||||||||||||
| RMBS | $ | 1,401 | $ | 10,421 | $ | (36) | $ | (1,823) | |||||||||||||||
| As of December 31, 2025 | |||||||||||||||||||||||
| RMBS | $ | 480 | $ | 10,943 | $ | — | $ | (1,780) | |||||||||||||||
| Amortized Cost Basis | Credit Loss Allowance | Net Carrying Amount | Gross Unrealized Holding Gains | Gross Unrealized Holding Losses | Fair Value | ||||||||||||||||||||||||||||||
| June 30, 2026 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| CMBS | $ | 89,441 | $ | (7) | $ | 89,434 | $ | 438 | $ | (10,905) | $ | 78,967 | |||||||||||||||||||||||
| Preferred interests | 114,267 | (44,587) | 69,680 | — | (31,869) | 37,811 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Infrastructure bonds | 134,599 | (10,664) | 123,935 | 1,343 | — | 125,278 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Total | $ | 338,307 | $ | (55,258) | $ | 283,049 | $ | 1,781 | $ | (42,774) | $ | 242,056 | |||||||||||||||||||||||
| December 31, 2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| CMBS | $ | 92,629 | $ | (13) | $ | 92,616 | $ | 603 | $ | (11,436) | $ | 81,783 | |||||||||||||||||||||||
| Preferred interests | 82,844 | (27,166) | 55,678 | — | (22,942) | 32,736 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Infrastructure bonds | 41,463 | (10,190) | 31,273 | 650 | — | 31,923 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Total | $ | 216,936 | $ | (37,369) | $ | 179,567 | $ | 1,253 | $ | (34,378) | $ | 146,442 | |||||||||||||||||||||||
| CMBS | Preferred Interests | Infrastructure Bonds | Total HTM Credit Loss Allowance | ||||||||||||||||||||
Six Months Ended June 30, 2026 | |||||||||||||||||||||||
| Credit loss allowance at December 31, 2025 | $ | 13 | $ | 27,166 | $ | 10,190 | $ | 37,369 | |||||||||||||||
Credit loss (reversal) provision, net | (6) | 17,421 | 474 | 17,889 | |||||||||||||||||||
| Credit loss allowance at June 30, 2026 | $ | 7 | $ | 44,587 | $ | 10,664 | $ | 55,258 | |||||||||||||||
| CMBS | Preferred Interests | Infrastructure Bonds | Total | ||||||||||||||||||||
| Less than one year | $ | 25,453 | $ | 37,948 | $ | — | $ | 63,401 | |||||||||||||||
| One to three years | — | 15,740 | 4,569 | 20,309 | |||||||||||||||||||
| Three to five years | 63,981 | 15,992 | 4,946 | 84,919 | |||||||||||||||||||
| Thereafter | — | — | 114,420 | 114,420 | |||||||||||||||||||
| Total | $ | 89,434 | $ | 69,680 | $ | 123,935 | $ | 283,049 | |||||||||||||||
| Depreciable Life | June 30, 2026 | December 31, 2025 | |||||||||||||||
| Property Segment | |||||||||||||||||
| Land and land improvements | 0 - 15 years | $ | 832,555 | $ | 769,318 | ||||||||||||
| Buildings and building improvements | 0 - 40 years | 2,199,306 | 1,978,498 | ||||||||||||||
Construction in progress | N/A | 163,539 | 138,069 | ||||||||||||||
| Furniture & fixtures | 3 - 5 years | 1,456 | 1,451 | ||||||||||||||
| Investing and Servicing Segment | |||||||||||||||||
| Land and land improvements | 0 - 15 years | 11,916 | 16,567 | ||||||||||||||
| Buildings and building improvements | 3 - 33 years | 45,762 | 49,719 | ||||||||||||||
| Furniture & fixtures | 1 - 5 years | 2,344 | 2,328 | ||||||||||||||
| Commercial and Residential Lending Segment | |||||||||||||||||
| Land and land improvements | 0 - 13 years | 184,276 | 143,090 | ||||||||||||||
| Buildings and building improvements | 30 - 50 years | 616,246 | 356,440 | ||||||||||||||
| Construction in progress | N/A | 238,145 | 245,794 | ||||||||||||||
Furniture & fixtures | 5 - 7 years | 12,323 | 2,003 | ||||||||||||||
| Properties, cost | 4,307,868 | 3,703,277 | |||||||||||||||
| Less: accumulated depreciation | (309,199) | (254,625) | |||||||||||||||
| Properties, net | $ | 3,998,669 | $ | 3,448,652 | |||||||||||||
Three Months Ended June 30, | Six Months Ended June 30, | ||||||||||||||||||||||
2026 | 2025 | 2026 | 2025 | ||||||||||||||||||||
Distributions from affordable housing fund investments | $ | 8,994 | $ | 15,058 | $ | 19,524 | $ | 27,003 | |||||||||||||||
Unrealized change in fair value of investments (1) | (4,065) | (9,943) | (2,131) | (17,978) | |||||||||||||||||||
Income from affordable housing fund investments | $ | 4,929 | $ | 5,115 | $ | 17,393 | $ | 9,025 | |||||||||||||||
| Participation / Ownership % (1) | Carrying value as of | ||||||||||||||||
| June 30, 2026 | December 31, 2025 | ||||||||||||||||
| Equity method investments: | |||||||||||||||||
Equity interests in two natural gas power plants | 10% - 12% | $ | 61,056 | $ | 57,537 | ||||||||||||
| Equity interest in a retail center in Hawaii | 25% | 5,526 | 5,637 | ||||||||||||||
| Investor entity which owns equity in an online real estate company | 50% | 5,183 | 5,142 | ||||||||||||||
Various | (2) | — | — | ||||||||||||||
| 71,765 | 68,316 | ||||||||||||||||
| Other equity investments: | |||||||||||||||||
| Equity interest in a servicing and advisory business | 2% | 7,462 | 7,462 | ||||||||||||||
Equity interest in a data center business in Ireland | 0.54% | 7,672 | 7,672 | ||||||||||||||
| Investment funds which own equity in a loan servicer and other real estate assets | 4% - 6% | 695 | 695 | ||||||||||||||
Various | 3% - 15% | 607 | 607 | ||||||||||||||
| 16,436 | 16,436 | ||||||||||||||||
| $ | 88,201 | $ | 84,752 | ||||||||||||||
| As of June 30, 2026 | As of December 31, 2025 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Gross Carrying Value | Accumulated Amortization | Net Carrying Value | Gross Carrying Value | Accumulated Amortization | Net Carrying Value | ||||||||||||||||||||||||||||||
| Domestic servicing rights, at fair value | $ | 29,487 | $ | — | $ | 29,487 | $ | 28,280 | $ | — | $ | 28,280 | |||||||||||||||||||||||
| In-place lease intangible assets | 416,958 | (85,117) | 331,841 | 399,387 | (73,986) | 325,401 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Favorable lease intangible assets | 95,593 | (15,947) | 79,646 | 95,943 | (13,565) | 82,378 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Total net intangible assets | $ | 542,038 | $ | (101,064) | $ | 440,974 | $ | 523,610 | $ | (87,551) | $ | 436,059 | |||||||||||||||||||||||
Memo: Unfavorable lease (liabilities) (1) | $ | (36,319) | $ | 3,271 | $ | (33,048) | $ | (35,460) | $ | 2,778 | $ | (32,682) | |||||||||||||||||||||||
| Domestic Servicing Rights | In-place Lease Intangible Assets | Favorable Lease Intangible Assets | Total Intangible Assets | Memo: Unfavorable Lease Liabilities | |||||||||||||||||||||||||
Balance as of January 1, 2026 | $ | 28,280 | $ | 325,401 | $ | 82,378 | $ | 436,059 | $ | (32,682) | |||||||||||||||||||
Acquisitions (1) | — | 21,345 | 365 | 21,710 | (1,546) | ||||||||||||||||||||||||
| Amortization | — | (11,257) | (2,406) | (13,663) | 1,180 | ||||||||||||||||||||||||
| Sales | — | (3,648) | (691) | (4,339) | — | ||||||||||||||||||||||||
| Changes in fair value due to changes in inputs and assumptions | 1,207 | — | — | 1,207 | — | ||||||||||||||||||||||||
| Balance as of June 30, 2026 | $ | 29,487 | $ | 331,841 | $ | 79,646 | $ | 440,974 | $ | (33,048) | |||||||||||||||||||
Asset Amortization | Liability Amortization | ||||||||||
| 2026 (remainder of) | $ | 14,069 | $ | (1,214) | |||||||
| 2027 | 27,978 | (2,424) | |||||||||
| 2028 | 27,975 | (2,423) | |||||||||
| 2029 | 27,941 | (2,422) | |||||||||
| 2030 | 27,688 | (2,422) | |||||||||
| Thereafter | 285,836 | (22,143) | |||||||||
| Total | $ | 411,487 | $ | (33,048) | |||||||
| Outstanding Balance at | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Current Maturity | Extended Maturity (a) | Weighted Average Coupon | Pledged Asset Carrying Value | Maximum Facility Size | June 30, 2026 | December 31, 2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Repurchase Agreements: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Commercial Loans | Aug 2026 to May 2031 | (b) | Jun 2029 to Feb 2035 | (b) | Index + 1.81% | (c) | $ | 11,135,932 | $ | 12,336,490 | (d) | $ | 6,884,783 | $ | 6,048,734 | ||||||||||||||||||||||||||
| Residential Loans | Feb 2027 to Oct 2027 | Mar 2027 to Sep 2028 | SOFR + 1.61% | 2,380,163 | 2,950,000 | 2,050,076 | 1,929,400 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Infrastructure Loans | Sep 2027 | Sep 2029 | SOFR + 2.00% | 238,641 | 650,000 | 157,074 | 211,651 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Conduit Loans | Dec 2026 to Jun 2028 | Dec 2027 to Jun 2029 | SOFR + 2.00% | 21,006 | 375,000 | 16,125 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| CMBS/RMBS | Nov 2026 to Apr 2032 | (e) | Nov 2026 to Oct 2032 | (e) | (f) | 1,040,989 | 846,563 | 651,371 | (g) | 700,307 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| Total Repurchase Agreements | 14,816,731 | 17,158,053 | 9,759,429 | 8,890,092 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other Secured Financing: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Borrowing Base Facility | Oct 2027 | Oct 2029 | SOFR + 2.00% | 27,811 | 1,250,000 | (h) | 3,000 | 2,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| Commercial Financing Facilities | Jan 2027 to Apr 2030 | Jan 2027 to Feb 2035 | Index + 1.90% | 703,416 | 1,098,350 | (i) | 474,955 | 480,611 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| Infrastructure Financing Facilities | Jul 2028 to Oct 2028 | Aug 2030 to Jul 2033 | SOFR + 1.97% | 696,154 | 1,175,000 | 564,909 | 515,004 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Property Financing | Jul 2026 to Apr 2031 | Jul 2026 to Apr 2031 | SOFR + 2.10% | 1,018,646 | 2,070,691 | 757,821 | (j) | 622,906 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| Term Loans and Revolver | Nov 2027 to Sep 2032 | N/A | SOFR + 1.93% | N/A | (k) | 2,733,102 | 2,533,102 | 2,270,180 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total Other Secured Financing | 2,446,027 | 8,327,143 | 4,333,787 | 3,890,701 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ | 17,262,758 | $ | 25,485,196 | 14,093,216 | 12,780,793 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Unamortized net discount | (15,924) | (19,084) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Unamortized deferred financing costs | (77,401) | (82,761) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ | 13,999,891 | $ | 12,678,948 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| June 30, 2026 | Count | Face Amount | Carrying Value | Weighted Average Rate | Maturity | ||||||||||||||||||||||||||||||
STWD 2025-FL4 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Collateral assets | 27 | $ | 1,103,850 | $ | 1,108,010 | SOFR + 3.08% | (a) | August 2029 | (b) | ||||||||||||||||||||||||||
| Financing | 1 | 968,628 | 962,087 | SOFR + 1.85% | (c) | December 2042 | (d) | ||||||||||||||||||||||||||||
| STWD 2022-FL3 (e) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Collateral assets | 16 | 458,576 | 460,493 | SOFR + 2.96% | (a) | July 2027 | (b) | ||||||||||||||||||||||||||||
| Financing | 1 | 299,196 | 299,196 | SOFR + 2.13% | (c) | November 2038 | (d) | ||||||||||||||||||||||||||||
| STWD 2021-HTS | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Collateral assets | 1 | 82,603 | 82,982 | SOFR + 3.97% | (a) | N/A | (f) | ||||||||||||||||||||||||||||
| Financing | 1 | 62,694 | 62,694 | SOFR + 3.92% | (c) | N/A | (f) | ||||||||||||||||||||||||||||
| STWD 2021-FL2 (e) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Collateral assets | 11 | 498,443 | 501,172 | SOFR + 3.34% | (a) | June 2027 | (b) | ||||||||||||||||||||||||||||
| Financing | 1 | 279,896 | 279,896 | SOFR + 2.31% | (c) | April 2038 | (d) | ||||||||||||||||||||||||||||
Starwood 2026-SIF7 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Collateral assets | 34 | 563,619 | 619,563 | SOFR + 3.57% | (a) | September 2031 | (b) | ||||||||||||||||||||||||||||
| Financing | 1 | 496,200 | 493,257 | SOFR + 1.91% | (c) | January 2038 | (d) | ||||||||||||||||||||||||||||
Starwood 2025-SIF6 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Collateral assets | 34 | 454,335 | 509,053 | SOFR + 3.69% | (a) | October 2031 | (b) | ||||||||||||||||||||||||||||
| Financing | 1 | 413,500 | 411,182 | SOFR + 1.91% | (c) | October 2037 | (d) | ||||||||||||||||||||||||||||
Starwood 2025-SIF5 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Collateral assets | 32 | 451,797 | 509,239 | SOFR + 3.55% | (a) | August 2031 | (b) | ||||||||||||||||||||||||||||
| Financing | 1 | 413,500 | 411,368 | SOFR + 1.94% | (c) | April 2037 | (d) | ||||||||||||||||||||||||||||
Starwood 2024-SIF4 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Collateral assets | 31 | 567,574 | 611,134 | SOFR + 3.51% | (a) | August 2031 | (b) | ||||||||||||||||||||||||||||
| Financing | 1 | 496,200 | 494,232 | SOFR + 2.10% | (c) | October 2036 | (d) | ||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal - CLOs and SASB | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Collateral assets | 4,180,797 | 4,401,646 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Financing | 3,429,814 | 3,413,912 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
ABS Financing | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Collateral assets | 444 | N/A | 2,010,583 | N/A | N/A | ||||||||||||||||||||||||||||||
ABS Master Series | 4 | 1,409,331 | 1,397,599 | 5.29% | (g) | Oct 2028 to Mar 2033 | |||||||||||||||||||||||||||||
Total Securitized Financing | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Collateral assets | $ | 4,180,797 | $ | 6,412,229 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| Financing | $ | 4,839,145 | $ | 4,811,511 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| December 31, 2025 | Count | Face Amount | Carrying Value | Weighted Average Rate | Maturity | ||||||||||||||||||||||||||||||
STWD 2025-FL4 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Collateral assets | 21 | $ | 1,049,200 | $ | 1,108,352 | SOFR + 3.19% | (a) | July 2029 | (b) | ||||||||||||||||||||||||||
| Financing | 1 | 968,628 | 961,078 | SOFR + 1.85% | (c) | December 2042 | (d) | ||||||||||||||||||||||||||||
| STWD 2022-FL3 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Collateral assets | 23 | 662,525 | 668,530 | SOFR + 2.99% | (a) | April 2027 | (b) | ||||||||||||||||||||||||||||
| Financing | 1 | 505,973 | 505,973 | SOFR + 1.82% | (c) | November 2038 | (d) | ||||||||||||||||||||||||||||
| STWD 2021-HTS | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Collateral assets | 1 | 102,602 | 103,101 | SOFR + 3.97% | (a) | N/A | (f) | ||||||||||||||||||||||||||||
| Financing | 1 | 82,693 | 82,693 | SOFR + 3.80% | (c) | N/A | (f) | ||||||||||||||||||||||||||||
| STWD 2021-FL2 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Collateral assets | 18 | 886,773 | 896,979 | SOFR + 3.22% | (a) | December 2026 | (b) | ||||||||||||||||||||||||||||
| Financing | 1 | 674,494 | 674,494 | SOFR + 1.77% | (c) | April 2038 | (d) | ||||||||||||||||||||||||||||
Starwood 2025-SIF6 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Collateral assets | 27 | 487,404 | 503,199 | SOFR + 3.75% | (a) | July 2031 | (b) | ||||||||||||||||||||||||||||
| Financing | 1 | 413,500 | 410,792 | SOFR + 1.91% | (c) | October 2037 | (d) | ||||||||||||||||||||||||||||
Starwood 2025-SIF5 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Collateral assets | 29 | 444,427 | 510,441 | SOFR + 3.64% | (a) | February 2031 | (b) | ||||||||||||||||||||||||||||
| Financing | 1 | 413,500 | 410,945 | SOFR + 1.94% | (c) | April 2037 | (d) | ||||||||||||||||||||||||||||
Starwood 2024-SIF4 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Collateral assets | 27 | 551,333 | 612,505 | SOFR + 3.69% | (a) | March 2031 | (b) | ||||||||||||||||||||||||||||
| Financing | 1 | 496,200 | 493,800 | SOFR + 2.10% | (c) | October 2036 | (d) | ||||||||||||||||||||||||||||
STWD 2024-SIF3 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Collateral assets | 27 | 354,210 | 408,594 | SOFR + 3.78% | (a) | November 2030 | (b) | ||||||||||||||||||||||||||||
| Financing | 1 | 330,000 | 330,000 | SOFR + 2.41% | (c) | April 2036 | (d) | ||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal - CLOs and SASB | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Collateral assets | 4,538,474 | 4,811,701 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Financing | 3,884,988 | 3,869,775 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
ABS Financing | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Collateral assets | 433 | N/A | 1,927,934 | N/A | N/A | ||||||||||||||||||||||||||||||
ABS Master Series | 4 | 1,268,328 | 1,261,678 | 5.73% | (h) | Mar 2028 to Oct 2032 | |||||||||||||||||||||||||||||
Total Securitized Financing | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Collateral assets | $ | 4,538,474 | $ | 6,739,635 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| Financing | $ | 5,153,316 | $ | 5,131,453 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| Repurchase Agreements | Other Secured Financing | Securitized Financing (a) | Total | ||||||||||||||||||||
| 2026 (remainder of) | $ | 626,635 | $ | 125,266 | $ | 217,896 | $ | 969,797 | |||||||||||||||
| 2027 | 1,263,876 | 923,300 | 551,603 | 2,738,779 | |||||||||||||||||||
| 2028 | 2,869,772 | 188,890 | 269,336 | 3,327,998 | |||||||||||||||||||
| 2029 | 1,448,776 | 557,145 | 309,695 | 2,315,616 | |||||||||||||||||||
| 2030 | 3,301,344 | 1,219,488 | 783,499 | 5,304,331 | |||||||||||||||||||
| Thereafter | 249,026 | 1,319,698 | 2,707,116 | 4,275,840 | |||||||||||||||||||
| Total | $ | 9,759,429 | $ | 4,333,787 | $ | 4,839,145 | $ | 18,932,361 | |||||||||||||||
| Coupon Rate | Swapped Rate (1) | Effective Rate (2) | Maturity Date | Remaining Period of Amortization | Carrying Value at | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| June 30, 2026 | December 31, 2025 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2027 Convertible Notes | 6.75% | N/A | 7.38% | 7/15/2027 | 1.0 year | 380,750 | 380,750 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2026 Senior Notes | 3.63% | N/A | 3.77% | 7/15/2026 | (3) | 0.0 years | 400,000 | 400,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2027 Senior Notes | 4.38% | SOFR + 2.95% | 4.49% | 1/15/2027 | (4) | 0.5 years | 500,000 | 500,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
2028 Senior Notes | 5.25% | SOFR + 1.88% | 5.49% | 10/15/2028 | 2.3 years | 500,000 | 500,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
2029 Senior Notes | 7.25% | SOFR + 3.25% | 7.37% | 4/1/2029 | 2.8 years | 600,000 | 600,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| April 2030 Senior Notes | 6.00% | SOFR + 2.70% | 6.14% | 4/15/2030 | 3.8 years | 400,000 | 400,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| July 2030 Senior Notes | 6.50% | SOFR + 2.55% | 6.64% | 7/1/2030 | 4.0 years | 500,000 | 500,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
October 2030 Senior Notes | 6.50% | SOFR + 2.61% | 6.64% | 10/15/2030 | 4.3 years | 500,000 | 500,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| January 2031 Senior Notes | 5.75% | SOFR + 2.24% | 5.90% | 1/15/2031 | 4.5 years | 550,000 | 550,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| June 2031 Senior Notes | 6.13% | SOFR + 2.22% | 6.28% | 6/1/2031 | 4.9 years | 600,000 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total principal amount | 4,930,750 | 4,330,750 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Unamortized discount—Convertible Notes | (2,829) | (4,063) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Unamortized discount—Senior Notes | (18,649) | (17,206) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Unamortized deferred financing costs | (26,550) | (25,645) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total carrying amount | $ | 4,882,722 | $ | 4,283,836 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| June 30, 2026 | |||||||||||
| Conversion | Conversion | ||||||||||
| Rate (1) | Price (2) | ||||||||||
| 2027 Convertible Notes | 48.1783 | $ | 20.76 | ||||||||
| Commercial Loans | |||||||||||
| Face Amount | Proceeds | ||||||||||
| For the Three Months Ended June 30, | |||||||||||
| 2026 | $ | 287,510 | $ | 296,226 | |||||||
| 2025 | 434,958 | 445,845 | |||||||||
| For the Six Months Ended June 30, | |||||||||||
| 2026 | $ | 429,168 | $ | 443,336 | |||||||
| 2025 | 702,974 | 724,576 | |||||||||
| Type of Derivative | Number of Contracts | Aggregate Notional Amount | Notional Currency | Maturity | ||||||||||||||||||||||
| Fx contracts – Buy Euros (“EUR”) | 8 | 48,328 | EUR | July 2026 - September 2027 | ||||||||||||||||||||||
| Fx contracts – Buy Pounds Sterling (“GBP”) | 4 | 2,322 | GBP | January 2027 - September 2027 | ||||||||||||||||||||||
| Fx contracts – Buy Australian dollar (“AUD”) | 3 | 403,454 | AUD | August 2026 - October 2029 | ||||||||||||||||||||||
| Fx contracts – Sell EUR | 166 | 482,404 | EUR | July 2026 - December 2030 | ||||||||||||||||||||||
| Fx contracts – Sell GBP | 240 | 436,065 | GBP | July 2026 - November 2029 | ||||||||||||||||||||||
| Fx contracts – Sell AUD | 55 | 1,233,452 | AUD | July 2026 - May 2030 | ||||||||||||||||||||||
| Fx contracts – Sell Swiss Franc (“CHF”) | 4 | 11,243 | CHF | August 2026 - May 2027 | ||||||||||||||||||||||
Fx contracts – Sell Swedish Kronas (“SEK”) | 32 | 355,800 | SEK | August 2026 - February 2029 | ||||||||||||||||||||||
| Interest rate swaps – Paying fixed rates | 25 | 1,928,695 | USD | July 2026 - September 2035 | ||||||||||||||||||||||
| Interest rate swaps – Receiving fixed rates | 9 | 3,913,380 | USD | January 2027 - June 2031 | ||||||||||||||||||||||
Interest rate futures | 6 | 46,700 | USD | August 2026 | ||||||||||||||||||||||
| Interest rate caps | 2 | 469,500 | USD | May 2027 - June 2030 | ||||||||||||||||||||||
| Credit instruments | 2 | 60,000 | USD | December 2030 - July 2031 | ||||||||||||||||||||||
| Total | 556 | |||||||||||||||||||||||||
| Fair Value of Derivatives in an Asset Position (1) as of | Fair Value of Derivatives in a Liability Position (2) as of | ||||||||||||||||||||||
June 30, 2026 | December 31, 2025 | June 30, 2026 | December 31, 2025 | ||||||||||||||||||||
| Foreign exchange contracts | $ | 22,791 | $ | 26,770 | $ | 64,972 | $ | 72,351 | |||||||||||||||
| Interest rate contracts | 1,173 | 18,657 | 25,723 | 10,060 | |||||||||||||||||||
| Credit instruments | 442 | 386 | 878 | 1,572 | |||||||||||||||||||
| Total derivatives | $ | 24,406 | $ | 45,813 | $ | 91,573 | $ | 83,983 | |||||||||||||||
| Derivatives Not Designated as Hedging Instruments | Location of Gain (Loss) Recognized in Income | Amount of Gain (Loss) Recognized in Income for the Three Months Ended June 30, | Amount of Gain (Loss) Recognized in Income for the Six Months Ended June 30, | |||||||||||||||||||||||||||||
| 2026 | 2025 | 2026 | 2025 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Foreign exchange contracts | Loss on derivative financial instruments, net | $ | (5,503) | $ | (95,317) | $ | 1,315 | $ | (127,616) | |||||||||||||||||||||||
| Interest rate contracts | Loss on derivative financial instruments, net | 2,989 | (5,385) | (6,637) | (12,672) | |||||||||||||||||||||||||||
| Credit instruments | Loss on derivative financial instruments, net | (510) | (594) | (165) | (697) | |||||||||||||||||||||||||||
| $ | (3,024) | $ | (101,296) | $ | (5,487) | $ | (140,985) | |||||||||||||||||||||||||
| (ii) Gross Amounts Offset in the Statement of Financial Position | (iii) = (i) - (ii) Net Amounts Presented in the Statement of Financial Position | (iv) Gross Amounts Not Offset in the Statement of Financial Position | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| (i) Gross Amounts Recognized | Financial Instruments | Cash Collateral Received / Pledged | (v) = (iii) - (iv) Net Amount | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| As of June 30, 2026 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Derivative assets | $ | 24,406 | $ | — | $ | 24,406 | $ | 20,202 | $ | — | $ | 4,204 | |||||||||||||||||||||||
| Derivative liabilities | $ | 91,573 | $ | — | $ | 91,573 | $ | 20,202 | $ | 71,371 | $ | — | |||||||||||||||||||||||
| Repurchase agreements | 9,759,429 | — | 9,759,429 | 9,759,429 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||
| $ | 9,851,002 | $ | — | $ | 9,851,002 | $ | 9,779,631 | $ | 71,371 | $ | — | ||||||||||||||||||||||||
| As of December 31, 2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Derivative assets | $ | 45,813 | $ | — | $ | 45,813 | $ | 33,709 | $ | — | $ | 12,104 | |||||||||||||||||||||||
| Derivative liabilities | $ | 83,983 | $ | — | $ | 83,983 | $ | 33,709 | $ | 50,274 | $ | — | |||||||||||||||||||||||
| Repurchase agreements | 8,890,092 | — | 8,890,092 | 8,890,092 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||
| $ | 8,974,075 | $ | — | $ | 8,974,075 | $ | 8,923,801 | $ | 50,274 | $ | — | ||||||||||||||||||||||||
| June 30, 2026 | December 31, 2025 | ||||||||||
| Assets: | |||||||||||
| Cash and cash equivalents | $ | 202,560 | $ | 251,137 | |||||||
| Loans held-for-investment | 4,080,734 | 4,536,127 | |||||||||
| Investment securities | 97,000 | — | |||||||||
Properties, net | 1,665,492 | 1,570,531 | |||||||||
Intangible assets, net | 318,893 | 333,263 | |||||||||
| Accrued interest receivable | 11,866 | 14,178 | |||||||||
| Other assets | 35,684 | 34,399 | |||||||||
| Total Assets | $ | 6,412,229 | $ | 6,739,635 | |||||||
| Liabilities | |||||||||||
| Accounts payable, accrued expenses and other liabilities | $ | 114,294 | $ | 79,854 | |||||||
Securitized financing, net | 4,811,511 | 5,131,453 | |||||||||
| Total Liabilities | $ | 4,925,805 | $ | 5,211,307 | |||||||
| Declaration Date | Record Date | Payment Date | Amount | Frequency | ||||||||||||||||||||||
| 6/16/26 | 6/30/26 | 7/15/26 | $ | 0.48 | Quarterly | |||||||||||||||||||||
| 3/13/26 | 3/31/26 | 4/15/26 | 0.48 | Quarterly | ||||||||||||||||||||||
| Grant Date | Type | Amount Granted | Grant Date Fair Value | Vesting Period | ||||||||||||||||||||||
| March 2026 | RSU | 670,000 | $ | 11,953 | 3 years | |||||||||||||||||||||
| March 2025 | RSU | 1,350,000 | $ | 27,081 | 3 years | |||||||||||||||||||||
| March 2024 | RSU | 1,300,000 | $ | 26,104 | 3 years | |||||||||||||||||||||
| November 2022 | RSU | 1,500,000 | $ | 31,605 | 3 years | |||||||||||||||||||||
2022 Equity Plan | 2022 Manager Equity Plan | Total | Weighted Average Grant Date Fair Value (per share) | ||||||||||||||||||||
Balance as of January 1, 2026 | 4,165,781 | 1,333,336 | 5,499,117 | $ | 20.04 | ||||||||||||||||||
| Granted | 836,028 | 670,000 | 1,506,028 | 17.94 | |||||||||||||||||||
| Vested | (810,370) | (553,332) | (1,363,702) | 19.68 | |||||||||||||||||||
| Forfeited | (20,286) | — | (20,286) | 19.99 | |||||||||||||||||||
| Balance as of June 30, 2026 | 4,171,153 | 1,450,004 | 5,621,157 | 19.57 | |||||||||||||||||||
| For the Three Months Ended June 30, | For the Six Months Ended June 30, | ||||||||||||||||||||||
| 2026 | 2025 | 2026 | 2025 | ||||||||||||||||||||
| Basic Earnings | |||||||||||||||||||||||
| Income attributable to STWD common stockholders | $ | 6,557 | $ | 129,814 | $ | 58,435 | $ | 242,069 | |||||||||||||||
| Less: Income attributable to participating shares not already deducted as non-controlling interests | (2,439) | (2,099) | (5,013) | (4,364) | |||||||||||||||||||
| Basic earnings | $ | 4,118 | $ | 127,715 | $ | 53,422 | $ | 237,705 | |||||||||||||||
| Diluted Earnings | |||||||||||||||||||||||
| Income attributable to STWD common stockholders | $ | 6,557 | $ | 129,814 | $ | 58,435 | $ | 242,069 | |||||||||||||||
| Less: Income attributable to participating shares not already deducted as non-controlling interests | (2,439) | (2,099) | (5,013) | (4,364) | |||||||||||||||||||
| Diluted earnings | $ | 4,118 | $ | 127,715 | $ | 53,422 | $ | 237,705 | |||||||||||||||
| Number of Shares: | |||||||||||||||||||||||
| Basic — Average shares outstanding | 366,401 | 336,945 | 366,430 | 336,007 | |||||||||||||||||||
| Effect of dilutive securities — Contingently issuable shares | — | 5 | — | 5 | |||||||||||||||||||
| Effect of dilutive securities — Unvested non-participating shares | 330 | 195 | 323 | 196 | |||||||||||||||||||
| Diluted — Average shares outstanding | 366,731 | 337,145 | 366,753 | 336,208 | |||||||||||||||||||
| Earnings Per Share Attributable to STWD Common Stockholders: | |||||||||||||||||||||||
| Basic | $ | 0.01 | $ | 0.38 | $ | 0.15 | $ | 0.71 | |||||||||||||||
| Diluted | $ | 0.01 | $ | 0.38 | $ | 0.15 | $ | 0.71 | |||||||||||||||
| Cumulative Unrealized Gain (Loss) on Available-for- Sale Securities | |||||
| Three Months Ended June 30, 2026 | |||||
| Balance at April 1, 2026 | $ | 10,881 | |||
| OCI before reclassifications | (1,184) | ||||
| Amounts reclassified from AOCI | — | ||||
| Net period OCI | (1,184) | ||||
| Balance at June 30, 2026 | $ | 9,697 | |||
| Three Months Ended June 30, 2025 | |||||
| Balance at April 1, 2025 | $ | 12,727 | |||
| OCI before reclassifications | 58 | ||||
| Amounts reclassified from AOCI | — | ||||
| Net period OCI | 58 | ||||
| Balance at June 30, 2025 | $ | 12,785 | |||
| Six Months Ended June 30, 2026 | |||||
| Balance at January 1, 2026 | $ | 11,560 | |||
| OCI before reclassifications | (1,863) | ||||
| Amounts reclassified from AOCI | — | ||||
| Net period OCI | (1,863) | ||||
| Balance at June 30, 2026 | $ | 9,697 | |||
| Six Months Ended June 30, 2025 | |||||
| Balance at January 1, 2025 | $ | 13,594 | |||
| OCI before reclassifications | (809) | ||||
| Amounts reclassified from AOCI | — | ||||
| Net period OCI | (809) | ||||
| Balance at June 30, 2025 | $ | 12,785 | |||
| June 30, 2026 | |||||||||||||||||||||||
| Total | Level I | Level II | Level III | ||||||||||||||||||||
| Financial Assets: | |||||||||||||||||||||||
| Loans under fair value option | $ | 2,445,002 | $ | — | $ | — | $ | 2,445,002 | |||||||||||||||
| RMBS | 84,800 | — | — | 84,800 | |||||||||||||||||||
| CMBS | 34,980 | — | 2,337 | 32,643 | |||||||||||||||||||
| Woodstar Fund investments | 1,725,368 | — | — | 1,725,368 | |||||||||||||||||||
| Domestic servicing rights | 29,487 | — | — | 29,487 | |||||||||||||||||||
| Derivative assets | 24,406 | — | 24,406 | — | |||||||||||||||||||
| VIE assets | 30,868,147 | — | — | 30,868,147 | |||||||||||||||||||
| Total | $ | 35,212,190 | $ | — | $ | 26,743 | $ | 35,185,447 | |||||||||||||||
| Financial Liabilities: | |||||||||||||||||||||||
| Derivative liabilities | $ | 91,573 | $ | — | $ | 91,573 | $ | — | |||||||||||||||
| VIE liabilities | 29,293,820 | — | 25,848,563 | 3,445,257 | |||||||||||||||||||
| Total | $ | 29,385,393 | $ | — | $ | 25,940,136 | $ | 3,445,257 | |||||||||||||||
| December 31, 2025 | |||||||||||||||||||||||
| Total | Level I | Level II | Level III | ||||||||||||||||||||
| Financial Assets: | |||||||||||||||||||||||
| Loans under fair value option | $ | 2,323,543 | $ | — | $ | — | $ | 2,323,543 | |||||||||||||||
| RMBS | 88,283 | — | — | 88,283 | |||||||||||||||||||
| CMBS | 32,522 | — | 4,325 | 28,197 | |||||||||||||||||||
| Equity security | 628 | 628 | — | — | |||||||||||||||||||
| Woodstar Fund investments | 1,727,499 | — | — | 1,727,499 | |||||||||||||||||||
| Domestic servicing rights | 28,280 | — | — | 28,280 | |||||||||||||||||||
| Derivative assets | 45,813 | — | 45,813 | — | |||||||||||||||||||
| VIE assets | 34,493,164 | — | — | 34,493,164 | |||||||||||||||||||
| Total | $ | 38,739,732 | $ | 628 | $ | 50,138 | $ | 38,688,966 | |||||||||||||||
| Financial Liabilities: | |||||||||||||||||||||||
| Derivative liabilities | $ | 83,983 | $ | — | $ | 83,983 | $ | — | |||||||||||||||
| VIE liabilities | 32,803,806 | — | 28,972,753 | 3,831,053 | |||||||||||||||||||
| Total | $ | 32,887,789 | $ | — | $ | 29,056,736 | $ | 3,831,053 | |||||||||||||||
Three Months Ended June 30, 2026 | Loans at Fair Value | RMBS | CMBS | Woodstar Fund Investments | Domestic Servicing Rights | VIE Assets | VIE Liabilities | Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
April 1, 2026 balance | $ | 2,311,351 | $ | 86,717 | $ | 32,237 | $ | 1,729,433 | $ | 27,743 | $ | 32,399,812 | $ | (3,759,883) | $ | 32,827,410 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total realized and unrealized gains (losses): | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Included in earnings: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Change in fair value / gain on sale | (61) | — | (427) | (4,065) | 1,744 | (1,815,236) | 151,665 | (1,666,380) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Net accretion | — | 1,038 | — | — | — | — | — | 1,038 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| — | (1,184) | — | — | — | — | — | (1,184) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Purchases / Originations | 287,490 | — | 6,527 | — | — | — | — | 294,017 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Sales | (330,236) | — | — | — | — | — | — | (330,236) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Issuances | — | — | — | — | — | — | (4,200) | (4,200) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Cash repayments / receipts | (52,961) | (1,771) | (158) | — | — | — | 145,812 | 90,922 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Transfers out of Level III | (409) | — | (8,735) | — | — | (2,895) | 24 | (12,015) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Transfers within Level III | 229,828 | — | — | — | — | (229,828) | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Consolidation of VIEs | — | — | 3,199 | — | — | 654,186 | — | 657,385 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Deconsolidation of VIEs | — | — | — | — | — | (137,892) | 21,325 | (116,567) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
June 30, 2026 balance | $ | 2,445,002 | $ | 84,800 | $ | 32,643 | $ | 1,725,368 | $ | 29,487 | $ | 30,868,147 | $ | (3,445,257) | $ | 31,740,190 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Amount of unrealized gains (losses) attributable to assets still held at June 30, 2026: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Included in earnings | $ | (14,476) | $ | 1,038 | $ | (416) | $ | (4,065) | $ | 1,744 | $ | (1,815,236) | $ | 151,665 | $ | (1,679,746) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Included in OCI | $ | — | $ | (1,184) | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | (1,184) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Three Months Ended June 30, 2025 | Loans at Fair Value | RMBS | CMBS | Woodstar Fund Investments | Domestic Servicing Rights | VIE Assets | VIE Liabilities | Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
April 1, 2025 balance | $ | 2,446,636 | $ | 91,941 | $ | 27,271 | $ | 2,065,498 | $ | 23,143 | $ | 37,470,618 | $ | (3,981,624) | $ | 38,143,483 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total realized and unrealized gains (losses): | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Included in earnings: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Change in fair value / gain on sale | 29,867 | — | 108 | (9,943) | 2,363 | (1,665,548) | 147,723 | (1,495,430) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Net accretion | — | 1,189 | — | — | — | — | — | 1,189 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| — | 58 | — | — | — | — | — | 58 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Purchases / Originations | 524,986 | — | — | — | — | — | — | 524,986 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Sales | (445,845) | — | — | — | — | — | — | (445,845) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Cash repayments / receipts | (59,581) | (1,825) | (41) | — | — | — | (3,031) | (64,478) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Transfers into Level III | — | — | — | — | — | — | (20,527) | (20,527) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Transfers out of Level III | (1,225) | — | — | — | — | — | 81 | (1,144) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Consolidation of VIEs | — | — | — | — | — | 717,180 | — | 717,180 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
June 30, 2025 balance | $ | 2,494,838 | $ | 91,363 | $ | 27,338 | $ | 2,055,555 | $ | 25,506 | $ | 36,522,250 | $ | (3,857,378) | $ | 37,359,472 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Amount of unrealized gains (losses) attributable to assets still held at June 30, 2025: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Included in earnings | $ | 6,921 | $ | 1,189 | $ | 108 | $ | (9,943) | $ | 2,363 | $ | (1,665,548) | $ | 147,723 | $ | (1,517,187) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Included in OCI | $ | — | $ | 58 | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | 58 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Six Months Ended June 30, 2026 | Loans at Fair Value | RMBS | CMBS | Woodstar Fund Investments | Domestic Servicing Rights | VIE Assets | VIE Liabilities | Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
January 1, 2026 balance | $ | 2,323,543 | $ | 88,283 | $ | 28,197 | $ | 1,727,499 | $ | 28,280 | $ | 34,493,164 | $ | (3,831,053) | $ | 34,857,913 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total realized and unrealized gains (losses): | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Included in earnings: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Change in fair value / gain on sale | (12,729) | — | (346) | (2,131) | 1,207 | (3,791,944) | 337,801 | (3,468,142) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Net accretion | — | 2,090 | — | — | — | — | — | 2,090 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| — | (1,863) | — | — | — | — | — | (1,863) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Purchases / Originations | 520,300 | — | 6,527 | — | — | — | — | 526,827 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Sales | (512,323) | — | — | — | — | — | — | (512,323) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Issuances | — | — | — | — | — | — | (8,065) | (8,065) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Cash repayments / receipts | (91,038) | (3,710) | (524) | — | — | — | 102,702 | 7,430 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Transfers into Level III | 28 | — | 4,325 | — | — | — | (68,514) | (64,161) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Transfers out of Level III | (12,607) | — | (8,735) | — | — | (2,895) | 27 | (24,210) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Transfers within Level III | 229,828 | — | — | — | — | (229,828) | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Consolidation of VIEs | — | — | 3,199 | — | — | 654,186 | — | 657,385 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Deconsolidation of VIEs | — | — | — | — | — | (254,536) | 21,845 | (232,691) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
June 30, 2026 balance | $ | 2,445,002 | $ | 84,800 | $ | 32,643 | $ | 1,725,368 | $ | 29,487 | $ | 30,868,147 | $ | (3,445,257) | $ | 31,740,190 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Amount of unrealized gains (losses) attributable to assets still held at June 30, 2026: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Included in earnings | $ | (36,670) | $ | 2,080 | $ | (346) | $ | (2,131) | $ | 1,207 | $ | (3,791,944) | $ | 337,801 | $ | (3,490,003) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Included in OCI | $ | — | $ | (1,863) | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | (1,863) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Six Months Ended June 30, 2025 | Loans at Fair Value | RMBS | CMBS | Woodstar Fund Investments | Domestic Servicing Rights | VIE Assets | VIE Liabilities | Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
January 1, 2025 balance | $ | 2,516,008 | $ | 93,806 | $ | 27,345 | $ | 2,073,533 | $ | 22,390 | $ | 38,937,576 | $ | (5,514,152) | $ | 38,156,506 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total realized and unrealized gains (losses): | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Included in earnings: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Change in fair value / gain on sale | 88,271 | — | 79 | (17,978) | 3,116 | (3,070,045) | 401,522 | (2,595,035) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Net accretion | — | 2,264 | — | — | — | — | — | 2,264 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| — | (809) | — | — | — | — | — | (809) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Purchases / Originations | 756,095 | — | — | — | — | — | — | 756,095 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Sales | (743,164) | — | — | — | — | — | — | (743,164) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Cash repayments / receipts | (114,209) | (3,898) | (86) | — | — | — | (65,071) | (183,264) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Transfers into Level III | — | — | — | — | — | — | (28,122) | (28,122) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Transfers out of Level III | (8,163) | — | — | — | — | — | 1,348,407 | 1,340,244 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Consolidation of VIEs | — | — | — | — | — | 717,180 | — | 717,180 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Deconsolidation of VIEs | — | — | — | — | — | (62,461) | 38 | (62,423) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
June 30, 2025 balance | $ | 2,494,838 | $ | 91,363 | $ | 27,338 | $ | 2,055,555 | $ | 25,506 | $ | 36,522,250 | $ | (3,857,378) | $ | 37,359,472 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Amount of unrealized gains (losses) attributable to assets still held at June 30, 2025: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Included in earnings | $ | 45,102 | $ | 2,264 | $ | 137 | $ | (17,978) | $ | 3,116 | $ | (3,070,045) | $ | 401,522 | $ | (2,635,882) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Included in OCI | $ | — | $ | (809) | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | (809) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| June 30, 2026 | December 31, 2025 | ||||||||||||||||||||||
| Carrying Value | Fair Value | Carrying Value | Fair Value | ||||||||||||||||||||
| Financial assets not carried at fair value: | |||||||||||||||||||||||
| Loans | $ | 19,589,447 | $ | 19,696,648 | $ | 18,862,712 | $ | 18,996,541 | |||||||||||||||
| HTM debt securities | 283,049 | 242,056 | 179,567 | 146,442 | |||||||||||||||||||
| Financial liabilities not carried at fair value: | |||||||||||||||||||||||
Secured financing agreements | $ | 13,999,891 | $ | 14,079,482 | $ | 12,678,948 | $ | 12,785,314 | |||||||||||||||
Securitized financing | 4,811,511 | 4,824,687 | 5,131,453 | 5,154,262 | |||||||||||||||||||
| Unsecured senior notes | 4,882,722 | 4,979,002 | 4,283,836 | 4,438,777 | |||||||||||||||||||
Carrying Value at June 30, 2026 | Valuation Technique | Unobservable Input | Range (Weighted Average) as of (1) | ||||||||||||||||||||||||||
| June 30, 2026 | December 31, 2025 | ||||||||||||||||||||||||||||
| Loans under fair value option | $ | 2,445,002 | Discounted cash flow, market pricing | Coupon (d) | 2.8% - 10.8% (4.6%) | 2.8% - 10.8% (4.5%) | |||||||||||||||||||||||
| Remaining contractual term (d) | 1.8 - 36.0 years (24.9 years) | 2.3 - 36.5 years (25.5 years) | |||||||||||||||||||||||||||
| FICO score (a) | 590 - 829 (749) | 585 - 829 (750) | |||||||||||||||||||||||||||
| LTV (b) | 1% - 99% (63%) | 1% - 100% (63%) | |||||||||||||||||||||||||||
| Purchase price (d) | 79.4% - 113.4% (100.9%) | 80.0% - 106.8% (101.3%) | |||||||||||||||||||||||||||
| RMBS | 84,800 | Discounted cash flow | Constant prepayment rate (a) | 2.4% - 9.0% (4.7%) | 2.2% - 11.0% (4.6%) | ||||||||||||||||||||||||
| Constant default rate (b) | 1.0% - 3.6% (1.8%) | 0.7% - 7.5% (1.5%) | |||||||||||||||||||||||||||
| Loss severity (b) | 0% - 69% (35%) | 0% - 81% (10%) | |||||||||||||||||||||||||||
| Delinquency rate (c) | 8% - 20% (13%) | 7% - 24% (13%) | |||||||||||||||||||||||||||
| Servicer advances (a) | 28% - 71% (49%) | 31% - 70% (49%) | |||||||||||||||||||||||||||
| CMBS | 32,643 | Discounted cash flow | Yield (b) | 0% - 88.6% (26.5%) | 0% - 63.9% (10.7%) | ||||||||||||||||||||||||
| Duration (c) | 0 - 5.9 years (1.3 years) | 0 - 6.7 years (1.3 years) | |||||||||||||||||||||||||||
| Woodstar Fund investments | 1,725,368 | Discounted cash flow | Discount rate - properties (b) | N/A | 7.0% - 7.8% (7.5%) | ||||||||||||||||||||||||
| Discount rate - debt (a) | 3.2% - 6.1% (5.2%) | 3.2% - 5.6% (4.9%) | |||||||||||||||||||||||||||
Terminal capitalization rate (b) | N/A | 5.0% - 5.8% (5.5%) | |||||||||||||||||||||||||||
| Direct capitalization rate (b) | 4.99% (4.99%) | 4.99% (4.99%) (Implied) | |||||||||||||||||||||||||||
| Domestic servicing rights | 29,487 | Discounted cash flow | Debt yield (a) | 9.25% (9.25%) | 9.00% (9.00%) | ||||||||||||||||||||||||
| Discount rate (b) | 15% (15%) | 15% (15%) | |||||||||||||||||||||||||||
| VIE assets | 30,868,147 | Discounted cash flow | Yield (b) | 0% - 240.8% (17.4%) | 0% - 420.1% (22.1%) | ||||||||||||||||||||||||
| Duration (c) | 0 - 9.5 years (3.3 years) | 0 - 8.0 years (3.3 years) | |||||||||||||||||||||||||||
| VIE liabilities | 3,445,257 | Discounted cash flow | Yield (b) | 0% - 240.8% (10.8%) | 0% - 420.1% (12.1%) | ||||||||||||||||||||||||
| Duration (c) | 0 - 9.5 years (2.9 years) | 0 - 8.0 years (2.9 years) | |||||||||||||||||||||||||||
| Commercial and Residential Lending Segment | Infrastructure Lending Segment | Property Segment | Investing and Servicing Segment | Corporate | Subtotal | Securitization VIEs | Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Revenues: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Interest income from loans | $ | 327,151 | $ | 66,991 | $ | — | $ | 4,273 | $ | — | $ | 398,415 | $ | — | $ | 398,415 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| Interest income from investment securities | 15,344 | 481 | — | 22,170 | — | 37,995 | (33,245) | 4,750 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Servicing fees | 111 | — | — | 20,476 | — | 20,587 | (3,920) | 16,667 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Rental income | 19,808 | — | 63,827 | 4,219 | — | 87,854 | — | 87,854 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other revenues | 1,800 | 1,474 | 362 | 1,524 | 822 | 5,982 | — | 5,982 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total revenues | 364,214 | 68,946 | 64,189 | 52,662 | 822 | 550,833 | (37,165) | 513,668 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Costs and expenses: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Management fees | 165 | — | — | — | 30,392 | 30,557 | — | 30,557 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Interest expense | 160,750 | 38,625 | 28,775 | 9,117 | 107,564 | 344,831 | (254) | 344,577 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| General and administrative | 14,979 | 6,015 | 7,925 | 23,661 | 4,114 | 56,694 | — | 56,694 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Costs of rental operations | 16,161 | — | 7,254 | 2,898 | — | 26,313 | — | 26,313 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Depreciation and amortization | 4,780 | 9 | 29,137 | 1,082 | 252 | 35,260 | — | 35,260 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Credit loss provision, net | 29,816 | 348 | — | — | — | 30,164 | — | 30,164 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other expense | 88 | 787 | 227 | 101 | — | 1,203 | — | 1,203 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total costs and expenses | 226,739 | 45,784 | 73,318 | 36,859 | 142,322 | 525,022 | (254) | 524,768 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other income (loss): | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Change in net assets related to consolidated VIEs | — | — | — | — | — | — | 33,087 | 33,087 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Change in fair value of servicing rights | — | — | — | 1,018 | — | 1,018 | 726 | 1,744 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Change in fair value of investment securities, net | (1,587) | — | — | (1,717) | — | (3,304) | 3,252 | (52) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Change in fair value of mortgage loans, net | (12,711) | — | — | 12,650 | — | (61) | — | (61) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Income from affordable housing fund investments | — | — | 4,929 | — | — | 4,929 | — | 4,929 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Earnings from unconsolidated entities | — | 2,677 | — | 193 | — | 2,870 | (154) | 2,716 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gain on sale of investments and other assets, net | 88 | — | 27 | 2,264 | — | 2,379 | — | 2,379 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gain (loss) on derivative financial instruments, net | 21,529 | 350 | 8,354 | 983 | (34,240) | (3,024) | — | (3,024) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Foreign currency (loss) gain, net | (5,719) | — | 13 | — | — | (5,706) | — | (5,706) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other (loss) income, net | (2,597) | — | (1,092) | 6 | — | (3,683) | — | (3,683) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total other (loss) income | (997) | 3,027 | 12,231 | 15,397 | (34,240) | (4,582) | 36,911 | 32,329 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Income (loss) before income taxes | 136,478 | 26,189 | 3,102 | 31,200 | (175,740) | 21,229 | — | 21,229 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Income tax (provision) benefit | (2,536) | (95) | 8 | (3,601) | — | (6,224) | — | (6,224) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Net income (loss) | 133,942 | 26,094 | 3,110 | 27,599 | (175,740) | 15,005 | — | 15,005 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Net income attributable to non-controlling interests | (4) | — | (5,325) | (3,119) | — | (8,448) | — | (8,448) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to Starwood Property Trust, Inc. | $ | 133,938 | $ | 26,094 | $ | (2,215) | $ | 24,480 | $ | (175,740) | $ | 6,557 | $ | — | $ | 6,557 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| Commercial and Residential Lending Segment | Infrastructure Lending Segment | Property Segment | Investing and Servicing Segment | Corporate | Subtotal | Securitization VIEs | Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Revenues: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Interest income from loans | $ | 313,595 | $ | 65,949 | $ | — | $ | 5,675 | $ | — | $ | 385,219 | $ | — | $ | 385,219 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| Interest income from investment securities | 21,335 | 148 | — | 21,778 | — | 43,261 | (32,948) | 10,313 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Servicing fees | 111 | — | — | 18,627 | — | 18,738 | (4,658) | 14,080 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Rental income | 6,532 | — | 16,237 | 5,474 | — | 28,243 | — | 28,243 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other revenues | 2,334 | 1,087 | 240 | 2,231 | 536 | 6,428 | — | 6,428 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total revenues | 343,907 | 67,184 | 16,477 | 53,785 | 536 | 481,889 | (37,606) | 444,283 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Costs and expenses: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Management fees | 177 | — | — | — | 30,656 | 30,833 | — | 30,833 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Interest expense | 180,494 | 39,106 | 9,067 | 7,794 | 79,881 | 316,342 | (210) | 316,132 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| General and administrative | 15,535 | 5,523 | 1,237 | 24,361 | 4,416 | 51,072 | — | 51,072 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Costs of rental operations | 4,950 | — | 5,930 | 3,632 | — | 14,512 | — | 14,512 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Depreciation and amortization | 2,491 | 9 | 5,875 | 1,744 | 252 | 10,371 | — | 10,371 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Credit loss provision, net | 3,663 | 2,003 | — | — | — | 5,666 | — | 5,666 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other expense | — | 1,693 | 6 | 194 | — | 1,893 | — | 1,893 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total costs and expenses | 207,310 | 48,334 | 22,115 | 37,725 | 115,205 | 430,689 | (210) | 430,479 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other income (loss): | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Change in net assets related to consolidated VIEs | — | — | — | — | — | — | 40,280 | 40,280 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Change in fair value of servicing rights | — | — | — | 3,568 | — | 3,568 | (1,205) | 2,363 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Change in fair value of investment securities, net | (2,058) | — | — | 3,728 | — | 1,670 | (1,325) | 345 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Change in fair value of mortgage loans, net | 8,425 | — | — | 21,442 | — | 29,867 | — | 29,867 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Income from affordable housing fund investments | — | — | 5,115 | — | — | 5,115 | — | 5,115 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Earnings from unconsolidated entities | 1,412 | 1,167 | — | 5,647 | — | 8,226 | (354) | 7,872 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gain on sale of investments and other assets, net | 31,662 | — | — | — | — | 31,662 | — | 31,662 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(Loss) gain on derivative financial instruments, net | (116,140) | — | (13) | (1,304) | 16,161 | (101,296) | — | (101,296) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Foreign currency gain (loss), net | 83,257 | 630 | (126) | — | — | 83,761 | — | 83,761 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Gain (loss) on extinguishment of debt | 20,773 | (783) | — | — | — | 19,990 | — | 19,990 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other (loss) income, net | (737) | — | (636) | 2,977 | — | 1,604 | — | 1,604 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total other income (loss) | 26,594 | 1,014 | 4,340 | 36,058 | 16,161 | 84,167 | 37,396 | 121,563 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Income (loss) before income taxes | 163,191 | 19,864 | (1,298) | 52,118 | (98,508) | 135,367 | — | 135,367 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Income tax benefit (provision) | 5,495 | 88 | — | (6,254) | — | (671) | — | (671) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Net income (loss) | 168,686 | 19,952 | (1,298) | 45,864 | (98,508) | 134,696 | — | 134,696 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net (income) loss attributable to non-controlling interests | (4) | — | (5,326) | 448 | — | (4,882) | — | (4,882) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to Starwood Property Trust, Inc. | $ | 168,682 | $ | 19,952 | $ | (6,624) | $ | 46,312 | $ | (98,508) | $ | 129,814 | $ | — | $ | 129,814 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| Commercial and Residential Lending Segment | Infrastructure Lending Segment | Property Segment | Investing and Servicing Segment | Corporate | Subtotal | Securitization VIEs | Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Revenues: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Interest income from loans | $ | 637,465 | $ | 128,429 | $ | — | $ | 6,332 | $ | — | $ | 772,226 | $ | — | $ | 772,226 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| Interest income from investment securities | 30,981 | 865 | — | 46,103 | — | 77,949 | (67,761) | 10,188 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Servicing fees | 223 | — | — | 72,095 | — | 72,318 | (7,631) | 64,687 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Rental income | 36,113 | — | 124,670 | 7,042 | — | 167,825 | — | 167,825 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other revenues | 4,013 | 2,947 | 819 | 1,927 | 1,492 | 11,198 | — | 11,198 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total revenues | 708,795 | 132,241 | 125,489 | 133,499 | 1,492 | 1,101,516 | (75,392) | 1,026,124 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Costs and expenses: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Management fees | 197 | — | — | — | 66,542 | 66,739 | — | 66,739 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Interest expense | 315,673 | 75,321 | 56,726 | 15,943 | 210,218 | 673,881 | (398) | 673,483 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| General and administrative | 31,771 | 11,933 | 16,793 | 45,589 | 8,941 | 115,027 | — | 115,027 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Costs of rental operations | 29,377 | — | 14,514 | 5,556 | — | 49,447 | — | 49,447 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Depreciation and amortization | 9,017 | 19 | 57,215 | 2,232 | 503 | 68,986 | — | 68,986 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Credit loss provision (reversal), net | 30,402 | (615) | — | — | — | 29,787 | — | 29,787 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other expense | 165 | 899 | 299 | 241 | — | 1,604 | — | 1,604 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total costs and expenses | 416,602 | 87,557 | 145,547 | 69,561 | 286,204 | 1,005,471 | (398) | 1,005,073 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other income (loss): | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Change in net assets related to consolidated VIEs | — | — | — | — | — | — | 65,589 | 65,589 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Change in fair value of servicing rights | — | — | — | 2,022 | — | 2,022 | (815) | 1,207 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Change in fair value of investment securities, net | (1,136) | — | — | (9,638) | — | (10,774) | 10,811 | 37 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Change in fair value of mortgage loans, net | (33,691) | — | — | 20,962 | — | (12,729) | — | (12,729) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Income from affordable housing fund investments | — | — | 17,393 | — | — | 17,393 | — | 17,393 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Earnings from unconsolidated entities | — | 3,520 | — | 605 | — | 4,125 | (591) | 3,534 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Gain on sale of investments and other assets, net | 298 | — | 496 | 2,264 | — | 3,058 | — | 3,058 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Gain (loss) on derivative financial instruments, net | 37,892 | 439 | 10,630 | 1,225 | (55,673) | (5,487) | — | (5,487) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Foreign currency (loss) gain, net | (11,834) | — | 38 | — | — | (11,796) | — | (11,796) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Loss on extinguishment of debt | — | (31) | (304) | — | — | (335) | — | (335) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other (loss) income, net | (5,472) | 51 | (1,401) | 6 | — | (6,816) | — | (6,816) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total other (loss) income | (13,943) | 3,979 | 26,852 | 17,446 | (55,673) | (21,339) | 74,994 | 53,655 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Income (loss) before income taxes | 278,250 | 48,663 | 6,794 | 81,384 | (340,385) | 74,706 | — | 74,706 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Income tax benefit (provision) | 9,192 | (145) | 25 | (11,351) | — | (2,279) | — | (2,279) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Net income (loss) | 287,442 | 48,518 | 6,819 | 70,033 | (340,385) | 72,427 | — | 72,427 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income attributable to non-controlling interests | (7) | — | (12,152) | (1,833) | — | (13,992) | — | (13,992) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to Starwood Property Trust, Inc. | $ | 287,435 | $ | 48,518 | $ | (5,333) | $ | 68,200 | $ | (340,385) | $ | 58,435 | $ | — | $ | 58,435 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| Commercial and Residential Lending Segment | Infrastructure Lending Segment | Property Segment | Investing and Servicing Segment | Corporate | Subtotal | Securitization VIEs | Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Revenues: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Interest income from loans | $ | 603,894 | $ | 126,405 | $ | — | $ | 8,843 | $ | — | $ | 739,142 | $ | — | $ | 739,142 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| Interest income from investment securities | 45,224 | 302 | — | 49,952 | — | 95,478 | (72,944) | 22,534 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Servicing fees | 176 | — | — | 40,456 | — | 40,632 | (9,092) | 31,540 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Rental income | 14,735 | — | 32,552 | 10,139 | — | 57,426 | — | 57,426 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other revenues | 5,344 | 2,102 | 474 | 3,270 | 631 | 11,821 | — | 11,821 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total revenues | 669,373 | 128,809 | 33,026 | 112,660 | 631 | 944,499 | (82,036) | 862,463 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Costs and expenses: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Management fees | 357 | — | — | — | 71,239 | 71,596 | — | 71,596 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Interest expense | 346,045 | 74,260 | 18,044 | 15,927 | 154,419 | 608,695 | (405) | 608,290 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| General and administrative | 30,141 | 10,541 | 2,651 | 46,862 | 9,024 | 99,219 | — | 99,219 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Costs of rental operations | 10,468 | — | 11,948 | 6,916 | — | 29,332 | — | 29,332 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Depreciation and amortization | 6,098 | 19 | 11,740 | 3,495 | 503 | 21,855 | — | 21,855 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Credit loss (reversal) provision, net | (22,096) | 2,763 | — | — | — | (19,333) | — | (19,333) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other expense | (25) | 3,616 | (76) | 229 | — | 3,744 | — | 3,744 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total costs and expenses | 370,988 | 91,199 | 44,307 | 73,429 | 235,185 | 815,108 | (405) | 814,703 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other income (loss): | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Change in net assets related to consolidated VIEs | — | — | — | — | — | — | 68,971 | 68,971 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Change in fair value of servicing rights | — | — | — | 3,454 | — | 3,454 | (338) | 3,116 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Change in fair value of investment securities, net | 5,339 | — | — | (18,901) | — | (13,562) | 13,734 | 172 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Change in fair value of mortgage loans, net | 50,999 | — | — | 37,272 | — | 88,271 | — | 88,271 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Income from affordable housing fund investments | — | — | 9,025 | — | — | 9,025 | — | 9,025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Earnings from unconsolidated entities | 2,708 | 545 | — | 5,892 | — | 9,145 | (736) | 8,409 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Gain on sale of investments and other assets, net | 31,662 | — | — | — | — | 31,662 | — | 31,662 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| (Loss) gain on derivative financial instruments, net | (181,978) | (19) | (111) | (2,377) | 43,500 | (140,985) | — | (140,985) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Foreign currency gain (loss), net | 117,873 | 866 | (187) | — | — | 118,552 | — | 118,552 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Gain (loss) on extinguishment of debt | 20,773 | (783) | — | — | — | 19,990 | — | 19,990 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other (loss) income, net | (1,226) | — | (1,464) | 2,981 | — | 291 | — | 291 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total other income (loss) | 46,150 | 609 | 7,263 | 28,321 | 43,500 | 125,843 | 81,631 | 207,474 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Income (loss) before income taxes | 344,535 | 38,219 | (4,018) | 67,552 | (191,054) | 255,234 | — | 255,234 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Income tax benefit (provision) | 5,201 | (45) | — | (9,593) | — | (4,437) | — | (4,437) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Net income (loss) | 349,736 | 38,174 | (4,018) | 57,959 | (191,054) | 250,797 | — | 250,797 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net (income) loss attributable to non-controlling interests | (7) | — | (10,410) | 1,689 | — | (8,728) | — | (8,728) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net income (loss) attributable to Starwood Property Trust, Inc. | $ | 349,729 | $ | 38,174 | $ | (14,428) | $ | 59,648 | $ | (191,054) | $ | 242,069 | $ | — | $ | 242,069 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| Commercial and Residential Lending Segment | Infrastructure Lending Segment | Property Segment | Investing and Servicing Segment | Corporate | Subtotal | Securitization VIEs | Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Assets: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Cash and cash equivalents | $ | 22,616 | $ | 206,331 | $ | 30,912 | $ | 9,281 | $ | 98,452 | $ | 367,592 | $ | — | $ | 367,592 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| Restricted cash | 177,912 | 46,173 | 2,802 | 189 | 45,688 | 272,764 | — | 272,764 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Loans held-for-investment, net | 16,965,888 | 2,851,080 | — | — | — | 19,816,968 | — | 19,816,968 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Loans held-for-sale | 2,154,653 | — | — | 62,828 | — | 2,217,481 | — | 2,217,481 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Investment securities | 556,876 | 123,934 | — | 1,262,903 | — | 1,943,713 | (1,540,884) | 402,829 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Properties, net | 1,028,671 | — | 2,938,255 | 31,743 | — | 3,998,669 | — | 3,998,669 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Investments of consolidated affordable housing fund | — | — | 1,725,368 | — | — | 1,725,368 | — | 1,725,368 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Investments in unconsolidated entities | 8,514 | 61,517 | — | 33,200 | — | 103,231 | (15,030) | 88,201 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Goodwill | — | 119,409 | — | 140,437 | — | 259,846 | — | 259,846 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Intangible assets, net | 2,522 | — | 405,459 | 71,062 | — | 479,043 | (38,069) | 440,974 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Derivative assets | 23,233 | — | 931 | 242 | — | 24,406 | — | 24,406 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Accrued interest receivable | 195,044 | 3,611 | 4 | 493 | 1,664 | 200,816 | — | 200,816 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other assets | 195,215 | 20,947 | 111,988 | (16,670) | 50,735 | 362,215 | — | 362,215 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| VIE assets, at fair value | — | — | — | — | — | — | 30,868,147 | 30,868,147 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total Assets | $ | 21,331,144 | $ | 3,433,002 | $ | 5,215,719 | $ | 1,595,708 | $ | 196,539 | $ | 31,772,112 | $ | 29,274,164 | $ | 61,046,276 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| Liabilities and Equity | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Liabilities: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Accounts payable, accrued expenses and other liabilities | $ | 232,135 | $ | 38,666 | $ | 123,067 | $ | 37,521 | $ | 144,167 | $ | 575,556 | $ | — | $ | 575,556 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| Related-party payable | — | — | — | — | 27,033 | 27,033 | — | 27,033 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Dividends payable | — | — | — | — | 180,744 | 180,744 | — | 180,744 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Derivative liabilities | 64,972 | — | — | — | 26,601 | 91,573 | — | 91,573 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Secured financing agreements, net | 9,496,528 | 716,722 | 731,638 | 583,078 | 2,491,581 | 14,019,547 | (19,656) | 13,999,891 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Securitized financing, net | 1,603,874 | 1,810,038 | 1,397,599 | — | — | 4,811,511 | — | 4,811,511 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Unsecured senior notes, net | — | — | — | — | 4,882,722 | 4,882,722 | — | 4,882,722 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| VIE liabilities, at fair value | — | — | — | — | — | — | 29,293,820 | 29,293,820 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total Liabilities | 11,397,509 | 2,565,426 | 2,252,304 | 620,599 | 7,752,848 | 24,588,686 | 29,274,164 | 53,862,850 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Temporary Equity: Redeemable non-controlling interests | — | — | 356,377 | — | — | 356,377 | — | 356,377 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Permanent Equity: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Starwood Property Trust, Inc. Stockholders’ Equity: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Common stock | — | — | — | — | 3,798 | 3,798 | — | 3,798 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Additional paid-in capital | 2,904,306 | 465,056 | 329,107 | (974,433) | 4,267,303 | 6,991,339 | — | 6,991,339 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Treasury stock | — | — | — | — | (167,962) | (167,962) | — | (167,962) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Retained earnings (accumulated deficit) | 7,019,517 | 402,520 | 2,072,106 | 1,827,396 | (11,659,448) | (337,909) | — | (337,909) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Accumulated other comprehensive income | 9,697 | — | — | — | — | 9,697 | — | 9,697 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total Starwood Property Trust, Inc. Stockholders’ Equity | 9,933,520 | 867,576 | 2,401,213 | 852,963 | (7,556,309) | 6,498,963 | — | 6,498,963 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Non-controlling interests in consolidated subsidiaries | 115 | — | 205,825 | 122,146 | — | 328,086 | — | 328,086 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total Permanent Equity | 9,933,635 | 867,576 | 2,607,038 | 975,109 | (7,556,309) | 6,827,049 | — | 6,827,049 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total Liabilities and Equity | $ | 21,331,144 | $ | 3,433,002 | $ | 5,215,719 | $ | 1,595,708 | $ | 196,539 | $ | 31,772,112 | $ | 29,274,164 | $ | 61,046,276 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| Commercial and Residential Lending Segment | Infrastructure Lending Segment | Property Segment | Investing and Servicing Segment | Corporate | Subtotal | Securitization VIEs | Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Assets: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Cash and cash equivalents | $ | 74,534 | $ | 198,031 | $ | 70,900 | $ | 25,149 | $ | 130,866 | $ | 499,480 | $ | — | $ | 499,480 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| Restricted cash | 123,215 | 33,794 | 3,236 | 454 | 14,468 | 175,167 | — | 175,167 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Loans held-for-investment, net | 16,038,333 | 2,824,379 | — | — | — | 18,862,712 | — | 18,862,712 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Loans held-for-sale | 2,278,067 | — | — | 45,476 | — | 2,323,543 | — | 2,323,543 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Investment securities | 641,893 | 31,273 | — | 1,284,863 | — | 1,958,029 | (1,657,029) | 301,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Properties, net | 732,714 | — | 2,674,276 | 41,662 | — | 3,448,652 | — | 3,448,652 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Investments of consolidated affordable housing fund | — | — | 1,727,499 | — | — | 1,727,499 | — | 1,727,499 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Investments in unconsolidated entities | 8,514 | 57,997 | — | 33,203 | — | 99,714 | (14,962) | 84,752 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Goodwill | — | 119,409 | — | 140,437 | — | 259,846 | — | 259,846 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Intangible assets, net | 2,817 | — | 401,268 | 69,227 | — | 473,312 | (37,253) | 436,059 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Derivative assets | 27,157 | — | — | 201 | 18,455 | 45,813 | — | 45,813 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Accrued interest receivable | 157,116 | 4,424 | 442 | 562 | 135 | 162,679 | — | 162,679 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other assets | 193,525 | 4,623 | 107,468 | 5,454 | 51,921 | 362,991 | — | 362,991 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| VIE assets, at fair value | — | — | — | — | — | — | 34,493,164 | 34,493,164 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total Assets | $ | 20,277,885 | $ | 3,273,930 | $ | 4,985,089 | $ | 1,646,688 | $ | 215,845 | $ | 30,399,437 | $ | 32,783,920 | $ | 63,183,357 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| Liabilities and Equity | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Liabilities: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Accounts payable, accrued expenses and other liabilities | $ | 165,317 | $ | 32,732 | $ | 113,707 | $ | 60,423 | $ | 127,571 | $ | 499,750 | $ | — | $ | 499,750 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| Related-party payable | — | — | — | — | 31,662 | 31,662 | — | 31,662 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Dividends payable | — | — | — | — | 180,413 | 180,413 | — | 180,413 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Derivative liabilities | 72,351 | — | — | — | 11,632 | 83,983 | — | 83,983 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Secured financing agreements, net | 8,637,246 | 719,942 | 596,906 | 517,897 | 2,226,843 | 12,698,834 | (19,886) | 12,678,948 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Securitized financing, net | 2,224,239 | 1,645,536 | 1,261,678 | — | — | 5,131,453 | — | 5,131,453 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Unsecured senior notes, net | — | — | — | — | 4,283,836 | 4,283,836 | — | 4,283,836 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| VIE liabilities, at fair value | — | — | — | — | — | — | 32,803,806 | 32,803,806 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total Liabilities | 11,099,153 | 2,398,210 | 1,972,291 | 578,320 | 6,861,957 | 22,909,931 | 32,783,920 | 55,693,851 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Temporary Equity: Redeemable non-controlling interests | — | — | 364,118 | — | — | 364,118 | — | 364,118 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Permanent Equity: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Starwood Property Trust, Inc. Stockholders’ Equity: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Common stock | — | — | — | — | 3,780 | 3,780 | — | 3,780 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Additional paid-in capital | 2,434,975 | 521,717 | 365,416 | (814,760) | 4,449,868 | 6,957,216 | — | 6,957,216 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Treasury stock | — | — | — | — | (138,022) | (138,022) | — | (138,022) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Retained earnings (accumulated deficit) | 6,732,082 | 354,003 | 2,077,439 | 1,759,196 | (10,961,738) | (39,018) | — | (39,018) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Accumulated other comprehensive income | 11,560 | — | — | — | — | 11,560 | — | 11,560 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total Starwood Property Trust, Inc. Stockholders’ Equity | 9,178,617 | 875,720 | 2,442,855 | 944,436 | (6,646,112) | 6,795,516 | — | 6,795,516 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Non-controlling interests in consolidated subsidiaries | 115 | — | 205,825 | 123,932 | — | 329,872 | — | 329,872 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total Permanent Equity | 9,178,732 | 875,720 | 2,648,680 | 1,068,368 | (6,646,112) | 7,125,388 | — | 7,125,388 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total Liabilities and Equity | $ | 20,277,885 | $ | 3,273,930 | $ | 4,985,089 | $ | 1,646,688 | $ | 215,845 | $ | 30,399,437 | $ | 32,783,920 | $ | 63,183,357 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Three Months Ended June 30, | Six Months Ended June 30, | ||||||||||||||||||||||
2026 | 2025 | 2026 | 2025 | ||||||||||||||||||||
Property Segment | $ | 199,853 | $ | 4,979 | $ | 345,961 | $ | 7,540 | |||||||||||||||
Commercial and Residential Lending Segment | 5,248 | 145,215 | 356,453 | 200,303 | |||||||||||||||||||
Investing and Servicing Segment | 1,356 | 1,318 | 1,535 | 1,794 | |||||||||||||||||||
Total additions to long-lived assets | $ | 206,457 | $ | 151,512 | $ | 703,949 | $ | 209,637 | |||||||||||||||
For the Three Months Ended | |||||||||||||||||
| June 30, 2026 | March 31, 2026 | Change | |||||||||||||||
| Interest income from loans | $ | 327,151 | $ | 310,314 | $ | 16,837 | |||||||||||
| Interest income from investment securities | 15,344 | 15,637 | (293) | ||||||||||||||
| Interest expense | (160,750) | (154,923) | (5,827) | ||||||||||||||
| Net interest income | $ | 181,745 | $ | 171,028 | $ | 10,717 | |||||||||||
For the Three Months Ended | |||||||||||
| June 30, 2026 | March 31, 2026 | ||||||||||
| Commercial | 7.4 | % | 7.4 | % | |||||||
| Residential | 4.8 | % | 4.8 | % | |||||||
| Overall | 7.1 | % | 7.0 | % | |||||||
For the Three Months Ended | |||||||||||||||||
| June 30, 2026 | March 31, 2026 | Change | |||||||||||||||
| Interest income from loans | $ | 66,991 | $ | 61,438 | $ | 5,553 | |||||||||||
| Interest income from investment securities | 481 | 384 | 97 | ||||||||||||||
| Interest expense | (38,625) | (36,696) | (1,929) | ||||||||||||||
| Net interest income | $ | 28,847 | $ | 25,126 | $ | 3,721 | |||||||||||
| $ Change from prior period | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Revenues | Depreciation and amortization | Other costs and expenses | Gain (loss) on derivative financial instruments | Other income (loss) | Income (loss) before income taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||
Fundamental | $ | 3,059 | $ | 1,134 | $ | 657 | $ | 6,122 | $ | (389) | $ | 7,001 | |||||||||||||||||||||||
| Medical Office Portfolio | 70 | (75) | (283) | (43) | 304 | 689 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Woodstar Fund | (241) | — | (1) | — | (7,535) | (7,775) | |||||||||||||||||||||||||||||
D.C. Multifamily Conversion | — | — | — | — | (841) | (841) | |||||||||||||||||||||||||||||
| Other/Corporate | 1 | — | (343) | — | (8) | 336 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Total | $ | 2,889 | $ | 1,059 | $ | 30 | $ | 6,079 | $ | (8,469) | $ | (590) | |||||||||||||||||||||||
| For the Six Months Ended June 30, | |||||||||||||||||
| 2026 | 2025 | Change | |||||||||||||||
| Interest income from loans | $ | 637,465 | $ | 603,894 | $ | 33,571 | |||||||||||
| Interest income from investment securities | 30,981 | 45,224 | (14,243) | ||||||||||||||
| Interest expense | (315,673) | (346,045) | 30,372 | ||||||||||||||
| Net interest income | $ | 352,773 | $ | 303,073 | $ | 49,700 | |||||||||||
| For the Six Months Ended June 30, | |||||||||||
| 2026 | 2025 | ||||||||||
| Commercial | 7.4 | % | 8.3 | % | |||||||
| Residential | 4.8 | % | 5.1 | % | |||||||
| Overall | 7.1 | % | 7.8 | % | |||||||
| For the Six Months Ended June 30, | |||||||||||||||||
| 2026 | 2025 | Change | |||||||||||||||
| Interest income from loans | $ | 128,429 | $ | 126,405 | $ | 2,024 | |||||||||||
| Interest income from investment securities | 865 | 302 | 563 | ||||||||||||||
| Interest expense | (75,321) | (74,260) | (1,061) | ||||||||||||||
| Net interest income | $ | 53,973 | $ | 52,447 | $ | 1,526 | |||||||||||
| $ Change from prior period | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Revenues | Depreciation and amortization | Other costs and expenses | Gain (loss) on derivative financial instruments | Other income (loss) | Income (loss) before income taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||
Fundamental | $ | 91,058 | $ | 45,457 | $ | 58,350 | $ | 10,674 | $ | 555 | $ | (1,520) | |||||||||||||||||||||||
| Medical Office Portfolio | 1,171 | 17 | (2,462) | 68 | (304) | 3,380 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Woodstar Fund | 249 | — | (24) | — | 8,368 | 8,641 | |||||||||||||||||||||||||||||
D.C. Multifamily Conversion | — | — | — | — | (1) | (1) | |||||||||||||||||||||||||||||
| Other/Corporate | (15) | — | (98) | — | 229 | 312 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Total | $ | 92,463 | $ | 45,474 | $ | 55,766 | $ | 10,742 | $ | 8,847 | $ | 10,812 | |||||||||||||||||||||||
For the Three Months Ended | For the Six Months Ended | ||||||||||||||||||||||
| June 30, 2026 | March 31, 2026 | June 30, 2026 | June 30, 2025 | ||||||||||||||||||||
| Diluted weighted average shares - GAAP EPS | 366,731 | 366,947 | 366,753 | 336,208 | |||||||||||||||||||
| Add: Unvested stock awards | 5,565 | 5,406 | 5,491 | 4,702 | |||||||||||||||||||
| Add: Woodstar II Class A Units | 9,643 | 9,643 | 9,643 | 9,675 | |||||||||||||||||||
| Diluted weighted average shares - Distributable EPS | 381,939 | 381,996 | 381,887 | 350,585 | |||||||||||||||||||
| Distributable Earnings For the Three-Month Periods Ended | ||||||||
| March 31, | June 30, | |||||||
2026 | $ | 0.39 | $ | 0.40 | ||||
2025 | 0.45 | 0.43 | ||||||
| Commercial and Residential Lending Segment | Infrastructure Lending Segment | Property Segment | Investing and Servicing Segment | Corporate | Total | ||||||||||||||||||||||||||||||
| Revenues | $ | 364,214 | $ | 68,946 | $ | 64,189 | $ | 52,662 | $ | 822 | $ | 550,833 | |||||||||||||||||||||||
| Costs and expenses | (226,739) | (45,784) | (73,318) | (36,859) | (142,322) | (525,022) | |||||||||||||||||||||||||||||
Other income (loss) | (997) | 3,027 | 12,231 | 15,397 | (34,240) | (4,582) | |||||||||||||||||||||||||||||
| Income (loss) before income taxes | 136,478 | 26,189 | 3,102 | 31,200 | (175,740) | 21,229 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Income tax (provision) benefit | (2,536) | (95) | 8 | (3,601) | — | (6,224) | |||||||||||||||||||||||||||||
| Income attributable to non-controlling interests | (4) | — | (5,325) | (3,119) | — | (8,448) | |||||||||||||||||||||||||||||
| Net income (loss) attributable to Starwood Property Trust, Inc. | 133,938 | 26,094 | (2,215) | 24,480 | (175,740) | 6,557 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Add / (Deduct): | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Non-controlling interests attributable to Woodstar II Class A Units | — | — | 4,629 | — | — | 4,629 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Non-controlling interests attributable to unrealized gains/losses | — | — | (2,724) | (2,226) | — | (4,950) | |||||||||||||||||||||||||||||
| Non-cash equity compensation expense | 2,585 | 788 | 2,014 | 1,449 | 6,477 | 13,313 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Depreciation and amortization | 4,817 | — | 29,632 | 1,121 | — | 35,570 | |||||||||||||||||||||||||||||
Straight-line rent adjustment | — | — | (1,697) | 57 | — | (1,640) | |||||||||||||||||||||||||||||
Interest income adjustment for loans and securities | 4,675 | — | — | 12,686 | — | 17,361 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Consolidated income tax provision (benefit) associated with fair value adjustments | 2,536 | 95 | (8) | 3,601 | — | 6,224 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Other non-cash items | 5 | 447 | (82) | (407) | — | (37) | |||||||||||||||||||||||||||||
Reversal of GAAP unrealized and realized (gains) / losses on: (1) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Loans | 12,711 | — | — | (12,650) | — | 61 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Credit loss provision, net | 29,816 | 348 | — | — | — | 30,164 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Securities | 1,587 | — | — | 1,717 | — | 3,304 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Woodstar Fund investments | — | — | (4,929) | — | — | (4,929) | |||||||||||||||||||||||||||||
| Derivatives | (21,529) | (350) | (8,354) | (983) | 34,240 | 3,024 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Foreign currency | 5,719 | — | (13) | — | — | 5,706 | |||||||||||||||||||||||||||||
Earnings from unconsolidated entities | — | (2,677) | — | (193) | — | (2,870) | |||||||||||||||||||||||||||||
| Sales of properties | (32) | — | (27) | (2,264) | — | (2,323) | |||||||||||||||||||||||||||||
| Recognition of Distributable realized gains / (losses) on: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Loans (2) | (454) | — | — | 12,636 | — | 12,182 | |||||||||||||||||||||||||||||
Securities (3) | (51) | — | — | (682) | — | (733) | |||||||||||||||||||||||||||||
Woodstar Fund investments (4) | — | — | 18,208 | — | — | 18,208 | |||||||||||||||||||||||||||||
Derivatives (5) | 8,570 | 248 | (235) | 1,650 | (2,907) | 7,326 | |||||||||||||||||||||||||||||
Foreign currency (6) | 803 | — | 13 | — | — | 816 | |||||||||||||||||||||||||||||
Earnings from unconsolidated entities (7) | — | 2,146 | — | 469 | — | 2,615 | |||||||||||||||||||||||||||||
Sales of properties (8) | 32 | — | (35) | 1,928 | — | 1,925 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Distributable Earnings (Loss) | $ | 185,728 | $ | 27,139 | $ | 34,177 | $ | 42,389 | $ | (137,930) | $ | 151,503 | |||||||||||||||||||||||
| Distributable Earnings (Loss) per Weighted Average Diluted Share | $ | 0.49 | $ | 0.07 | $ | 0.09 | $ | 0.11 | $ | (0.36) | $ | 0.40 | |||||||||||||||||||||||
| Commercial and Residential Lending Segment | Infrastructure Lending Segment | Property Segment | Investing and Servicing Segment | Corporate | Total | ||||||||||||||||||||||||||||||
| Revenues | $ | 344,581 | $ | 63,295 | $ | 61,300 | $ | 80,837 | $ | 670 | $ | 550,683 | |||||||||||||||||||||||
| Costs and expenses | (189,863) | (41,773) | (72,229) | (32,702) | (143,882) | (480,449) | |||||||||||||||||||||||||||||
Other income (loss) | (12,946) | 952 | 14,621 | 2,049 | (21,433) | (16,757) | |||||||||||||||||||||||||||||
| Income (loss) before income taxes | 141,772 | 22,474 | 3,692 | 50,184 | (164,645) | 53,477 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Income tax benefit (provision) | 11,728 | (50) | 17 | (7,750) | — | 3,945 | |||||||||||||||||||||||||||||
| (Income) loss attributable to non-controlling interests | (3) | — | (6,827) | 1,286 | — | (5,544) | |||||||||||||||||||||||||||||
| Net income (loss) attributable to Starwood Property Trust, Inc. | 153,497 | 22,424 | (3,118) | 43,720 | (164,645) | 51,878 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Add / (Deduct): | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Non-controlling interests attributable to Woodstar II Class A Units | — | — | 4,629 | — | — | 4,629 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Non-controlling interests attributable to unrealized gains/losses | — | — | (1,307) | (4,745) | — | (6,052) | |||||||||||||||||||||||||||||
| Non-cash equity compensation expense | 3,084 | 752 | 1,995 | 1,425 | 6,738 | 13,994 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Management incentive fee | — | — | — | — | 5,567 | 5,567 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Depreciation and amortization | 4,273 | — | 28,574 | 1,192 | — | 34,039 | |||||||||||||||||||||||||||||
Straight-line rent adjustment | — | — | (1,649) | 114 | — | (1,535) | |||||||||||||||||||||||||||||
| Interest income adjustment for loans and securities | 5,074 | — | — | 5,376 | — | 10,450 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Consolidated income tax (benefit) provision associated with fair value adjustments | (11,728) | 50 | (17) | 7,750 | — | (3,945) | |||||||||||||||||||||||||||||
| Other non-cash items | 2 | — | (82) | (406) | — | (486) | |||||||||||||||||||||||||||||
Reversal of GAAP unrealized and realized (gains) / losses on: (1) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Loans | 20,980 | — | — | (8,312) | — | 12,668 | |||||||||||||||||||||||||||||
Credit loss provision (reversal), net | 586 | (963) | — | — | — | (377) | |||||||||||||||||||||||||||||
| Securities | (451) | — | — | 7,921 | — | 7,470 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Woodstar Fund investments | — | — | (12,464) | — | — | (12,464) | |||||||||||||||||||||||||||||
| Derivatives | (16,363) | (89) | (2,276) | (242) | 21,433 | 2,463 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Foreign currency | 6,115 | — | (25) | — | — | 6,090 | |||||||||||||||||||||||||||||
Earnings from unconsolidated entities | — | (843) | — | (412) | — | (1,255) | |||||||||||||||||||||||||||||
| Sales of properties | (324) | — | (469) | — | — | (793) | |||||||||||||||||||||||||||||
Recognition of Distributable realized gains / (losses) on: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Loans (2) | (368) | — | — | 8,558 | — | 8,190 | |||||||||||||||||||||||||||||
Securities (3) | (86) | — | — | (5,254) | — | (5,340) | |||||||||||||||||||||||||||||
Woodstar Fund investments (4) | — | — | 18,821 | — | — | 18,821 | |||||||||||||||||||||||||||||
Derivatives (5) | 12,635 | 31 | (3,089) | 276 | (2,817) | 7,036 | |||||||||||||||||||||||||||||
Foreign currency (6) | 139 | — | 25 | — | — | 164 | |||||||||||||||||||||||||||||
Earnings from unconsolidated entities (7) | — | 511 | — | 436 | — | 947 | |||||||||||||||||||||||||||||
Sales of properties (8) | (4,785) | — | (100) | — | — | (4,885) | |||||||||||||||||||||||||||||
| Distributable Earnings (Loss) | $ | 172,280 | $ | 21,873 | $ | 29,448 | $ | 57,397 | $ | (133,724) | $ | 147,274 | |||||||||||||||||||||||
| Distributable Earnings (Loss) per Weighted Average Diluted Share | $ | 0.45 | $ | 0.06 | $ | 0.08 | $ | 0.15 | $ | (0.35) | $ | 0.39 | |||||||||||||||||||||||
| For the Three Months Ended | |||||||||||||||||
| June 30, 2026 | March 31, 2026 | Change | |||||||||||||||
| Woodstar Fund, net of non-controlling interests | $ | 14,639 | $ | 15,343 | $ | (704) | |||||||||||
Fundamental | 17,885 | 12,636 | 5,249 | ||||||||||||||
| Medical Office Portfolio | 3,687 | 2,933 | 754 | ||||||||||||||
D.C. Multifamily Conversion | (1,153) | (311) | (842) | ||||||||||||||
| Other/Corporate | (881) | (1,153) | 272 | ||||||||||||||
| Distributable Earnings | $ | 34,177 | $ | 29,448 | $ | 4,729 | |||||||||||
| Commercial and Residential Lending Segment | Infrastructure Lending Segment | Property Segment | Investing and Servicing Segment | Corporate | Total | ||||||||||||||||||||||||||||||
| Revenues | $ | 708,795 | $ | 132,241 | $ | 125,489 | $ | 133,499 | $ | 1,492 | $ | 1,101,516 | |||||||||||||||||||||||
| Costs and expenses | (416,602) | (87,557) | (145,547) | (69,561) | (286,204) | (1,005,471) | |||||||||||||||||||||||||||||
Other income (loss) | (13,943) | 3,979 | 26,852 | 17,446 | (55,673) | (21,339) | |||||||||||||||||||||||||||||
| Income (loss) before income taxes | 278,250 | 48,663 | 6,794 | 81,384 | (340,385) | 74,706 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Income tax benefit (provision) | 9,192 | (145) | 25 | (11,351) | — | (2,279) | |||||||||||||||||||||||||||||
| Income attributable to non-controlling interests | (7) | — | (12,152) | (1,833) | — | (13,992) | |||||||||||||||||||||||||||||
| Net income (loss) attributable to Starwood Property Trust, Inc. | 287,435 | 48,518 | (5,333) | 68,200 | (340,385) | 58,435 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Add / (Deduct): | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Non-controlling interests attributable to Woodstar II Class A Units | — | — | 9,258 | — | — | 9,258 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Non-controlling interests attributable to unrealized gains/losses | — | — | (4,031) | (6,971) | — | (11,002) | |||||||||||||||||||||||||||||
| Non-cash equity compensation expense | 5,669 | 1,540 | 4,009 | 2,874 | 13,215 | 27,307 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Management incentive fee | — | — | — | — | 5,567 | 5,567 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Depreciation and amortization | 9,090 | — | 58,206 | 2,313 | — | 69,609 | |||||||||||||||||||||||||||||
Straight-line rent adjustment | — | — | (3,346) | 171 | — | (3,175) | |||||||||||||||||||||||||||||
| Interest income adjustment for loans and securities | 9,749 | — | — | 18,062 | — | 27,811 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Consolidated income tax (benefit) provision associated with fair value adjustments | (9,192) | 145 | (25) | 11,351 | — | 2,279 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Other non-cash items | 7 | 447 | (164) | (813) | — | (523) | |||||||||||||||||||||||||||||
Reversal of GAAP unrealized and realized (gains) / losses on: (1) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Loans | 33,691 | — | — | (20,962) | — | 12,729 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Credit loss provision (reversal), net | 30,402 | (615) | — | — | — | 29,787 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Securities | 1,136 | — | — | 9,638 | — | 10,774 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Woodstar Fund investments | — | — | (17,393) | — | — | (17,393) | |||||||||||||||||||||||||||||
| Derivatives | (37,892) | (439) | (10,630) | (1,225) | 55,673 | 5,487 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Foreign currency | 11,834 | — | (38) | — | — | 11,796 | |||||||||||||||||||||||||||||
Earnings from unconsolidated entities | — | (3,520) | — | (605) | — | (4,125) | |||||||||||||||||||||||||||||
| Sales of properties | (356) | — | (496) | (2,264) | — | (3,116) | |||||||||||||||||||||||||||||
| Recognition of Distributable realized gains / (losses) on: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Loans (2) | (822) | — | — | 21,194 | — | 20,372 | |||||||||||||||||||||||||||||
Securities (3) | (137) | — | — | (5,936) | — | (6,073) | |||||||||||||||||||||||||||||
Woodstar Fund investments (4) | — | — | 37,029 | — | — | 37,029 | |||||||||||||||||||||||||||||
Derivatives (5) | 21,205 | 279 | (3,324) | 1,926 | (5,724) | 14,362 | |||||||||||||||||||||||||||||
Foreign currency (6) | 942 | — | 38 | — | — | 980 | |||||||||||||||||||||||||||||
Earnings from unconsolidated entities (7) | — | 2,657 | — | 905 | — | 3,562 | |||||||||||||||||||||||||||||
Sales of properties (8) | (4,753) | — | (135) | 1,928 | — | (2,960) | |||||||||||||||||||||||||||||
| Distributable Earnings (Loss) | $ | 358,008 | $ | 49,012 | $ | 63,625 | $ | 99,786 | $ | (271,654) | $ | 298,777 | |||||||||||||||||||||||
| Distributable Earnings (Loss) per Weighted Average Diluted Share | $ | 0.94 | $ | 0.13 | $ | 0.16 | $ | 0.26 | $ | (0.71) | $ | 0.78 | |||||||||||||||||||||||
| Commercial and Residential Lending Segment | Infrastructure Lending Segment | Property Segment | Investing and Servicing Segment | Corporate | Total | ||||||||||||||||||||||||||||||
| Revenues | $ | 669,373 | $ | 128,809 | $ | 33,026 | $ | 112,660 | $ | 631 | $ | 944,499 | |||||||||||||||||||||||
| Costs and expenses | (370,988) | (91,199) | (44,307) | (73,429) | (235,185) | (815,108) | |||||||||||||||||||||||||||||
| Other income | 46,150 | 609 | 7,263 | 28,321 | 43,500 | 125,843 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Income (loss) before income taxes | 344,535 | 38,219 | (4,018) | 67,552 | (191,054) | 255,234 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Income tax benefit (provision) | 5,201 | (45) | — | (9,593) | — | (4,437) | |||||||||||||||||||||||||||||
(Income) loss attributable to non-controlling interests | (7) | — | (10,410) | 1,689 | — | (8,728) | |||||||||||||||||||||||||||||
| Net income (loss) attributable to Starwood Property Trust, Inc. | 349,729 | 38,174 | (14,428) | 59,648 | (191,054) | 242,069 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Add / (Deduct): | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Non-controlling interests attributable to Woodstar II Class A Units | — | — | 9,288 | — | — | 9,288 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Non-controlling interests attributable to unrealized gains/losses | — | — | (6,757) | (7,202) | — | (13,959) | |||||||||||||||||||||||||||||
| Non-cash equity compensation expense | 5,636 | 1,323 | 216 | 2,764 | 16,841 | 26,780 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Management incentive fee | — | — | — | — | 10,244 | 10,244 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Depreciation and amortization | 6,270 | — | 11,958 | 3,697 | — | 21,925 | |||||||||||||||||||||||||||||
Interest income adjustment for loans and securities | 12,048 | — | — | 22,466 | — | 34,514 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Consolidated income tax (benefit) provision associated with fair value adjustments | (5,201) | 45 | — | 9,593 | — | 4,437 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Other non-cash items | 8 | — | 611 | (746) | — | (127) | |||||||||||||||||||||||||||||
Reversal of GAAP unrealized and realized (gains) / losses on: (1) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Loans | (50,999) | — | — | (37,272) | — | (88,271) | |||||||||||||||||||||||||||||
Credit loss (reversal) provision, net | (22,096) | 2,763 | — | — | — | (19,333) | |||||||||||||||||||||||||||||
| Securities | (5,339) | — | — | 18,901 | — | 13,562 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Woodstar Fund investments | — | — | (9,025) | — | — | (9,025) | |||||||||||||||||||||||||||||
| Derivatives | 181,978 | 19 | 111 | 2,377 | (43,500) | 140,985 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Foreign currency | (117,873) | (866) | 187 | — | — | (118,552) | |||||||||||||||||||||||||||||
| Earnings from unconsolidated entities | (2,708) | (545) | — | (5,892) | — | (9,145) | |||||||||||||||||||||||||||||
| Sales of properties | (4,128) | — | — | — | — | (4,128) | |||||||||||||||||||||||||||||
| Recognition of Distributable realized gains / (losses) on: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Loans (2) | (882) | — | — | 33,872 | — | 32,990 | |||||||||||||||||||||||||||||
Securities (3) | (347) | — | — | (6,756) | — | (7,103) | |||||||||||||||||||||||||||||
Woodstar Fund investments(4) | — | — | 41,921 | — | — | 41,921 | |||||||||||||||||||||||||||||
Derivatives (5) | 46,596 | 103 | (196) | (677) | (13,902) | 31,924 | |||||||||||||||||||||||||||||
Foreign currency (6) | 2,057 | 58 | (186) | — | — | 1,929 | |||||||||||||||||||||||||||||
Earnings (loss) from unconsolidated entities (7) | 2,708 | (217) | — | 6,407 | — | 8,898 | |||||||||||||||||||||||||||||
Sales of properties (8) | (44,438) | — | — | — | — | (44,438) | |||||||||||||||||||||||||||||
| Distributable Earnings (Loss) | $ | 353,019 | $ | 40,857 | $ | 33,700 | $ | 101,180 | $ | (221,371) | $ | 307,385 | |||||||||||||||||||||||
| Distributable Earnings (Loss) per Weighted Average Diluted Share | $ | 1.00 | $ | 0.12 | $ | 0.10 | $ | 0.29 | $ | (0.63) | $ | 0.88 | |||||||||||||||||||||||
For the Six Months Ended June 30, | |||||||||||||||||
| 2026 | 2025 | Change | |||||||||||||||
| Woodstar Fund, net of non-controlling interests | $ | 29,982 | $ | 33,986 | $ | (4,004) | |||||||||||
Fundamental | 30,521 | — | 30,521 | ||||||||||||||
| Medical Office Portfolio | 6,620 | 3,480 | 3,140 | ||||||||||||||
D.C. Multifamily Conversion | (1,464) | (1,463) | (1) | ||||||||||||||
| Other/Corporate | (2,034) | (2,303) | 269 | ||||||||||||||
| Distributable Earnings | $ | 63,625 | $ | 33,700 | $ | 29,925 | |||||||||||
| GAAP | VIE Adjustments | Excluding Securitization VIEs | |||||||||||||||
Net cash provided by operating activities | $ | 264,224 | $ | (2,895) | $ | 261,329 | |||||||||||
| Cash Flows from Investing Activities: | |||||||||||||||||
| Origination, purchase and funding of loans held-for-investment | (3,070,282) | (229,828) | (3,300,110) | ||||||||||||||
Proceeds from principal collections and sale of loans | 2,074,083 | — | 2,074,083 | ||||||||||||||
| Purchase and funding of investment securities | (135,309) | (44,454) | (179,763) | ||||||||||||||
| Proceeds from sales, redemptions and collections of investment securities | 17,388 | 153,972 | 171,360 | ||||||||||||||
| Proceeds from sales of real estate | 86,985 | — | 86,985 | ||||||||||||||
| Purchases and additions to properties and other assets | (355,182) | — | (355,182) | ||||||||||||||
| Net cash flows from other investments and assets | 11,762 | (5) | 11,757 | ||||||||||||||
Net cash used in investing activities | (1,370,555) | (120,315) | (1,490,870) | ||||||||||||||
| Cash Flows from Financing Activities: | |||||||||||||||||
| Proceeds from borrowings | 5,492,128 | — | 5,492,128 | ||||||||||||||
| Principal repayments on and repurchases of borrowings | (3,861,896) | (230) | (3,862,126) | ||||||||||||||
| Payment of deferred financing costs | (27,578) | — | (27,578) | ||||||||||||||
| Net proceeds from issuances of common stock | 2,299 | — | 2,299 | ||||||||||||||
| Payment of dividends | (356,995) | — | (356,995) | ||||||||||||||
| Contributions from non-controlling interests | 1,426 | — | 1,426 | ||||||||||||||
| Distributions to non-controlling interests | (24,945) | — | (24,945) | ||||||||||||||
Purchase of treasury stock | (29,940) | — | (29,940) | ||||||||||||||
| Issuance of debt of consolidated VIEs | 8,065 | (8,065) | — | ||||||||||||||
| Repayment of debt of consolidated VIEs | (195,331) | 195,330 | (1) | ||||||||||||||
| Distributions of cash from consolidated VIEs | 63,825 | (63,825) | — | ||||||||||||||
Net cash provided by financing activities | 1,071,058 | 123,210 | 1,194,268 | ||||||||||||||
Net decrease in cash, cash equivalents and restricted cash | (35,273) | — | (35,273) | ||||||||||||||
| Cash, cash equivalents and restricted cash, beginning of period | 674,647 | — | 674,647 | ||||||||||||||
| Effect of exchange rate changes on cash | 982 | — | 982 | ||||||||||||||
| Cash, cash equivalents and restricted cash, end of period | $ | 640,356 | $ | — | $ | 640,356 | |||||||||||
| Face Amount | Carrying Value | Asset Specific Financing | Net Investment | Unlevered Return on Asset (6) | ||||||||||||||||||||||||||||
| June 30, 2026 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| First mortgages (1) | $ | 16,877,748 | $ | 16,799,181 | $ | 8,859,131 | $ | 7,940,050 | 7.2 | % | ||||||||||||||||||||||
| Subordinated mortgages (2) | 4,925 | 4,925 | — | 4,925 | — | % | ||||||||||||||||||||||||||
| Mezzanine loans (1) | 291,722 | 289,855 | — | 289,855 | 11.2 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| Residential loans, fair value option | 235,976 | 227,521 | 207,058 | 20,463 | 5.5 | % | (5) | |||||||||||||||||||||||||
| Other loans | 50,738 | 50,630 | — | 50,630 | 9.4 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| Loans held-for-sale, fair value option, residential | 2,364,897 | 2,154,653 | 1,842,796 | 311,857 | 4.4 | % | (5) | |||||||||||||||||||||||||
| RMBS, available-for-sale | 168,814 | 84,800 | 54,064 | 30,736 | 10.1 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| RMBS, fair value option | 238,003 | 312,961 | (3) | 56,082 | 256,879 | 20.5 | % | |||||||||||||||||||||||||
| HTM debt securities (4) | 204,159 | 203,708 | 51,520 | 152,188 | 6.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| Credit loss allowance | N/A | (450,818) | — | (450,818) | ||||||||||||||||||||||||||||
| Investments in unconsolidated entities | N/A | 8,514 | — | 8,514 | ||||||||||||||||||||||||||||
| Properties, net | N/A | 1,028,671 | 29,751 | 998,920 | ||||||||||||||||||||||||||||
| $ | 20,436,982 | $ | 20,714,601 | $ | 11,100,402 | $ | 9,614,199 | |||||||||||||||||||||||||
| December 31, 2025 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| First mortgages (1) | $ | 16,148,916 | $ | 16,086,585 | $ | 8,640,667 | $ | 7,445,918 | 7.4 | % | ||||||||||||||||||||||
| Subordinated mortgages (2) | 15,290 | 15,683 | — | 15,683 | 13.4 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| Mezzanine loans (1) | 313,619 | 311,175 | — | 311,175 | 11.5 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| Other loans | 51,688 | 51,255 | — | 51,255 | 9.1 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| Loans held-for-sale, fair value option, residential | 2,455,552 | 2,278,067 | 1,929,086 | 348,981 | 4.4 | % | (5) | |||||||||||||||||||||||||
| RMBS, available-for-sale | 172,554 | 88,283 | 55,467 | 32,816 | 10.4 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| RMBS, fair value option | 326,274 | 404,688 | (3) | 152,312 | 252,376 | 17.7 | % | |||||||||||||||||||||||||
| HTM debt securities (4) | 176,067 | 175,473 | 54,202 | 121,271 | 6.1 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| Credit loss allowance | N/A | (453,544) | — | (453,544) | ||||||||||||||||||||||||||||
| Equity security | 722 | 628 | — | 628 | ||||||||||||||||||||||||||||
| Investments in unconsolidated entities | N/A | 8,514 | — | 8,514 | ||||||||||||||||||||||||||||
| Properties, net | N/A | 732,714 | 29,751 | 702,963 | ||||||||||||||||||||||||||||
| $ | 19,660,682 | $ | 19,699,521 | $ | 10,861,485 | $ | 8,838,036 | |||||||||||||||||||||||||
| Collateral Property Type | June 30, 2026 | December 31, 2025 | ||||||||||||
| Multifamily | 35.6 | % | 39.3 | % | ||||||||||
| Office | 17.6 | % | 18.1 | % | ||||||||||
| Industrial | 15.4 | % | 14.8 | % | ||||||||||
| Hotel | 10.4 | % | 8.2 | % | ||||||||||
Data Center | 6.8 | % | 3.8 | % | ||||||||||
| Retail | 2.8 | % | 2.0 | % | ||||||||||
| Mixed Use | 2.5 | % | 4.9 | % | ||||||||||
| Other | 8.9 | % | 8.9 | % | ||||||||||
| 100.0 | % | 100.0 | % | |||||||||||
| Geographic Location | June 30, 2026 | December 31, 2025 | ||||||||||||
| U.S. Regions: | ||||||||||||||
| North East | 17.1 | % | 18.9 | % | ||||||||||
| South West | 16.8 | % | 19.0 | % | ||||||||||
| West | 14.3 | % | 12.4 | % | ||||||||||
| South East | 11.8 | % | 12.7 | % | ||||||||||
| Mid Atlantic | 8.0 | % | 6.4 | % | ||||||||||
| Midwest | 3.4 | % | 3.2 | % | ||||||||||
| International: | ||||||||||||||
| United Kingdom | 9.1 | % | 9.3 | % | ||||||||||
| Australia | 7.6 | % | 6.5 | % | ||||||||||
| Germany | 4.4 | % | 3.8 | % | ||||||||||
| Ireland | 3.7 | % | 3.9 | % | ||||||||||
| Other Europe | 3.1 | % | 3.4 | % | ||||||||||
| Bermuda | 0.7 | % | 0.5 | % | ||||||||||
| 100.0 | % | 100.0 | % | |||||||||||
| Face Amount | Carrying Value | Asset Specific Financing | Net Investment | Unlevered Return on Asset (1) | |||||||||||||||||||||||||
| June 30, 2026 | |||||||||||||||||||||||||||||
| First priority infrastructure loans and HTM securities | $ | 3,063,499 | $ | 2,998,610 | $ | 2,526,760 | $ | 471,850 | 8.0 | % | |||||||||||||||||||
| Credit loss allowance | N/A | (23,596) | — | (23,596) | |||||||||||||||||||||||||
| Investments in unconsolidated entities | N/A | 61,517 | — | 61,517 | |||||||||||||||||||||||||
| $ | 3,063,499 | $ | 3,036,531 | $ | 2,526,760 | $ | 509,771 | ||||||||||||||||||||||
| December 31, 2025 | |||||||||||||||||||||||||||||
| First priority infrastructure loans and HTM securities | $ | 2,942,115 | $ | 2,880,319 | $ | 2,365,478 | $ | 514,841 | 8.1 | % | |||||||||||||||||||
| Credit loss allowance | N/A | (24,667) | — | (24,667) | |||||||||||||||||||||||||
| Investments in unconsolidated entities | N/A | 57,997 | — | 57,997 | |||||||||||||||||||||||||
| $ | 2,942,115 | $ | 2,913,649 | $ | 2,365,478 | $ | 548,171 | ||||||||||||||||||||||
| Collateral Type | June 30, 2026 | December 31, 2025 | ||||||||||||
Power | 61.9 | % | 56.9 | % | ||||||||||
| Oil & gas - midstream | 25.9 | % | 27.5 | % | ||||||||||
| Oil & gas - downstream | 7.4 | % | 12.6 | % | ||||||||||
Oil & gas - upstream | 1.6 | % | — | % | ||||||||||
Other | 3.2 | % | 3.0 | % | ||||||||||
| 100.0 | % | 100.0 | % | |||||||||||
| Geographic Location | June 30, 2026 | December 31, 2025 | ||||||||||||
| U.S. Regions: | ||||||||||||||
| Midwest | 26.1 | % | 21.7 | % | ||||||||||
| North East | 26.0 | % | 27.2 | % | ||||||||||
| South West | 25.0 | % | 25.2 | % | ||||||||||
| West | 11.3 | % | 12.4 | % | ||||||||||
| South East | 8.5 | % | 10.3 | % | ||||||||||
| Mid-Atlantic | 1.0 | % | 1.1 | % | ||||||||||
| Other | 1.3 | % | 1.1 | % | ||||||||||
| International: | ||||||||||||||
Canada | 0.7 | % | 0.8 | % | ||||||||||
| Mexico | 0.1 | % | 0.2 | % | ||||||||||
| 100.0 | % | 100.0 | % | |||||||||||
| June 30, 2026 | December 31, 2025 | ||||||||||
| Properties, net | $ | 2,938,255 | $ | 2,674,276 | |||||||
| Lease intangibles, net | 372,411 | 368,589 | |||||||||
| Woodstar Fund | 1,725,368 | 1,727,499 | |||||||||
| $ | 5,036,034 | $ | 4,770,364 | ||||||||
| Carrying Value | Asset Specific Financing | Net Investment | Occupancy Rate (1) | Weighted Average Remaining Lease Term | |||||||||||||||||||||||||
Fundamental | $ | 2,732,443 | $ | 1,685,182 | $ | 1,047,261 | 100.0% | 16.8 years | |||||||||||||||||||||
Office—Medical Office Portfolio | 795,026 | 444,055 | 350,971 | 89.9% | 5.3 years | ||||||||||||||||||||||||
D.C. Multifamily Conversion | 123,119 | — | 123,119 | N/A | N/A | ||||||||||||||||||||||||
| Subtotal—undepreciated carrying value | 3,650,588 | 2,129,237 | 1,521,351 | ||||||||||||||||||||||||||
| Accumulated depreciation and amortization | (339,922) | — | (339,922) | ||||||||||||||||||||||||||
| Net carrying value | $ | 3,310,666 | $ | 2,129,237 | $ | 1,181,429 | |||||||||||||||||||||||
| Geographic Location | June 30, 2026 | December 31, 2025 | ||||||||||||
U.S. Regions: | ||||||||||||||
| South East | 55.8 | % | 57.9 | % | ||||||||||
| Midwest | 16.9 | % | 14.3 | % | ||||||||||
| North East | 8.6 | % | 8.4 | % | ||||||||||
| West | 7.4 | % | 8.0 | % | ||||||||||
| South West | 6.4 | % | 6.4 | % | ||||||||||
| Mid-Atlantic | 4.7 | % | 4.8 | % | ||||||||||
International: | ||||||||||||||
Canada | 0.2 | % | 0.2 | % | ||||||||||
| 100.0 | % | 100.0 | % | |||||||||||
| Face Amount | Carrying Value | Asset Specific Financing | Net Investment | ||||||||||||||||||||||||||
| June 30, 2026 | |||||||||||||||||||||||||||||
| CMBS, fair value option | $ | 2,793,603 | $ | 1,262,903 | (1) | $ | 530,408 | (2) | $ | 732,495 | |||||||||||||||||||
| Intangible assets - servicing rights | N/A | 67,556 | (3) | — | 67,556 | ||||||||||||||||||||||||
| Lease intangibles, net | N/A | 3,505 | — | 3,505 | |||||||||||||||||||||||||
| Loans held-for-sale, fair value option, commercial | 65,038 | 62,828 | 15,381 | 47,447 | |||||||||||||||||||||||||
| Investments in unconsolidated entities | N/A | 33,200 | (4) | — | 33,200 | ||||||||||||||||||||||||
| Properties, net | N/A | 31,743 | 37,289 | (5,546) | |||||||||||||||||||||||||
| $ | 2,858,641 | $ | 1,461,735 | $ | 583,078 | $ | 878,657 | ||||||||||||||||||||||
| December 31, 2025 | |||||||||||||||||||||||||||||
| CMBS, fair value option | $ | 2,871,255 | $ | 1,284,863 | (1) | $ | 480,378 | (2) | $ | 804,485 | |||||||||||||||||||
| Intangible assets - servicing rights | N/A | 65,533 | (3) | — | 65,533 | ||||||||||||||||||||||||
| Lease intangibles, net | N/A | 3,691 | — | 3,691 | |||||||||||||||||||||||||
| Loans held-for-sale, fair value option, commercial | 47,300 | 45,476 | — | 45,476 | |||||||||||||||||||||||||
| Investments in unconsolidated entities | N/A | 33,203 | (4) | — | 33,203 | ||||||||||||||||||||||||
| Properties, net | N/A | 41,662 | 37,519 | 4,143 | |||||||||||||||||||||||||
| $ | 2,918,555 | $ | 1,474,428 | $ | 517,897 | $ | 956,531 | ||||||||||||||||||||||
| Current Maturity | Extended Maturity (a) | Weighted Average Coupon | Pledged Asset Carrying Value | Maximum Facility Size | Outstanding Balance | Approved but Undrawn Capacity (b) | Unallocated Financing Amount (c) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Repurchase Agreements: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Commercial Loans | Aug 2026 to May 2031 | (d) | Jun 2029 to Feb 2035 | (d) | Index + 1.81% | (e) | $ | 11,135,932 | $ | 12,336,490 | (f) | $ | 6,884,783 | $ | 1,075,489 | $ | 4,376,218 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| Residential Loans | Feb 2027 to Oct 2027 | Mar 2027 to Sep 2028 | SOFR + 1.61% | 2,380,163 | 2,950,000 | 2,050,076 | 64,843 | 835,081 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Infrastructure Loans | Sep 2027 | Sep 2029 | SOFR + 2.00% | 238,641 | 650,000 | 157,074 | — | 492,926 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Conduit Loans | Dec 2026 to Jun 2028 | Dec 2027 to Jun 2029 | SOFR + 2.00% | 21,006 | 375,000 | 16,125 | — | 358,875 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| CMBS/RMBS | Nov 2026 to Apr 2032 | (g) | Nov 2026 to Oct 2032 | (g) | (h) | 1,040,989 | 846,563 | 651,371 | (i) | 8,071 | 187,121 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total Repurchase Agreements | 14,816,731 | 17,158,053 | 9,759,429 | 1,148,403 | 6,250,221 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other Secured Financing: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Borrowing Base Facility | Oct 2027 | Oct 2029 | SOFR + 2.00% | 27,811 | 1,250,000 | (j) | 3,000 | 15,321 | 1,231,679 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Commercial Financing Facilities | Jan 2027 to Apr 2030 | Jan 2027 to Feb 2035 | Index + 1.9% | 703,416 | 1,098,350 | (k) | 474,955 | — | 623,395 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Infrastructure Financing Facilities | Jul 2028 to Oct 2028 | Aug 2030 to Jul 2033 | SOFR + 1.97% | 696,154 | 1,175,000 | 564,909 | 35,322 | 574,769 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Property Financing | Jul 2026 to Apr 2031 | Jul 2026 to Apr 2031 | SOFR + 2.10% | 1,018,646 | 2,070,691 | 757,821 | (l) | — | 1,312,870 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Term Loans and Revolver | Nov 2027 to Sep 2032 | N/A | SOFR + 1.93% | N/A | (m) | 2,733,102 | 2,533,102 | 200,000 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
STWD 2025-FL4 CLO | Dec 2042 | N/A | SOFR + 1.65% | 1,108,010 | 968,628 | 968,628 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| STWD 2022-FL3 CLO | Nov 2038 | N/A | SOFR + 2.13% | 460,493 | 299,196 | 299,196 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| STWD 2021-HTS SASB | N/A | N/A | SOFR + 3.92% | 82,982 | 62,694 | 62,694 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| STWD 2021-FL2 CLO | Apr 2038 | N/A | SOFR + 2.31% | 501,172 | 279,896 | 279,896 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Starwood 2026-SIF7 CLO | Jan 2038 | N/A | SOFR + 1.68% | 619,563 | 496,200 | 496,200 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Starwood 2025-SIF6 CLO | Oct 2037 | N/A | SOFR + 1.72% | 509,053 | 413,500 | 413,500 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Starwood 2025-SIF5 CLO | Apr 2037 | N/A | SOFR + 1.73% | 509,239 | 413,500 | 413,500 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Starwood 2024-SIF4 CLO | Oct 2036 | N/A | SOFR + 1.93% | 611,134 | 496,200 | 496,200 | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
ABS Master Series | Oct 2028 to Mar 2033 | Oct 2053 to Mar 2056 | 5.29% | (n) | 2,010,583 | 1,409,331 | 1,409,331 | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total Other Secured Financing | 8,858,256 | 13,166,288 | 9,172,932 | 250,643 | 3,742,713 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ | 23,674,987 | $ | 30,324,341 | $ | 18,932,361 | $ | 1,399,046 | $ | 9,992,934 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Unamortized net discount | (16,230) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Unamortized deferred financing costs | (104,729) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ | 18,811,402 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Quarter Ended | Quarter-End Balance | Weighted-Average Balance During Quarter | Variance | |||||||||||||||||||||||
| December 31, 2025 | 17,934,109 | 17,281,610 | 652,499 | (a) | ||||||||||||||||||||||
| March 31, 2026 | 18,974,419 | 18,352,109 | 622,310 | (a) | ||||||||||||||||||||||
| June 30, 2026 | 18,932,361 | 19,201,008 | (268,647) | |||||||||||||||||||||||
Scheduled/Projected Principal Repayments on Loans and HTM Securities | Scheduled/Projected Principal Repayments on RMBS and CMBS | Projected/Required Repayments of Financing (a) | Total Principal Inflows Net of Financing Outflows | ||||||||||||||||||||
| Third Quarter 2026 | $ | 1,371,910 | $ | 14,854 | $ | (1,187,209) | $ | 199,555 | |||||||||||||||
| Fourth Quarter 2026 | 1,249,316 | 37,248 | (1,024,674) | 261,890 | |||||||||||||||||||
| First Quarter 2027 | 1,387,562 | 33,101 | (1,099,752) | 320,911 | |||||||||||||||||||
| Second Quarter 2027 | 928,767 | 40,978 | (967,034) | 2,711 | |||||||||||||||||||
| Total | $ | 4,937,555 | $ | 126,181 | $ | (4,278,669) | $ | 785,067 | |||||||||||||||
| Total | Less than 1 year | 1 to 3 years | 3 to 5 years | More than 5 years | |||||||||||||||||||||||||
| Secured financings (a) | $ | 14,093,216 | $ | 1,740,378 | $ | 5,861,926 | $ | 5,355,336 | $ | 1,135,576 | |||||||||||||||||||
Securitized financing (b) | 4,839,145 | 590,384 | 633,177 | 979,875 | 2,635,709 | ||||||||||||||||||||||||
| Unsecured senior notes | 4,930,750 | 900,000 | (c) | 1,480,750 | 2,550,000 | — | |||||||||||||||||||||||
Future funding commitments: | |||||||||||||||||||||||||||||
| Commercial Lending (d) | 2,292,663 | 1,554,213 | 738,450 | — | — | ||||||||||||||||||||||||
| Infrastructure Lending (e) | 1,411,425 | 1,318,174 | 93,251 | — | — | ||||||||||||||||||||||||
| Property Segment (f) | 68,620 | 65,965 | 2,655 | — | — | ||||||||||||||||||||||||
| Face Value of Loans Held-for-Sale | Aggregate Notional Value of Credit Instruments | Number of Credit Instruments | |||||||||||||||
| June 30, 2026 | $ | 65,038 | $ | 40,000 | 1 | ||||||||||||
| December 31, 2025 | $ | 47,300 | $ | 70,000 | 1 | ||||||||||||
| Face Value of Hedged Instruments | Aggregate Notional Value of Interest Rate Derivatives | Number of Interest Rate Derivatives | |||||||||||||||
| Instrument hedged as of June 30, 2026 | |||||||||||||||||
| Loans held-for-sale | $ | 2,429,935 | $ | 1,459,800 | 25 | ||||||||||||
| RMBS, available-for-sale | 168,814 | 40,000 | 1 | ||||||||||||||
| CMBS, fair value option | 100,986 | 57,380 | 2 | ||||||||||||||
| HTM debt securities | 115,436 | 90,595 | 4 | ||||||||||||||
Net lease properties | 466,072 | 385,000 | 1 | ||||||||||||||
| Secured financing agreements | 450,500 | 450,500 | 1 | ||||||||||||||
| Unsecured senior notes | 3,875,000 | 3,875,000 | 8 | ||||||||||||||
| $ | 7,606,743 | $ | 6,358,275 | 42 | |||||||||||||
| Instrument hedged as of December 31, 2025 | |||||||||||||||||
| Loans held-for-sale | $ | 2,502,852 | $ | 2,238,400 | 28 | ||||||||||||
| RMBS, available-for-sale | 172,554 | 40,000 | 1 | ||||||||||||||
| CMBS, fair value option | 102,587 | 57,380 | 2 | ||||||||||||||
| HTM debt securities | 22,302 | 16,898 | 3 | ||||||||||||||
Net lease properties | 229,246 | 229,200 | 2 | ||||||||||||||
| Secured financing agreements | 490,000 | 490,000 | 2 | ||||||||||||||
| Unsecured senior notes | 3,275,000 | 3,275,000 | 7 | ||||||||||||||
| $ | 6,794,541 | $ | 6,346,878 | 45 | |||||||||||||
| Income (Expense) Subject to Interest Rate Sensitivity | Variable rate investments and indebtedness (1) | 0.50% Decrease | 0.50% Increase | 1.00% Increase | ||||||||||||||||||||||
| Investment income from variable rate investments | $ | 19,012,710 | $ | (85,948) | $ | 92,552 | $ | 187,132 | ||||||||||||||||||
| Interest expense from variable rate debt, net of interest rate derivatives | (17,995,086) | 87,803 | (89,831) | (179,661) | ||||||||||||||||||||||
| Net investment income from variable rate instruments | $ | 1,017,624 | $ | 1,855 | $ | 2,721 | $ | 7,471 | ||||||||||||||||||
June 30, 2026 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| GBP | EUR | AUD | CHF | SEK | ||||||||||||||||||||||||||||
| Foreign currency assets | £ | 1,220,100 | € | 1,515,800 | A$ | 1,942,086 | Fr. | 43,513 | kr | 1,289,533 | ||||||||||||||||||||||
| Foreign currency liabilities | (832,326) | (1,123,441) | (1,358,090) | (32,016) | (1,002,679) | |||||||||||||||||||||||||||
| Foreign currency contracts - notional, net | (433,743) | (434,076) | (829,998) | (11,243) | (355,800) | |||||||||||||||||||||||||||
Subtotal (1) | £ | (45,969) | € | (41,717) | A$ | (246,002) | Fr. | 254 | kr | (68,946) | ||||||||||||||||||||||
| Period | Total number of shares purchased | Average repurchase price per share | Total number of shares purchased as part of publicly announced plans or programs (1) | Value of shares available for purchase under the plans or programs (in thousands) (1) | ||||||||||||||||||||||
| April 2026 | — | $ | — | — | $ | 380,098 | ||||||||||||||||||||
| May 2026 | 581,795 | $ | 17.16 | 581,795 | $ | 370,112 | ||||||||||||||||||||
| June 2026 | — | $ | — | — | $ | 370,112 | ||||||||||||||||||||
| Exhibit No. | Description | |||||||
| 4.1 | Indenture, dated as of May 26, 2026, between Starwood Property Trust, Inc. and The Bank of New York Mellon, as trustee (including the form of Starwood Property Trust, Inc.’s 6.125% Senior Notes due 2031) (incorporated by reference to Exhibit 4.1 of the Company’s Current Report on Form 8-K filed May 26, 2026) | |||||||
| 4.2 | Indenture, dated as of July 10, 2026, between Starwood Property Trust, Inc. and The Bank of New York Mellon, as trustee (including the form of Starwood Property Trust, Inc.’s 5.875% Senior Notes due 2029) (incorporated by reference to Exhibit 4.1 of the Company’s Current Report on Form 8-K filed July 10, 2026) | |||||||
| 31.1 | ||||||||
| 31.2 | ||||||||
| 32.1 | ||||||||
| 32.2 | ||||||||
| 101.INS | XBRL Instance Document – the instance document does not appear in the Interactive Data File because its XBRL tags are embedded within the Inline XBRL document. | |||||||
| 101.SCH | Inline XBRL Taxonomy Extension Schema Document | |||||||
| 101.CAL | Inline XBRL Taxonomy Extension Calculation Linkbase Document | |||||||
| 101.DEF | Inline XBRL Taxonomy Extension Definition Linkbase Document | |||||||
| 101.LAB | Inline XBRL Taxonomy Extension Label Linkbase Document | |||||||
| 101.PRE | Inline XBRL Taxonomy Extension Presentation Linkbase Document | |||||||
| 104 | Cover Page Interactive Data File (embedded within the Inline XBRL document) | |||||||
| STARWOOD PROPERTY TRUST, INC. | ||||||||
| Date: August 6, 2026 | By: | /s/ BARRY S. STERNLICHT | ||||||
Barry S. Sternlicht Chief Executive Officer Principal Executive Officer | ||||||||
| Date: August 6, 2026 | By: | /s/ RINA PANIRY | ||||||
Rina Paniry Chief Financial Officer, Treasurer, Chief Accounting Officer and Principal Financial Officer | ||||||||
| Date: August 6, 2026 | /s/ BARRY S. STERNLICHT | ||||
Barry S. Sternlicht | |||||
Chief Executive Officer | |||||
| Date: August 6, 2026 | /s/ RINA PANIRY | ||||
Rina Paniry | |||||
Chief Financial Officer | |||||
| Date: August 6, 2026 | /s/ BARRY S. STERNLICHT | ||||
| Barry S. Sternlicht | |||||
| Chief Executive Officer | |||||
| Date: August 6, 2026 | /s/ RINA PANIRY | ||||
Rina Paniry | |||||
Chief Financial Officer | |||||