| ☒ | ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 | ||||
| ☐ | TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 | ||||
| Bermuda | 94-2708455 | |||||||
| (State or other jurisdiction of incorporation or organization) | (I.R.S. Employer Identification No.) | |||||||
| 23 South Main Street, Suite 3B | ||||||||
| Hanover, | 03755-2053 | |||||||
| New Hampshire | (Zip Code) | |||||||
| (Address of principal executive offices) | ||||||||
| Title of each class | Trading Symbol(s) | Name of each exchange on which registered | ||||||||||||
| Common Shares, par value $1.00 per share | WTM | New York Stock Exchange | ||||||||||||
| WTM.BH | Bermuda Stock Exchange | |||||||||||||
| Large accelerated filer | ý | Accelerated filer | o | Non-accelerated filer | o | ||||||||||||||||||
| Smaller reporting company | ☐ | Emerging growth company | ☐ | ||||||||||||||||||||
Ark/WM Outrigger | ||||||||
| Cybersecurity | ||||||||
| CERTIFICATIONS | C-1 | |||||||
| Year Ended December 31, | ||||||||||||||||||||
| Millions | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| Property | $ | 1,178.0 | $ | 1,080.8 | $ | 917.0 | ||||||||||||||
| Specialty | 646.7 | 450.0 | 436.6 | |||||||||||||||||
| Marine & Energy | 453.6 | 449.6 | 375.7 | |||||||||||||||||
| Casualty | 168.8 | 130.6 | 98.7 | |||||||||||||||||
| Accident & Health | 110.1 | 96.0 | 70.4 | |||||||||||||||||
| Total gross written premiums | $ | 2,557.2 | $ | 2,207.0 | $ | 1,898.4 | ||||||||||||||
| Millions | Year Ended December 31, | |||||||||||||||||||
| Gross written premiums by country | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| United Kingdom | $ | 1,404.7 | $ | 1,229.5 | $ | 1,027.8 | ||||||||||||||
| Bermuda | 1,152.5 | 977.5 | 870.6 | |||||||||||||||||
| Total | $ | 2,557.2 | $ | 2,207.0 | $ | 1,898.4 | ||||||||||||||
| Year Ended December 31, | ||||||||||||||||||||
| Gross written premiums by insurance and reinsurance intermediary | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| Marsh & McLennan Companies, Inc. | 24.3 | % | 25.8 | % | 27.5 | % | ||||||||||||||
| Arthur J. Gallagher & Co | 15.2 | 12.5 | 16.9 | |||||||||||||||||
| Aon plc | 12.4 | 13.4 | 16.7 | |||||||||||||||||
Howden Insurance Group | 8.7 | 6.4 | 4.6 | |||||||||||||||||
| Willis Towers Watson plc | 4.1 | 4.9 | 5.0 | |||||||||||||||||
Total proportion of business produced by the top five insurance and reinsurance intermediaries | 64.7 | % | 63.0 | % | 70.7 | % | ||||||||||||||
| Millions | December 31, 2025 | December 31, 2024 | ||||||||||||||||||||||||
| Sector | Outstanding Par Value of Policies Assumed | Weighted Average Credit Rating (1) | Outstanding Par Value of Policies Assumed | Weighted Average Credit Rating (1) | ||||||||||||||||||||||
General obligation | $ | 10,757.7 | A | $ | 9,811.0 | A | ||||||||||||||||||||
| Utility | 3,079.3 | A | 2,653.3 | A | ||||||||||||||||||||||
Dedicated tax | 2,001.4 | A | 1,858.0 | A | ||||||||||||||||||||||
General fund | 1,709.5 | A+ | 1,608.1 | A+ | ||||||||||||||||||||||
Higher education | 1,585.3 | A- | 1,363.2 | A- | ||||||||||||||||||||||
Enterprise systems | 1,426.7 | A | 1,209.7 | A | ||||||||||||||||||||||
| Total insured portfolio | $ | 20,559.9 | A | $ | 18,503.3 | A | ||||||||||||||||||||
| December 31, 2025 | ||||||||||||||||||||
| $ in Millions | Outstanding Par Value of Policies Assumed | Percent of Total Outstanding Par Value of Policies Assumed | Credit Rating (1) | |||||||||||||||||
| Metropolitan Transportation Authority (MTA), NY, Mass Transit - Farebox | $ | 87.6 | 0.4 | % | A | |||||||||||||||
| City of Sherman, TX, (Grayson County), Combined Water & Sewer | 85.7 | 0.4 | A- | |||||||||||||||||
| New Jersey Transportation Trust Fund Authority, System & Program Bonds, NJ, Gas Tax - State | 84.4 | 0.4 | A | |||||||||||||||||
City of Chicago, IL (Cook County) | 80.9 | 0.4 | BBB | |||||||||||||||||
| South Carolina Public Service Authority | 77.1 | 0.4 | A- | |||||||||||||||||
| Westfield Washington Schools, IN (Hamilton County) | 74.5 | 0.4 | AA+ | |||||||||||||||||
Midway Airport, Chicago City of, IL (Cook County), Airport GARB (2023 Supplemental Indenture) | 73.4 | 0.4 | A | |||||||||||||||||
| City of Chicago, IL (Cook County), Sales Tax - Local | 72.5 | 0.4 | A+ | |||||||||||||||||
| Hayward USD, CA (Alameda County) | 71.0 | 0.3 | A+ | |||||||||||||||||
| O'Hare Airport, IL (Cook County) GARB | 70.4 | 0.3 | A+ | |||||||||||||||||
| Total of top ten exposures | $ | 777.5 | 3.8 | % | ||||||||||||||||
| December 31, 2024 | ||||||||||||||||||||
| $ in Millions | Outstanding Par Value of Policies Assumed | Percent of Total Outstanding Par Value of Policies Assumed | Credit Rating (1) | |||||||||||||||||
| Metropolitan Transportation Authority (MTA), NY, Mass Transit - Farebox | $ | 79.7 | 0.4 | % | A- | |||||||||||||||
Midway Airport, City of Chicago, IL (Cook County), Airport GARB (2023 Supplemental Indenture) | 77.0 | 0.4 | A | |||||||||||||||||
| City of Sherman, TX, (Grayson County), Combined Water & Sewer | 76.4 | 0.4 | A | |||||||||||||||||
| South Carolina Public Service Authority | 73.1 | 0.4 | A- | |||||||||||||||||
| City of Chicago, IL (Cook County), Sales Tax - Local | 71.6 | 0.4 | AA- | |||||||||||||||||
| New Jersey Transportation Trust Fund Authority, System & Program Bonds, NJ, Gas Tax - State | 69.2 | 0.4 | A- | |||||||||||||||||
| Pennsylvania Turnpike Commission, PA, Toll Roads | 64.8 | 0.4 | A+ | |||||||||||||||||
| Port Authority of NY and NJ | 63.0 | 0.3 | AA- | |||||||||||||||||
| State of Illinois, General Obligation Bonds | 61.9 | 0.3 | A- | |||||||||||||||||
| City of Wichita, KS (Sedgwick County), Water & Sewer | 61.6 | 0.3 | AA- | |||||||||||||||||
| Total of top ten exposures | $ | 698.3 | 3.7 | % | ||||||||||||||||
| December 31, 2025 | ||||||||||||||||||||
| $ in Millions | Number of Risks | Outstanding Par Value of Policies Assumed | Percent of Total Outstanding Par Value of Policies Assumed | |||||||||||||||||
| California | 908 | $ | 3,677.7 | 17.9 | % | |||||||||||||||
| Texas | 1,268 | 3,388.7 | 16.5 | % | ||||||||||||||||
| Illinois | 529 | 1,909.4 | 9.3 | % | ||||||||||||||||
| Pennsylvania | 568 | 1,718.5 | 8.4 | % | ||||||||||||||||
| New York | 423 | 969.3 | 4.7 | % | ||||||||||||||||
| New Jersey | 218 | 772.3 | 3.8 | % | ||||||||||||||||
| Alabama | 221 | 612.3 | 3.0 | % | ||||||||||||||||
Ohio | 209 | 600.4 | 2.9 | % | ||||||||||||||||
| Florida | 98 | 524.0 | 2.5 | % | ||||||||||||||||
| Indiana | 158 | 509.4 | 2.5 | % | ||||||||||||||||
| Other States | 1,917 | 5,877.9 | 28.5 | % | ||||||||||||||||
| Total insured portfolio | 6,517 | $ | 20,559.9 | 100.0 | % | |||||||||||||||
| December 31, 2024 | ||||||||||||||||||||
| $ in Millions | Number of Risks | Outstanding Par Value of Policies Assumed | Percent of Total Outstanding Par Value of Policies Assumed | |||||||||||||||||
| California | 891 | $ | 3,336.9 | 18.0 | % | |||||||||||||||
| Texas | 1,156 | 2,940.7 | 15.9 | |||||||||||||||||
| Illinois | 499 | 1,721.2 | 9.3 | |||||||||||||||||
| Pennsylvania | 555 | 1,688.2 | 9.1 | |||||||||||||||||
| New York | 421 | 866.3 | 4.7 | |||||||||||||||||
| New Jersey | 212 | 712.7 | 3.9 | |||||||||||||||||
| Alabama | 216 | 563.0 | 3.0 | |||||||||||||||||
| Florida | 99 | 523.3 | 2.8 | |||||||||||||||||
| Ohio | 197 | 494.1 | 2.7 | |||||||||||||||||
| Indiana | 152 | 463.5 | 2.5 | |||||||||||||||||
| Other States | 1,753 | 5,193.4 | 28.1 | |||||||||||||||||
| Total insured portfolio | 6,151 | $ | 18,503.3 | 100.0 | % | |||||||||||||||
| $ in Millions | December 31, 2025 | December 31, 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Original Par Value of Policies Assumed Per Issuer (1) | Number of Risks | Outstanding Par Value of Policies Assumed | Percent of Total Outstanding Par Value of Policies Assumed | Number of Risks | Outstanding Par Value of Policies Assumed | Percent of Total Outstanding Par Value of Policies Assumed | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Less than $1 million | 2,981 | $ | 1,361.8 | 6.6 | % | 2,796 | $ | 1,280.6 | 6.9 | % | ||||||||||||||||||||||||||||
| $1 to $2 million | 1,284 | 1,850.0 | 9.0 | 1,260 | 1,798.8 | 9.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| $2 to $5 million | 1,313 | 4,175.3 | 20.3 | 1,242 | 3,909.2 | 21.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| $5 to $10 million | 538 | 3,800.1 | 18.5 | 492 | 3,430.3 | 18.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| $10 to $20 million | 239 | 3,319.5 | 16.1 | 217 | 2,952.6 | 16.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| $20 to $50 million | 131 | 4,019.5 | 19.6 | 121 | 3,697.8 | 20.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Above $50m | 31 | 2,033.7 | 9.9 | 23 | 1,434.0 | 7.8 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total insured portfolio | 6,517 | $ | 20,559.9 | 100.0 | % | 6,151 | $ | 18,503.3 | 100.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||||
September 2, 2025 - December 31, 2025 | ||||||||||||||
| Millions | Managed Premiums | Commission and Fee Revenues | ||||||||||||
ScaleCo | $ | 141.1 | $ | 41.3 | ||||||||||
GrowthCo | 46.8 | 15.4 | ||||||||||||
Total | $ | 187.9 | $ | 56.7 | ||||||||||
| Name | Position | Age | Executive Officer Since | |||||||||||||||||
| Liam P. Caffrey | Chief Executive Officer | 53 | 2022 | |||||||||||||||||
| Giles E. Harrison | President | 57 | 2024 | |||||||||||||||||
Michael A. Papamichael | Managing Director and Chief Financial Officer | 45 | 2026 | |||||||||||||||||
| Michaela J. Hildreth | Managing Director and Chief Accounting Officer | 58 | 2021 | |||||||||||||||||
| Robert L. Seelig | Executive Vice President and General Counsel | 57 | 2002 | |||||||||||||||||

| Months | Total Number of Shares Purchased | Average Price Paid per Share | Total Number of Shares Purchased as Part of Publicly Announced Plans (1) | Maximum Number of Shares that May Yet Be Purchased Under the Plans (1) | ||||||||||||||||||||||
October 1 - October 31, 2025 | 20,005 | $ | 1,876.80 | 20,005 | 281,009 | |||||||||||||||||||||
November 1 - November 30, 2025 | 11,415 | $ | 1,897.36 | 11,415 | 269,594 | |||||||||||||||||||||
December 1 - December 31, 2025 (2) | 64,064 | $ | 2,082.60 | — | 269,594 | |||||||||||||||||||||
| Total | 95,484 | $ | 2,017.34 | 31,420 | 269,594 | |||||||||||||||||||||
| December 31, | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| Book value per share numerators (in millions): | ||||||||||||||||||||
White Mountains’s common shareholders’ equity | $ | 5,425.4 | $ | 4,483.7 | $ | 4,240.5 | ||||||||||||||
Book value per share denominator (in thousands of shares): | ||||||||||||||||||||
Common shares outstanding | 2,479.7 | 2,568.1 | 2,560.5 | |||||||||||||||||
Book value per share | $ | 2,187.97 | $ | 1,745.87 | $ | 1,656.14 | ||||||||||||||
| Year-to-date dividends paid per share | $ | 1.00 | $ | 1.00 | $ | 1.00 | ||||||||||||||
| December 31, | ||||||||||||||||||||
| Millions | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| Goodwill: | ||||||||||||||||||||
| Ark | $ | 116.8 | $ | 116.8 | $ | 116.8 | ||||||||||||||
| Kudu | 7.6 | 7.6 | 7.6 | |||||||||||||||||
| Bamboo | — | 270.4 | — | |||||||||||||||||
Distinguished (1) | 396.7 | — | — | |||||||||||||||||
Other Operations (1) | 93.0 | 44.4 | 44.4 | |||||||||||||||||
| Total goodwill | 614.1 | 439.2 | 168.8 | |||||||||||||||||
| Other intangible assets: | ||||||||||||||||||||
| Ark | 175.7 | 175.7 | 175.7 | |||||||||||||||||
| Kudu | .1 | .4 | .7 | |||||||||||||||||
| Bamboo | — | 84.6 | — | |||||||||||||||||
Distinguished (1) | 181.0 | — | — | |||||||||||||||||
Other Operations (1) | 49.3 | 20.4 | 25.4 | |||||||||||||||||
| Total other intangible assets | 406.1 | 281.1 | 201.8 | |||||||||||||||||
Total goodwill and other intangible assets (2) | 1,020.2 | 720.3 | 370.6 | |||||||||||||||||
Total goodwill and other intangible assets attributed to noncontrolling interests (3) | (378.6) | (190.5) | (94.9) | |||||||||||||||||
| Total goodwill and other intangible assets included in White Mountains’s common shareholders’ equity | $ | 641.6 | $ | 529.8 | $ | 275.7 | ||||||||||||||
| Year Ended December 31, | ||||||||||||||||||||
| Millions | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| Revenues: | ||||||||||||||||||||
| P&C Insurance and Reinsurance revenues | $ | 1,943.8 | $ | 1,750.9 | $ | 1,557.8 | ||||||||||||||
| Financial Guarantee revenues | 73.6 | (44.6) | 92.4 | |||||||||||||||||
| Asset Management revenues | 183.4 | 118.8 | 177.1 | |||||||||||||||||
| P&C Insurance Distribution revenues | 246.3 | 179.8 | — | |||||||||||||||||
Specialty Insurance Distribution revenues | 57.7 | — | — | |||||||||||||||||
Other Operations revenues | 1,230.2 | 234.9 | 339.4 | |||||||||||||||||
| Total revenues | 3,735.0 | 2,239.8 | 2,166.7 | |||||||||||||||||
| Expenses: | ||||||||||||||||||||
| P&C Insurance and Reinsurance expenses | 1,633.6 | 1,452.1 | 1,240.3 | |||||||||||||||||
| Financial Guarantee expenses | 28.5 | 60.6 | 94.0 | |||||||||||||||||
| Asset Management expenses | 43.8 | 37.5 | 40.6 | |||||||||||||||||
| P&C Insurance Distribution expenses | 206.2 | 147.1 | — | |||||||||||||||||
Specialty Insurance Distribution expenses | 74.2 | — | — | |||||||||||||||||
Other Operations expenses | 420.0 | 225.8 | 226.4 | |||||||||||||||||
| Total expenses | 2,406.3 | 1,923.1 | 1,601.3 | |||||||||||||||||
| Pre-tax income (loss): | ||||||||||||||||||||
| P&C Insurance and Reinsurance pre-tax income (loss) | 310.2 | 298.8 | 317.5 | |||||||||||||||||
| Financial Guarantee pre-tax income (loss) | 45.1 | (105.2) | (1.6) | |||||||||||||||||
| Asset Management pre-tax income (loss) | 139.6 | 81.3 | 136.5 | |||||||||||||||||
| P&C Insurance Distribution pre-tax income (loss) | 40.1 | 32.7 | — | |||||||||||||||||
Specialty Insurance Distribution pre-tax income (loss) | (16.5) | — | — | |||||||||||||||||
Other Operations pre-tax income (loss) | 810.2 | 9.1 | 113.0 | |||||||||||||||||
Total pre-tax income (loss) | 1,328.7 | 316.7 | 565.4 | |||||||||||||||||
| Net income (loss): | ||||||||||||||||||||
| Income tax (expense) benefit | (126.9) | (32.6) | 15.5 | |||||||||||||||||
Net income (loss) | 1,201.8 | 284.1 | 580.9 | |||||||||||||||||
| Net (income) loss attributable to noncontrolling interests | (95.4) | (53.7) | (71.7) | |||||||||||||||||
| Net income (loss) attributable to White Mountains’s common shareholders | 1,106.4 | 230.4 | 509.2 | |||||||||||||||||
| Comprehensive income (loss): | ||||||||||||||||||||
| Other comprehensive income (loss), net of tax | 3.7 | (.1) | 2.4 | |||||||||||||||||
| Comprehensive income (loss) | 1,110.1 | 230.3 | 511.6 | |||||||||||||||||
| Other comprehensive (income) loss attributable to noncontrolling interests | (1.2) | — | (.5) | |||||||||||||||||
| Comprehensive income (loss) attributable to White Mountains’s common shareholders | $ | 1,108.9 | $ | 230.3 | $ | 511.1 | ||||||||||||||
| Year Ended December 31, 2025 | ||||||||||||||||||||||||||
| Millions | Ark | WM Outrigger Re | Eliminations | Total | ||||||||||||||||||||||
| Direct written premiums | $ | 1,260.1 | $ | — | $ | — | $ | 1,260.1 | ||||||||||||||||||
| Assumed written premiums | 1,297.1 | 84.2 | (84.2) | 1,297.1 | ||||||||||||||||||||||
| Gross written premiums | 2,557.2 | 84.2 | (84.2) | 2,557.2 | ||||||||||||||||||||||
| Ceded written premiums | (829.8) | — | 84.2 | (745.6) | ||||||||||||||||||||||
| Net written premiums | $ | 1,727.4 | $ | 84.2 | $ | — | $ | 1,811.6 | ||||||||||||||||||
| Earned insurance premiums | $ | 1,612.8 | $ | 84.6 | $ | — | $ | 1,697.4 | ||||||||||||||||||
| Net investment income | 97.4 | 9.1 | — | 106.5 | ||||||||||||||||||||||
Net realized and unrealized investment gains (losses) | 124.6 | — | — | 124.6 | ||||||||||||||||||||||
| Other revenues | 15.3 | — | — | 15.3 | ||||||||||||||||||||||
| Total revenues | 1,850.1 | 93.7 | — | 1,943.8 | ||||||||||||||||||||||
| Loss and LAE | 818.8 | 25.4 | — | 844.2 | ||||||||||||||||||||||
| Acquisition expenses | 371.1 | 23.1 | — | 394.2 | ||||||||||||||||||||||
General and administrative expenses - other underwriting | 143.9 | — | — | 143.9 | ||||||||||||||||||||||
General and administrative expenses - all other | 61.1 | .1 | — | 61.2 | ||||||||||||||||||||||
Change in fair value of contingent consideration | 173.0 | — | — | 173.0 | ||||||||||||||||||||||
| Interest expense | 17.1 | — | — | 17.1 | ||||||||||||||||||||||
| Total expenses | 1,585.0 | 48.6 | — | 1,633.6 | ||||||||||||||||||||||
| Pre-tax income (loss) | $ | 265.1 | $ | 45.1 | $ | — | $ | 310.2 | ||||||||||||||||||
| Year Ended December 31, 2024 | ||||||||||||||||||||||||||
| Millions | Ark | WM Outrigger Re | Eliminations | Total | ||||||||||||||||||||||
| Direct written premiums | $ | 1,101.5 | $ | — | $ | — | $ | 1,101.5 | ||||||||||||||||||
| Assumed written premiums | 1,105.5 | 86.5 | (86.5) | 1,105.5 | ||||||||||||||||||||||
| Gross written premiums | 2,207.0 | 86.5 | (86.5) | 2,207.0 | ||||||||||||||||||||||
| Ceded written premiums | (614.4) | — | 86.5 | (527.9) | ||||||||||||||||||||||
| Net written premiums | $ | 1,592.6 | $ | 86.5 | $ | — | $ | 1,679.1 | ||||||||||||||||||
| Earned insurance premiums | $ | 1,499.8 | $ | 88.0 | $ | — | $ | 1,587.8 | ||||||||||||||||||
| Net investment income | 79.4 | 11.3 | — | 90.7 | ||||||||||||||||||||||
Net realized and unrealized investment gains (losses) | 50.1 | — | — | 50.1 | ||||||||||||||||||||||
| Other revenues | 22.3 | — | — | 22.3 | ||||||||||||||||||||||
| Total revenues | 1,651.6 | 99.3 | — | 1,750.9 | ||||||||||||||||||||||
| Loss and LAE | 825.9 | 29.9 | — | 855.8 | ||||||||||||||||||||||
| Acquisition expenses | 283.9 | 23.2 | — | 307.1 | ||||||||||||||||||||||
General and administrative expenses - other underwriting | 136.1 | — | — | 136.1 | ||||||||||||||||||||||
General and administrative expenses - all other | 72.2 | .1 | — | 72.3 | ||||||||||||||||||||||
Change in fair value of contingent consideration | 61.3 | — | — | 61.3 | ||||||||||||||||||||||
| Interest expense | 19.5 | — | — | 19.5 | ||||||||||||||||||||||
| Total expenses | 1,398.9 | 53.2 | — | 1,452.1 | ||||||||||||||||||||||
| Pre-tax income (loss) | $ | 252.7 | $ | 46.1 | $ | — | $ | 298.8 | ||||||||||||||||||
| Year Ended December 31, 2023 | ||||||||||||||||||||||||||
| Millions | Ark | WM Outrigger Re | Eliminations | Total | ||||||||||||||||||||||
| Direct written premiums | $ | 931.9 | $ | — | $ | — | $ | 931.9 | ||||||||||||||||||
| Assumed written premiums | 966.5 | 110.0 | (110.0) | 966.5 | ||||||||||||||||||||||
| Gross written premiums | 1,898.4 | 110.0 | (110.0) | 1,898.4 | ||||||||||||||||||||||
| Ceded written premiums | (487.5) | — | 110.0 | (377.5) | ||||||||||||||||||||||
| Net written premiums | $ | 1,410.9 | $ | 110.0 | $ | — | $ | 1,520.9 | ||||||||||||||||||
| Earned insurance premiums | $ | 1,305.4 | $ | 104.3 | $ | — | $ | 1,409.7 | ||||||||||||||||||
| Net investment income | 50.4 | 11.0 | — | 61.4 | ||||||||||||||||||||||
Net realized and unrealized investment gains (losses) | 85.9 | — | — | 85.9 | ||||||||||||||||||||||
| Other revenues | .8 | — | — | .8 | ||||||||||||||||||||||
| Total revenues | 1,442.5 | 115.3 | — | 1,557.8 | ||||||||||||||||||||||
| Loss and LAE | 711.2 | 15.6 | — | 726.8 | ||||||||||||||||||||||
| Acquisition expenses | 251.0 | 30.5 | — | 281.5 | ||||||||||||||||||||||
General and administrative expenses - other underwriting | 113.6 | — | — | 113.6 | ||||||||||||||||||||||
General and administrative expenses - all other | 48.1 | .3 | — | 48.4 | ||||||||||||||||||||||
Change in fair value of contingent consideration | 48.7 | — | — | 48.7 | ||||||||||||||||||||||
| Interest expense | 21.3 | — | — | 21.3 | ||||||||||||||||||||||
| Total expenses | 1,193.9 | 46.4 | — | 1,240.3 | ||||||||||||||||||||||
| Pre-tax income (loss) | $ | 248.6 | $ | 68.9 | $ | — | $ | 317.5 | ||||||||||||||||||
| Year Ended December 31, 2025 | ||||||||||||||||||||||||||
| $ in Millions | Ark | WM Outrigger Re | Eliminations | Total | ||||||||||||||||||||||
| Insurance premiums: | ||||||||||||||||||||||||||
| Gross written premiums | $ | 2,557.2 | $ | 84.2 | $ | (84.2) | $ | 2,557.2 | ||||||||||||||||||
| Net written premiums | $ | 1,727.4 | $ | 84.2 | $ | — | $ | 1,811.6 | ||||||||||||||||||
| Net earned premiums | $ | 1,612.8 | $ | 84.6 | $ | — | $ | 1,697.4 | ||||||||||||||||||
| Insurance expenses: | ||||||||||||||||||||||||||
Loss and LAE | $ | 818.8 | $ | 25.4 | $ | — | $ | 844.2 | ||||||||||||||||||
| Acquisition expenses | 371.1 | 23.1 | — | 394.2 | ||||||||||||||||||||||
Other underwriting expenses (1) | 143.9 | — | — | 143.9 | ||||||||||||||||||||||
| Total insurance expenses | $ | 1,333.8 | $ | 48.5 | $ | — | $ | 1,382.3 | ||||||||||||||||||
| Insurance ratios: | ||||||||||||||||||||||||||
Loss and LAE | 50.8 | % | 30.0 | % | — | % | 49.7 | % | ||||||||||||||||||
| Acquisition expense | 23.0 | 27.3 | — | 23.2 | ||||||||||||||||||||||
| Other underwriting expense | 8.9 | — | — | 8.5 | ||||||||||||||||||||||
| Combined Ratio | 82.7 | % | 57.3 | % | — | % | 81.4 | % | ||||||||||||||||||
| Year Ended December 31, 2024 | ||||||||||||||||||||||||||
| $ in Millions | Ark | WM Outrigger Re | Eliminations | Total | ||||||||||||||||||||||
| Insurance premiums: | ||||||||||||||||||||||||||
| Gross written premiums | $ | 2,207.0 | $ | 86.5 | $ | (86.5) | $ | 2,207.0 | ||||||||||||||||||
| Net written premiums | $ | 1,592.6 | $ | 86.5 | $ | — | $ | 1,679.1 | ||||||||||||||||||
| Net earned premiums | $ | 1,499.8 | $ | 88.0 | $ | — | $ | 1,587.8 | ||||||||||||||||||
| Insurance expenses: | ||||||||||||||||||||||||||
Loss and LAE | $ | 825.9 | $ | 29.9 | $ | — | $ | 855.8 | ||||||||||||||||||
| Acquisition expenses | 283.9 | 23.2 | — | 307.1 | ||||||||||||||||||||||
Other underwriting expenses (1) | 136.1 | — | — | 136.1 | ||||||||||||||||||||||
| Total insurance expenses | $ | 1,245.9 | $ | 53.1 | $ | — | $ | 1,299.0 | ||||||||||||||||||
| Insurance ratios: | ||||||||||||||||||||||||||
Loss and LAE | 55.1 | % | 34.0 | % | — | % | 53.9 | % | ||||||||||||||||||
| Acquisition expense | 18.9 | 26.3 | — | 19.3 | ||||||||||||||||||||||
| Other underwriting expense | 9.1 | — | — | 8.6 | ||||||||||||||||||||||
| Combined Ratio | 83.1 | % | 60.3 | % | — | % | 81.8 | % | ||||||||||||||||||
| Year Ended December 31, 2023 | ||||||||||||||||||||||||||
| $ in Millions | Ark | WM Outrigger Re | Eliminations | Total | ||||||||||||||||||||||
| Insurance premiums: | ||||||||||||||||||||||||||
| Gross written premiums | $ | 1,898.4 | $ | 110.0 | $ | (110.0) | $ | 1,898.4 | ||||||||||||||||||
| Net written premiums | $ | 1,410.9 | $ | 110.0 | $ | — | $ | 1,520.9 | ||||||||||||||||||
| Net earned premiums | $ | 1,305.4 | $ | 104.3 | $ | — | $ | 1,409.7 | ||||||||||||||||||
| Insurance expenses: | ||||||||||||||||||||||||||
Loss and LAE | $ | 711.2 | $ | 15.6 | $ | — | $ | 726.8 | ||||||||||||||||||
| Acquisition expenses | 251.0 | 30.5 | — | 281.5 | ||||||||||||||||||||||
Other underwriting expenses (1) | 113.6 | — | — | 113.6 | ||||||||||||||||||||||
| Total insurance expenses | $ | 1,075.8 | $ | 46.1 | $ | — | $ | 1,121.9 | ||||||||||||||||||
| Insurance ratios: | ||||||||||||||||||||||||||
Loss and LAE | 54.5 | % | 15.0 | % | — | % | 51.6 | % | ||||||||||||||||||
| Acquisition expense | 19.2 | 29.2 | — | 20.0 | ||||||||||||||||||||||
| Other underwriting expense | 8.7 | — | — | 8.0 | ||||||||||||||||||||||
| Combined Ratio | 82.4 | % | 44.2 | % | — | % | 79.6 | % | ||||||||||||||||||
| Year Ended December 31, | ||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | ||||||||||||||||||||||||||
| $ in Millions | 2025 Underwriting Year | 2024 Underwriting Year | 2023 Underwriting Year | Total | ||||||||||||||||||||||
| Insurance premiums: | ||||||||||||||||||||||||||
| Gross written premiums | $ | 82.8 | $ | 1.4 | $ | — | $ | 84.2 | ||||||||||||||||||
| Net written premiums | $ | 82.8 | $ | 1.4 | $ | — | $ | 84.2 | ||||||||||||||||||
| Net earned premiums | $ | 78.9 | $ | 5.7 | $ | — | $ | 84.6 | ||||||||||||||||||
| Combined Ratio | 42.2 | % | 266.5 | % | — | % | 57.3 | % | ||||||||||||||||||
| Pre-tax income | $ | 54.7 | $ | (9.6) | $ | — | $ | 45.1 | ||||||||||||||||||
| Year Ended December 31, | ||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | 2023 | |||||||||||||||||||||||||
| $ in Millions | 2024 Underwriting Year | 2023 Underwriting Year | Total | 2023 Underwriting Year | ||||||||||||||||||||||
| Insurance premiums: | ||||||||||||||||||||||||||
| Gross written premiums | $ | 87.3 | $ | (.8) | $ | 86.5 | $ | 110.0 | ||||||||||||||||||
| Net written premiums | $ | 87.3 | $ | (.8) | $ | 86.5 | $ | 110.0 | ||||||||||||||||||
| Net earned premiums | $ | 83.0 | $ | 5.0 | $ | 88.0 | $ | 104.3 | ||||||||||||||||||
| Combined Ratio | 67.2 | % | (53.8) | % | 60.3 | % | 44.2 | % | ||||||||||||||||||
| Pre-tax income | $ | 38.5 | $ | 7.6 | $ | 46.1 | $ | 68.9 | ||||||||||||||||||
| Year Ended December 31, | ||||||||||||||||||||
| Millions | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| Property | $ | 1,178.0 | $ | 1,080.8 | $ | 917.0 | ||||||||||||||
| Specialty | 646.7 | 450.0 | 436.6 | |||||||||||||||||
| Marine & Energy | 453.6 | 449.6 | 375.7 | |||||||||||||||||
| Casualty | 168.8 | 130.6 | 98.7 | |||||||||||||||||
| Accident & Health | 110.1 | 96.0 | 70.4 | |||||||||||||||||
| Total Gross Written Premium | $ | 2,557.2 | $ | 2,207.0 | $ | 1,898.4 | ||||||||||||||
| December 31, 2025 | ||||||||||||||||||||||||||
| Millions | Ark | WM Outrigger Re | Eliminations and Segment Adjustments | Total | ||||||||||||||||||||||
| Assets | ||||||||||||||||||||||||||
| Fixed maturity investments, at fair value | $ | 1,917.9 | $ | — | $ | — | $ | 1,917.9 | ||||||||||||||||||
| Common equity securities, at fair value | 452.3 | — | — | 452.3 | ||||||||||||||||||||||
| Short-term investments, at fair value | 620.9 | 245.7 | — | 866.6 | ||||||||||||||||||||||
| Other long-term investments | 689.7 | — | — | 689.7 | ||||||||||||||||||||||
| Total investments | 3,680.8 | 245.7 | — | 3,926.5 | ||||||||||||||||||||||
| Cash | 104.7 | .1 | — | 104.8 | ||||||||||||||||||||||
| Reinsurance recoverables | 874.7 | — | (38.6) | 836.1 | ||||||||||||||||||||||
| Insurance premiums receivable | 848.4 | 23.9 | (23.9) | 848.4 | ||||||||||||||||||||||
| Deferred acquisition costs | 210.4 | .7 | — | 211.1 | ||||||||||||||||||||||
| Goodwill and other intangible assets | 292.5 | — | — | 292.5 | ||||||||||||||||||||||
| Other assets | 134.7 | — | — | 134.7 | ||||||||||||||||||||||
| Total assets | $ | 6,146.2 | $ | 270.4 | $ | (62.5) | $ | 6,354.1 | ||||||||||||||||||
| Liabilities | ||||||||||||||||||||||||||
Loss and LAE | $ | 2,481.0 | $ | 34.7 | $ | (34.7) | $ | 2,481.0 | ||||||||||||||||||
| Unearned insurance premiums | 1,026.1 | 3.9 | (3.9) | 1,026.1 | ||||||||||||||||||||||
| Debt | 159.7 | — | — | 159.7 | ||||||||||||||||||||||
| Reinsurance payable | 310.1 | — | (23.9) | 286.2 | ||||||||||||||||||||||
| Contingent consideration | 328.3 | — | — | 328.3 | ||||||||||||||||||||||
| Other liabilities | 247.1 | .1 | — | 247.2 | ||||||||||||||||||||||
| Total liabilities | 4,552.3 | 38.7 | (62.5) | 4,528.5 | ||||||||||||||||||||||
| Equity | ||||||||||||||||||||||||||
| White Mountains’s common shareholders’ equity | 1,128.7 | 231.7 | — | 1,360.4 | ||||||||||||||||||||||
| Noncontrolling interests | 465.2 | — | — | 465.2 | ||||||||||||||||||||||
| Total equity | 1,593.9 | 231.7 | — | 1,825.6 | ||||||||||||||||||||||
| Total liabilities and equity | $ | 6,146.2 | $ | 270.4 | $ | (62.5) | $ | 6,354.1 | ||||||||||||||||||
Tangible book value and tangible capital: | ||||||||||||||||||||||||||
| Total equity | $ | 1,593.9 | $ | 231.7 | $ | — | $ | 1,825.6 | ||||||||||||||||||
Less: goodwill and other intangible assets, net (1) | (248.6) | — | — | (248.6) | ||||||||||||||||||||||
Plus: contingent consideration | 328.3 | — | — | 328.3 | ||||||||||||||||||||||
Total tangible book value (2) | 1,673.6 | 231.7 | — | 1,905.3 | ||||||||||||||||||||||
| Debt | 159.7 | — | — | 159.7 | ||||||||||||||||||||||
Total tangible capital (2) | $ | 1,833.3 | $ | 231.7 | $ | — | $ | 2,065.0 | ||||||||||||||||||
| December 31, 2024 | ||||||||||||||||||||||||||
| Millions | Ark | WM Outrigger Re | Eliminations and Segment Adjustments | Total | ||||||||||||||||||||||
| Assets | ||||||||||||||||||||||||||
| Fixed maturity investments, at fair value | $ | 1,565.1 | $ | — | $ | — | $ | 1,565.1 | ||||||||||||||||||
| Common equity securities, at fair value | 425.4 | — | — | 425.4 | ||||||||||||||||||||||
| Short-term investments, at fair value | 397.7 | 203.7 | — | 601.4 | ||||||||||||||||||||||
| Other long-term investments | 547.8 | — | — | 547.8 | ||||||||||||||||||||||
| Total investments | 2,936.0 | 203.7 | — | 3,139.7 | ||||||||||||||||||||||
| Cash | 141.1 | .1 | — | 141.2 | ||||||||||||||||||||||
| Reinsurance recoverables | 628.2 | — | (39.2) | 589.0 | ||||||||||||||||||||||
| Insurance premiums receivable | 768.6 | 30.9 | (30.9) | 768.6 | ||||||||||||||||||||||
| Deferred acquisition costs | 164.4 | .8 | — | 165.2 | ||||||||||||||||||||||
| Goodwill and other intangible assets | 292.5 | — | — | 292.5 | ||||||||||||||||||||||
| Other assets | 202.8 | — | — | 202.8 | ||||||||||||||||||||||
| Total assets | $ | 5,133.6 | $ | 235.5 | $ | (70.1) | $ | 5,299.0 | ||||||||||||||||||
| Liabilities | ||||||||||||||||||||||||||
Loss and LAE | $ | 2,127.5 | $ | 34.9 | $ | (34.9) | $ | 2,127.5 | ||||||||||||||||||
| Unearned insurance premiums | 853.3 | 4.3 | (4.3) | 853.3 | ||||||||||||||||||||||
| Debt | 154.5 | — | — | 154.5 | ||||||||||||||||||||||
| Reinsurance payable | 180.4 | — | (30.9) | 149.5 | ||||||||||||||||||||||
| Contingent consideration | 155.3 | — | — | 155.3 | ||||||||||||||||||||||
| Other liabilities | 224.7 | — | — | 224.7 | ||||||||||||||||||||||
| Total liabilities | 3,695.7 | 39.2 | (70.1) | 3,664.8 | ||||||||||||||||||||||
| Equity | ||||||||||||||||||||||||||
| White Mountains’s common shareholders’ equity | 1,027.5 | 196.3 | — | 1,223.8 | ||||||||||||||||||||||
| Noncontrolling interests | 410.4 | — | — | 410.4 | ||||||||||||||||||||||
| Total equity | 1,437.9 | 196.3 | — | 1,634.2 | ||||||||||||||||||||||
| Total liabilities and equity | $ | 5,133.6 | $ | 235.5 | $ | (70.1) | $ | 5,299.0 | ||||||||||||||||||
Tangible book value and tangible capital: | ||||||||||||||||||||||||||
| Total equity | $ | 1,437.9 | $ | 196.3 | $ | — | $ | 1,634.2 | ||||||||||||||||||
Less: goodwill and other intangible assets, net (1) | (248.6) | — | — | (248.6) | ||||||||||||||||||||||
Plus: contingent consideration | 155.3 | — | — | 155.3 | ||||||||||||||||||||||
Total tangible book value (2) | 1,344.6 | 196.3 | — | 1,540.9 | ||||||||||||||||||||||
| Debt | 154.5 | — | — | 154.5 | ||||||||||||||||||||||
Total tangible capital (2) | $ | 1,499.1 | $ | 196.3 | $ | — | $ | 1,695.4 | ||||||||||||||||||
| December 31, 2025 | ||||||||
| Millions | ||||||||
| Direct written premiums | $ | — | ||||||
| Assumed written premiums | 61.4 | |||||||
| Gross written premiums | 61.4 | |||||||
| Ceded written premiums | — | |||||||
| Net written premiums | $ | 61.4 | ||||||
Earned insurance premiums | $ | 30.8 | ||||||
| Net investment income | 27.1 | |||||||
| Net realized and unrealized investment gains (losses) | 23.2 | |||||||
| Interest income from BAM Surplus Notes | 29.8 | |||||||
| Change in fair value of BAM Surplus Notes | (37.5) | |||||||
Other revenues (1) | 1.0 | |||||||
| Total revenues | 74.4 | |||||||
| Acquisition expenses | 8.0 | |||||||
| General and administrative expenses | 3.1 | |||||||
Interest expense | 17.4 | |||||||
| Total expenses | 28.5 | |||||||
| Pre-tax income (loss) | $ | 45.9 | ||||||
| December 31, 2024 | ||||||||||||||||||||||||||
| Millions | HG Global | BAM (1) | Eliminations | Total | ||||||||||||||||||||||
| Direct written premiums | $ | — | $ | 24.1 | $ | — | $ | 24.1 | ||||||||||||||||||
| Assumed written premiums | 52.4 | — | (20.5) | 31.9 | ||||||||||||||||||||||
| Gross written premiums | 52.4 | 24.1 | (20.5) | 56.0 | ||||||||||||||||||||||
| Ceded written premiums | — | (20.5) | 20.5 | — | ||||||||||||||||||||||
| Net written premiums | $ | 52.4 | $ | 3.6 | $ | — | $ | 56.0 | ||||||||||||||||||
Earned insurance premiums | $ | 28.9 | $ | 2.8 | $ | — | $ | 31.7 | ||||||||||||||||||
| Net investment income | 23.4 | 8.8 | — | 32.2 | ||||||||||||||||||||||
| Net realized and unrealized investment gains (losses) | (6.4) | (5.1) | — | (11.5) | ||||||||||||||||||||||
| Interest income from BAM Surplus Notes | 29.0 | — | (13.2) | 15.8 | ||||||||||||||||||||||
Change in fair value of BAM Surplus Notes | .5 | — | — | .5 | ||||||||||||||||||||||
Unrealized loss on deconsolidation of BAM (2) | (114.5) | — | — | (114.5) | ||||||||||||||||||||||
Other revenues (3) | .6 | 1.1 | — | 1.7 | ||||||||||||||||||||||
| Total revenues | (38.5) | 7.6 | (13.2) | (44.1) | ||||||||||||||||||||||
| Acquisition expenses | 7.8 | .4 | — | 8.2 | ||||||||||||||||||||||
General and administrative expenses | 2.2 | 33.5 | — | 35.7 | ||||||||||||||||||||||
Interest expense (4) | 17.7 | — | — | 17.7 | ||||||||||||||||||||||
| Interest expense from BAM Surplus Notes | — | 13.2 | (13.2) | — | ||||||||||||||||||||||
| Total expenses | 27.7 | 47.1 | (13.2) | 61.6 | ||||||||||||||||||||||
| Pre-tax income (loss) | $ | (66.2) | $ | (39.5) | $ | — | $ | (105.7) | ||||||||||||||||||
| Supplemental information: | ||||||||||||||||||||||||||
MSC collected (5) | $ | — | $ | 26.0 | $ | — | $ | 26.0 | ||||||||||||||||||
| December 31, 2023 | ||||||||||||||||||||||||||
| Millions | HG Global | BAM | Eliminations | Total | ||||||||||||||||||||||
| Direct written premiums | $ | — | $ | 58.6 | $ | — | $ | 58.6 | ||||||||||||||||||
| Assumed written premiums | 50.1 | — | (50.1) | — | ||||||||||||||||||||||
| Gross written premiums | 50.1 | 58.6 | (50.1) | 58.6 | ||||||||||||||||||||||
| Ceded written premiums | — | (50.1) | 50.1 | — | ||||||||||||||||||||||
| Net written premiums | $ | 50.1 | $ | 8.5 | $ | — | $ | 58.6 | ||||||||||||||||||
Earned insurance premiums | $ | 26.0 | $ | 5.2 | $ | — | $ | 31.2 | ||||||||||||||||||
| Net investment income | 17.1 | 14.6 | — | 31.7 | ||||||||||||||||||||||
| Net realized and unrealized investment gains (losses) | 13.6 | 13.0 | — | 26.6 | ||||||||||||||||||||||
| Interest income from BAM Surplus Notes | 26.2 | — | (26.2) | — | ||||||||||||||||||||||
| Other revenues | — | 2.9 | — | 2.9 | ||||||||||||||||||||||
| Total revenues | 82.9 | 35.7 | (26.2) | 92.4 | ||||||||||||||||||||||
| Acquisition expenses | 7.4 | 1.2 | — | 8.6 | ||||||||||||||||||||||
| General and administrative expenses | 2.8 | 66.1 | — | 68.9 | ||||||||||||||||||||||
Interest expense (1) | 17.0 | — | — | 17.0 | ||||||||||||||||||||||
| Interest expense from BAM Surplus Notes | — | 26.2 | (26.2) | — | ||||||||||||||||||||||
| Total expenses | 27.2 | 93.5 | (26.2) | 94.5 | ||||||||||||||||||||||
| Pre-tax income (loss) | $ | 55.7 | $ | (57.8) | $ | — | $ | (2.1) | ||||||||||||||||||
| Supplemental information: | ||||||||||||||||||||||||||
MSC collected (2) | $ | — | $ | 72.8 | $ | — | $ | 72.8 | ||||||||||||||||||
| Year Ended December 31, | ||||||||||||||
| $ in Millions | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| Par value assumed: | ||||||||||||||
Par value of primary market policies assumed (1) | $ | 2,718.2 | $ | 2,614.0 | ||||||||||
Par value of secondary market policies assumed (1) | 451.8 | 338.4 | ||||||||||||
| Total par value of policies assumed | $ | 3,170.0 | $ | 2,952.4 | ||||||||||
| Reinsurance premiums: | ||||||||||||||
| Gross written premiums from primary market | $ | 43.4 | $ | 36.7 | ||||||||||
| Gross written premiums from secondary market | 18.0 | 15.7 | ||||||||||||
| Total gross written premiums | 61.4 | 52.4 | ||||||||||||
| Ceding commission paid | 18.3 | 15.4 | ||||||||||||
| Total gross written premiums net of ceding commission paid | $ | 43.1 | $ | 37.0 | ||||||||||
| Earned premiums | $ | 30.8 | $ | 28.9 | ||||||||||
| Pricing: | ||||||||||||||
| Gross pricing from primary market | 160 | bps | 140 | bps | ||||||||||
| Gross pricing from secondary market | 398 | bps | 464 | bps | ||||||||||
| Total gross pricing | 194 | bps | 177 | bps | ||||||||||
| Total pricing net of ceding commission paid | 136 | bps | 125 | bps | ||||||||||
| Year Ended December 31, | ||||||||||||||
| $ in Millions | 2024 | 2023 | ||||||||||||
| Par value assumed: | ||||||||||||||
Par value of primary market policies assumed (1) | $ | 2,614.0 | $ | 1,929.9 | ||||||||||
Par value of secondary market policies assumed (1) | 338.4 | 426.4 | ||||||||||||
| Total par value of policies assumed | $ | 2,952.4 | $ | 2,356.3 | ||||||||||
| Reinsurance premiums: | ||||||||||||||
| Gross written premiums from primary market | $ | 36.7 | $ | 31.6 | ||||||||||
| Gross written premiums from secondary market | 15.7 | 18.5 | ||||||||||||
| Total gross written premiums | 52.4 | 50.1 | ||||||||||||
| Ceding commission paid | 15.4 | 15.2 | ||||||||||||
| Total gross written premiums net of ceding commission paid | $ | 37.0 | $ | 34.9 | ||||||||||
| Earned premiums | $ | 28.9 | $ | 26.0 | ||||||||||
| Pricing: | ||||||||||||||
| Gross pricing from primary market | 140 | bps | 164 | bps | ||||||||||
| Gross pricing from secondary market | 464 | bps | 434 | bps | ||||||||||
| Total gross pricing | 177 | bps | 213 | bps | ||||||||||
| Total pricing net of ceding commission paid | 125 | bps | 148 | bps | ||||||||||
| December 31, | ||||||||||||||
| Millions | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| Assets | ||||||||||||||
| Fixed maturity investments, at fair value | $ | 693.4 | $ | 612.1 | ||||||||||
| Short-term investments, at fair value | 90.8 | 55.5 | ||||||||||||
| Total investments | 784.2 | 667.6 | ||||||||||||
| Cash | .1 | 11.5 | ||||||||||||
BAM Surplus Notes, at fair value (1) | 339.0 | 381.7 | ||||||||||||
| Insurance premiums receivable | 11.4 | 4.4 | ||||||||||||
| Deferred acquisition costs | 96.9 | 86.6 | ||||||||||||
| Other assets | 5.2 | 27.6 | ||||||||||||
| Total assets | $ | 1,236.8 | $ | 1,179.4 | ||||||||||
| Liabilities | ||||||||||||||
Preferred dividends payable to White Mountains (2) | $ | 527.2 | $ | 462.1 | ||||||||||
| Preferred dividends payable to noncontrolling interests | 16.3 | 14.2 | ||||||||||||
| Unearned insurance premiums | 327.9 | 297.3 | ||||||||||||
| Debt | 147.8 | 147.4 | ||||||||||||
| Accrued incentive compensation | 1.8 | 1.4 | ||||||||||||
| Other liabilities | 5.7 | 3.8 | ||||||||||||
| Total liabilities | 1,026.7 | 926.2 | ||||||||||||
| Equity | ||||||||||||||
| White Mountains’s common shareholders’ equity | 228.5 | 266.6 | ||||||||||||
| Noncontrolling interests | (18.4) | (13.4) | ||||||||||||
| Total equity | 210.1 | 253.2 | ||||||||||||
| Total liabilities and equity | $ | 1,236.8 | $ | 1,179.4 | ||||||||||
| HG Global total equity after intercompany eliminations: | ||||||||||||||
| White Mountains’s common shareholders’ equity | $ | 228.5 | $ | 266.6 | ||||||||||
Preferred dividends payable to White Mountains elimination (2) | 527.2 | 462.1 | ||||||||||||
| HG Global total equity attributable to White Mountains’s common shareholders after intercompany eliminations | $ | 755.7 | $ | 728.7 | ||||||||||
| Year Ended December 31, | ||||||||||||||||||||
| Millions | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
Net investment income (1) | $ | 78.7 | $ | 66.7 | $ | 71.0 | ||||||||||||||
| Net realized and unrealized investment gains (losses) | 103.5 | 51.3 | 106.1 | |||||||||||||||||
| Other revenues | 1.2 | .8 | — | |||||||||||||||||
| Total revenues | 183.4 | 118.8 | 177.1 | |||||||||||||||||
| General and administrative expenses | 17.9 | 15.4 | 19.4 | |||||||||||||||||
| Interest expense | 25.9 | 22.1 | 21.2 | |||||||||||||||||
| Total expenses | 43.8 | 37.5 | 40.6 | |||||||||||||||||
| GAAP pre-tax income (loss) | 139.6 | 81.3 | 136.5 | |||||||||||||||||
| Income tax (expense) benefit | (24.2) | (16.8) | (31.9) | |||||||||||||||||
| GAAP net income (loss) | 115.4 | 64.5 | 104.6 | |||||||||||||||||
| Add back: | ||||||||||||||||||||
| Interest expense | 25.9 | 22.1 | 21.2 | |||||||||||||||||
| Income tax expense (benefit) | 24.2 | 16.8 | 31.9 | |||||||||||||||||
| General and administrative expenses – depreciation | .2 | .1 | .1 | |||||||||||||||||
| Amortization of other intangible assets | .3 | .3 | .3 | |||||||||||||||||
EBITDA (2) | 166.0 | 103.8 | 158.1 | |||||||||||||||||
| Exclude: | ||||||||||||||||||||
| Net realized and unrealized investment (gains) losses | (103.5) | (51.3) | (106.1) | |||||||||||||||||
| Non-cash equity-based compensation expense | .5 | .3 | 1.0 | |||||||||||||||||
| Transaction expenses | 1.9 | 1.7 | 3.5 | |||||||||||||||||
Adjusted EBITDA (2) | $ | 64.9 | $ | 54.5 | $ | 56.5 | ||||||||||||||
| December 31, | ||||||||||||||
| Millions | 2025 | 2024 | ||||||||||||
Beginning balance of Kudu’s Participation Contracts (1) | $ | 1,008.4 | $ | 890.5 | ||||||||||
Contributions to Participation Contracts (2) | 201.7 | 103.5 | ||||||||||||
Proceeds from Participation Contracts sold (2) (3) | (28.2) | (37.5) | ||||||||||||
Net realized and unrealized investment gains (losses) on Participation Contracts sold and pending sale (4) | 7.6 | (6.3) | ||||||||||||
Net unrealized investment gains (losses) on Participation Contracts - all other (5) | 95.5 | 58.2 | ||||||||||||
Ending balance of Kudu’s Participation Contracts (1) | $ | 1,285.0 | $ | 1,008.4 | ||||||||||
| Millions | January 1, 2025 - December 5, 2025 | Year Ended December 31, 2024 | ||||||||||||
| Commission and fee revenues | $ | 211.4 | $ | 134.6 | ||||||||||
| Earned insurance premiums | 26.7 | 39.4 | ||||||||||||
| Other revenues | 8.2 | 5.8 | ||||||||||||
| Total revenues | 246.3 | 179.8 | ||||||||||||
| Broker commission expenses | 72.0 | 51.3 | ||||||||||||
Loss and LAE | 18.0 | 20.6 | ||||||||||||
| Acquisition expenses | 9.7 | 14.1 | ||||||||||||
| General and administrative expenses | 96.8 | 61.1 | ||||||||||||
Interest expense | 9.7 | — | ||||||||||||
| Total expenses | 206.2 | 147.1 | ||||||||||||
| GAAP pre-tax income (loss) | 40.1 | 32.7 | ||||||||||||
| Income tax (expense) benefit | (12.0) | (6.9) | ||||||||||||
| GAAP net income (loss) | 28.1 | 25.8 | ||||||||||||
| Exclude: | ||||||||||||||
| Net (income) loss, Bamboo Captive | 1.0 | (1.0) | ||||||||||||
MGA net income (loss) (1) | 29.1 | 24.8 | ||||||||||||
| Add back: | ||||||||||||||
Interest expense | 9.7 | — | ||||||||||||
| Income tax expense (benefit) | 12.0 | 6.9 | ||||||||||||
| Depreciation expense | 1.4 | .3 | ||||||||||||
| Amortization of other intangible assets | 12.0 | 16.4 | ||||||||||||
MGA EBITDA (1) | 64.2 | 48.4 | ||||||||||||
| Exclude: | ||||||||||||||
| Non-cash equity-based compensation expense | 19.8 | 1.6 | ||||||||||||
| Software implementation expenses | 4.3 | 1.9 | ||||||||||||
| Restructuring expenses | 2.3 | .8 | ||||||||||||
| Transaction expenses | .8 | — | ||||||||||||
MGA adjusted EBITDA (1) | $ | 91.4 | $ | 52.7 | ||||||||||
| Year Ended December 31, | ||||||||||||||||||||
| Millions | 2025 (1) | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
New | $ | 298.9 | $ | 301.5 | $ | 146.4 | ||||||||||||||
Net renewals, endorsements, reinstatements and cancellations | 466.9 | 182.6 | 68.6 | |||||||||||||||||
Total Managed Premiums | $ | 765.8 | $ | 484.1 | $ | 215.0 | ||||||||||||||
| Millions | September 2, 2025 - December 31, 2025 | |||||||
| Commission and fee revenues | $ | 56.7 | ||||||
| Other revenues | 1.0 | |||||||
| Total revenues | 57.7 | |||||||
| Broker commission expenses | 22.1 | |||||||
| General and administrative expenses | 47.0 | |||||||
| Interest expense | 5.1 | |||||||
| Total expenses | 74.2 | |||||||
| GAAP pre-tax income (loss) | (16.5) | |||||||
| Income tax (expense) benefit | 2.6 | |||||||
| GAAP net income (loss) | (13.9) | |||||||
| Exclude: | ||||||||
| Net (income) loss, GrowthCo | 9.8 | |||||||
ScaleCo net income (loss) (1) | (4.1) | |||||||
| Add back: | ||||||||
| Interest expense | 5.1 | |||||||
| Income tax expense (benefit) | (2.6) | |||||||
| Depreciation expense | .2 | |||||||
| Amortization of other intangible assets | 7.8 | |||||||
ScaleCo EBITDA (1) | 6.4 | |||||||
| Exclude: | ||||||||
| Non-cash equity-based compensation expense | 2.2 | |||||||
Transaction expenses | .5 | |||||||
ScaleCo adjusted EBITDA (1) | $ | 9.1 | ||||||
September 2, 2025 - December 31, 2025 | ||||||||||||||
| Millions | Managed Premiums | Commission and Fee Revenues | ||||||||||||
ScaleCo | $ | 141.1 | $ | 41.3 | ||||||||||
GrowthCo | 46.8 | 15.4 | ||||||||||||
Total | $ | 187.9 | $ | 56.7 | ||||||||||
| Year Ended December 31, | ||||||||||||||||||||
| Millions | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| Earned insurance premiums | $ | 22.2 | $ | 32.7 | $ | — | ||||||||||||||
| Net investment income | 32.1 | 35.6 | 30.1 | |||||||||||||||||
| Net realized and unrealized investment gains (losses) | 80.0 | 57.0 | 188.5 | |||||||||||||||||
| Net realized and unrealized investment gains (losses) from investment in MediaAlpha | 29.6 | 38.0 | 27.1 | |||||||||||||||||
| Commission and fee revenues | 16.4 | 14.8 | 13.2 | |||||||||||||||||
Net gain on sale of the Bamboo Group | 849.3 | — | — | |||||||||||||||||
| Other revenues | 200.6 | 56.8 | 80.5 | |||||||||||||||||
| Total revenues | 1,230.2 | 234.9 | 339.4 | |||||||||||||||||
Loss and LAE | 20.0 | 12.1 | — | |||||||||||||||||
| Acquisition expenses | 8.3 | 12.1 | — | |||||||||||||||||
| Cost of sales | 151.8 | 29.6 | 40.4 | |||||||||||||||||
| General and administrative expenses | 236.7 | 169.5 | 182.3 | |||||||||||||||||
| Interest expense | 3.2 | 2.5 | 3.7 | |||||||||||||||||
| Total expenses | 420.0 | 225.8 | 226.4 | |||||||||||||||||
| Pre-tax income (loss) | $ | 810.2 | $ | 9.1 | $ | 113.0 | ||||||||||||||
| Year Ended December 31, | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| Fixed income investments | 5.9 | % | 4.3 | % | 5.8 | % | ||||||||||||||
| Bloomberg U.S. Intermediate Aggregate Index | 7.5 | % | 2.5 | % | 5.2 | % | ||||||||||||||
| Common equity securities | 10.6 | % | 11.3 | % | 13.4 | % | ||||||||||||||
| Investment in MediaAlpha | 14.7 | % | (0.9) | % | 11.8 | % | ||||||||||||||
| Other long-term investments | 13.2 | % | 8.9 | % | 20.6 | % | ||||||||||||||
| Total common equity securities, investment in MediaAlpha and other long-term investments | 13.1 | % | 10.0 | % | 18.5 | % | ||||||||||||||
| Total common equity securities and other long-term investments | 13.0 | % | 9.4 | % | 19.0 | % | ||||||||||||||
| S&P 500 Index (total return) | 17.9 | % | 25.0 | % | 26.3 | % | ||||||||||||||
| Total consolidated portfolio | 9.1 | % | 6.9 | % | 11.4 | % | ||||||||||||||
Total consolidated portfolio - excluding MediaAlpha (1) | 8.9 | % | 6.5 | % | 11.4 | % | ||||||||||||||
| December 31, 2025 | December 31, 2024 | |||||||||||||||||||||||||
| $ in Millions | Carrying Value | % of Total | Carrying Value | % of Total | ||||||||||||||||||||||
| Fixed maturity investments | $ | 2,770.5 | 33.3 | % | $ | 2,511.6 | 38.8 | % | ||||||||||||||||||
| Short-term investments | 1,881.7 | 22.6 | 964.2 | 14.9 | ||||||||||||||||||||||
| Common equity securities | 483.0 | 5.8 | 650.0 | 10.0 | ||||||||||||||||||||||
| Investment in MediaAlpha | 231.2 | 2.8 | 201.6 | 3.1 | ||||||||||||||||||||||
| Other long-term investments | 2,958.5 | 35.5 | 2,150.2 | 33.2 | ||||||||||||||||||||||
| Total investments | $ | 8,324.9 | 100.0 | % | $ | 6,477.6 | 100.0 | % | ||||||||||||||||||
| December 31, 2025 | ||||||||||||||||||||||||||
| $ in Millions | Amortized Cost | % of Total | Carrying Value | % of Total | ||||||||||||||||||||||
U.S. government and government-sponsored entities (1) | $ | 826.0 | 29.8 | % | $ | 814.2 | 29.4 | % | ||||||||||||||||||
| AAA/Aaa | 270.2 | 9.7 | 271.9 | 9.8 | ||||||||||||||||||||||
| AA/Aa | 242.8 | 8.8 | 244.4 | 8.8 | ||||||||||||||||||||||
| A/A | 713.1 | 25.7 | 711.7 | 25.7 | ||||||||||||||||||||||
| BBB/Baa | 710.9 | 25.6 | 716.9 | 25.9 | ||||||||||||||||||||||
| BB/Ba | 3.2 | 0.1 | 3.2 | 0.1 | ||||||||||||||||||||||
| Other/not rated | 8.6 | 0.3 | 8.2 | 0.3 | ||||||||||||||||||||||
| Total fixed maturity investments | $ | 2,774.8 | 100.0 | % | $ | 2,770.5 | 100.0 | % | ||||||||||||||||||
| December 31, 2024 | ||||||||||||||||||||||||||
| $ in Millions | Amortized Cost | % of Total | Carrying Value | % of Total | ||||||||||||||||||||||
U.S. government and government-sponsored entities (1) | $ | 857.7 | 33.4 | % | $ | 831.7 | 33.1 | % | ||||||||||||||||||
| AAA/Aaa | 154.7 | 6.0 | 154.3 | 6.1 | ||||||||||||||||||||||
| AA/Aa | 221.4 | 8.6 | 215.9 | 8.6 | ||||||||||||||||||||||
| A/A | 627.7 | 24.5 | 608.5 | 24.2 | ||||||||||||||||||||||
| BBB/Baa | 693.7 | 27.0 | 688.7 | 27.5 | ||||||||||||||||||||||
| BB/Ba | 5.5 | 0.2 | 5.4 | 0.2 | ||||||||||||||||||||||
| Other/not rated | 8.5 | 0.3 | 7.1 | 0.3 | ||||||||||||||||||||||
| Total fixed maturity investments | $ | 2,569.2 | 100.0 | % | $ | 2,511.6 | 100.0 | % | ||||||||||||||||||
| December 31, 2025 | December 31, 2024 | |||||||||||||||||||||||||
| Millions | Cost or Amortized Cost | Carrying Value | Cost or Amortized Cost | Carrying Value | ||||||||||||||||||||||
| Due in one year or less | $ | 455.3 | $ | 455.2 | $ | 205.8 | $ | 203.9 | ||||||||||||||||||
| Due after one year through five years | 1,349.8 | 1,354.1 | 1,494.5 | 1,478.7 | ||||||||||||||||||||||
| Due after five years through ten years | 199.0 | 199.3 | 206.1 | 193.2 | ||||||||||||||||||||||
| Due after ten years | 21.7 | 21.9 | 25.3 | 25.2 | ||||||||||||||||||||||
Mortgage and asset-backed securities and collateralized loan obligations | 749.0 | 740.0 | 637.5 | 610.6 | ||||||||||||||||||||||
| Total fixed maturity investments | $ | 2,774.8 | $ | 2,770.5 | $ | 2,569.2 | $ | 2,511.6 | ||||||||||||||||||
| December 31, 2025 | December 31, 2024 | |||||||||||||||||||||||||
| $ in Millions | Carrying Value | % of Total | Carrying Value | % of Total | ||||||||||||||||||||||
| Kudu’s Participation Contracts | $ | 1,285.0 | 43.4 | % | $ | 1,008.4 | 46.9 | % | ||||||||||||||||||
Bamboo SPV | 250.0 | 8.5 | — | — | ||||||||||||||||||||||
| PassportCard/DavidShield | 170.0 | 5.7 | 150.0 | 7.0 | ||||||||||||||||||||||
BroadStreet SPV | 160.0 | 5.4 | — | — | ||||||||||||||||||||||
| Elementum | 35.0 | 1.2 | 35.0 | 1.6 | ||||||||||||||||||||||
| Other unconsolidated entities | 73.7 | 2.5 | 63.6 | 3.0 | ||||||||||||||||||||||
| Total unconsolidated entities | 1,973.7 | 1,257.0 | ||||||||||||||||||||||||
| Private equity funds and hedge funds | 395.2 | 13.4 | 360.6 | 16.8 | ||||||||||||||||||||||
| Bank loan fund | 308.5 | 10.4 | 264.7 | 12.3 | ||||||||||||||||||||||
| Lloyd’s trust deposits | 180.4 | 6.1 | 149.9 | 7.0 | ||||||||||||||||||||||
| ILS funds | 50.1 | 1.7 | 74.0 | 3.4 | ||||||||||||||||||||||
| Private debt instruments | 16.9 | 0.6 | 14.9 | 0.7 | ||||||||||||||||||||||
| Other | 33.7 | 1.1 | 29.1 | 1.3 | ||||||||||||||||||||||
| Total other long-term investments | $ | 2,958.5 | 100.0 | % | $ | 2,150.2 | 100.0 | % | ||||||||||||||||||
$ in Millions Currency | Ark/ WM Outrigger | Kudu | Other Operations | Total Fair Value | % of Total Shareholders’ Equity | |||||||||||||||||||||||||||
| CAD | $ | 109.4 | $ | 55.0 | $ | — | $ | 164.4 | 2.7 | % | ||||||||||||||||||||||
| AUD | 54.4 | 76.5 | — | 130.9 | 2.1 | |||||||||||||||||||||||||||
| EUR | (13.8) | 64.9 | — | 51.1 | 0.8 | |||||||||||||||||||||||||||
| GBP | 28.6 | — | — | 28.6 | 0.5 | |||||||||||||||||||||||||||
| All other | — | — | 1.4 | 1.4 | — | |||||||||||||||||||||||||||
| Total | $ | 178.6 | $ | 196.4 | $ | 1.4 | $ | 376.4 | 6.1 | % | ||||||||||||||||||||||
| December 31, | ||||||||||||||
| $ in Millions | 2025 | 2024 | ||||||||||||
Ark 2021 Subordinated Notes (1) (2) | $ | 159.7 | $ | 154.5 | ||||||||||
HG Global Senior Notes (1) (2) | 147.8 | 147.4 | ||||||||||||
Kudu Credit Facility (1) (2) | 350.4 | 238.6 | ||||||||||||
Distinguished Credit Facility (1) (2) | 129.9 | — | ||||||||||||
Distinguished Other Debt (1) (2) | 10.9 | — | ||||||||||||
Other Operations debt (1) (2) | 38.3 | 22.0 | ||||||||||||
| Total debt | 837.0 | 562.5 | ||||||||||||
| Redeemable noncontrolling interests | 131.5 | — | ||||||||||||
| Nonredeemable noncontrolling interests | 698.2 | 647.3 | ||||||||||||
| Total White Mountains’s common shareholders’ equity | 5,425.4 | 4,483.7 | ||||||||||||
| Total capital | $ | 7,092.1 | $ | 5,693.5 | ||||||||||
| Total debt to total capital | 11.8 | % | 9.9 | % | ||||||||||
| Millions | Due in Less Than One Year | Due in Two to Three Years | Due in Four to Five Years | Due After Five Years | Total | |||||||||||||||||||||||||||
Loss and LAE reserves (1) | $ | 935.6 | $ | 958.6 | $ | 334.0 | $ | 266.4 | $ | 2,494.6 | ||||||||||||||||||||||
| Debt | 8.1 | 45.1 | 173.3 | 625.6 | 852.1 | |||||||||||||||||||||||||||
Interest on debt | 47.3 | 123.2 | 114.4 | 232.0 | 516.9 | |||||||||||||||||||||||||||
| Long-term incentive compensation | 88.9 | 121.7 | 17.6 | — | 228.2 | |||||||||||||||||||||||||||
Ark’s contingent consideration (2) | 328.3 | — | — | — | 328.3 | |||||||||||||||||||||||||||
Redeemable noncontrolling interests (3) | — | 131.5 | — | — | 131.5 | |||||||||||||||||||||||||||
| Operating leases | 9.2 | 18.4 | 16.6 | 47.6 | 91.8 | |||||||||||||||||||||||||||
| Total contractual obligations and commitments | $ | 1,417.4 | $ | 1,398.5 | $ | 655.9 | $ | 1,171.6 | $ | 4,643.4 | ||||||||||||||||||||||
| Average Price Per | Average Price Per | |||||||||||||||||||||||||||||||
| Share as % of | Share as % of | |||||||||||||||||||||||||||||||
| Average | December 31, 2025 | December 31, 2025 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| Shares | Cost | Price | Book Value | Market Value | ||||||||||||||||||||||||||||
| Year Ended | Repurchased | (Millions) | Per Share | Per Share | Per Share | |||||||||||||||||||||||||||
| December 31, 2025 | 100,581 | $ | 202.5 | $ | 2,013.67 | 92% | 97% | |||||||||||||||||||||||||
| December 31, 2024 | 5,269 | $ | 7.9 | $ | 1,505.01 | 69% | 72% | |||||||||||||||||||||||||
| . | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| December 31, 2023 | 24,165 | $ | 32.7 | $ | 1,354.88 | 62% | 65% | |||||||||||||||||||||||||
| Millions | January 1, 2025 - December 5, 2025 | Year Ended December 31, 2024 | ||||||||||||
| Bamboo’s consolidated GAAP pre-tax income (loss) | $ | 40.1 | $ | 32.7 | ||||||||||
| Remove pre-tax (income) loss, Bamboo Captive | 1.0 | (1.0) | ||||||||||||
| MGA pre-tax income (loss) | $ | 41.1 | $ | 31.7 | ||||||||||
| Year Ended December 31, | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| Total consolidated portfolio return | 9.1 | % | 6.9 | % | 11.4 | % | ||||||||||||||
| Remove MediaAlpha | (0.2) | (0.4) | — | |||||||||||||||||
| Total consolidated portfolio return excluding MediaAlpha | 8.9 | % | 6.5 | % | 11.4 | % | ||||||||||||||
| Millions | Discount Rate | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 6.0% | 7.0% | 8.05% | 9.0% | 10.0% | ||||||||||||||||||||||||||||
| BAM Surplus Notes, at fair value | $ | 398 | $ | 369 | $ | 339 | $ | 312 | $ | 283 | ||||||||||||||||||||||
| Millions | Discount Rate(1) | |||||||||||||||||||||||||||||||
| Terminal Cash Flow Exit Multiple | -2% | -1% | 16% - 25% | +1% | +2% | |||||||||||||||||||||||||||
| +2 | $ | 1,554 | $ | 1,457 | $ | 1,368 | $ | 1,283 | $ | 1,209 | ||||||||||||||||||||||
| +1 | $ | 1,504 | $ | 1,412 | $ | 1,326 | $ | 1,245 | $ | 1,174 | ||||||||||||||||||||||
| 7x to 22x | $ | 1,455 | $ | 1,366 | $ | 1,285 | $ | 1,207 | $ | 1,139 | ||||||||||||||||||||||
| -1 | $ | 1,406 | $ | 1,321 | $ | 1,243 | $ | 1,169 | $ | 1,104 | ||||||||||||||||||||||
| -2 | $ | 1,356 | $ | 1,276 | $ | 1,202 | $ | 1,136 | $ | 1,075 | ||||||||||||||||||||||
| Millions | Discount Rate | |||||||||||||||||||||||||||||||
| Terminal Revenue Growth Rate | 22% | 23% | 24% | 25% | 26% | |||||||||||||||||||||||||||
| 5.0% | $ | 200 | $ | 186 | $ | 173 | $ | 162 | $ | 152 | ||||||||||||||||||||||
| 4.0% | $ | 195 | $ | 182 | $ | 170 | $ | 159 | $ | 150 | ||||||||||||||||||||||
| 3.0% | $ | 191 | $ | 179 | $ | 167 | $ | 157 | $ | 148 | ||||||||||||||||||||||
| December 31, 2025 | ||||||||||||||||||||
| Millions | Case | IBNR | Total | |||||||||||||||||
| Property and Accident & Health | $ | 236.8 | $ | 341.5 | $ | 578.3 | ||||||||||||||
| Marine & Energy | 146.4 | 422.6 | 569.0 | |||||||||||||||||
| Specialty | 96.8 | 411.4 | 508.2 | |||||||||||||||||
| Casualty-Active | 36.0 | 194.6 | 230.6 | |||||||||||||||||
| Casualty-Runoff | 28.2 | 28.9 | 57.1 | |||||||||||||||||
Total loss and LAE reserves, net of reinsurance recoverables | $ | 544.2 | $ | 1,399.0 | $ | 1,943.2 | ||||||||||||||
| December 31, 2025 | ||||||||||||||||||||
| Millions | Low | Recorded | High | |||||||||||||||||
Total loss and LAE reserves, net of reinsurance recoverables | $1,510.2 | $1,943.2 | $2,023.8 | |||||||||||||||||
| Millions | Year Ended December 31, 2025 | |||||||
| Gross beginning balance | $ | 2,127.5 | ||||||
| Less: beginning reinsurance recoverable on unpaid losses | (466.2) | |||||||
| Net loss and LAE reserves | 1,661.3 | |||||||
| Loss and LAE incurred relating to: | ||||||||
| Current year losses | 925.1 | |||||||
| Prior year losses | (106.3) | |||||||
| Net incurred loss and LAE | 818.8 | |||||||
| Loss and LAE paid relating to: | ||||||||
| Current year losses | (187.9) | |||||||
| Prior year losses | (370.1) | |||||||
| Net paid loss and LAE | (558.0) | |||||||
| Foreign currency translation and other adjustments to loss and LAE reserves | 21.1 | |||||||
| Net ending balance | 1,943.2 | |||||||
| Plus: ending reinsurance recoverable on unpaid losses | 537.8 | |||||||
| Gross ending balance | $ | 2,481.0 | ||||||
Millions | As of December 31, 2025 | |||||||
| Property and Accident & Health | $ | 578.3 | ||||||
| Marine & Energy | 569.0 | |||||||
| Specialty | 508.2 | |||||||
| Casualty-Active | 230.6 | |||||||
| Casualty-Runoff | 57.1 | |||||||
Unpaid loss and LAE reserves, net of reinsurance recoverables on unpaid losses | 1,943.2 | |||||||
| Plus: Reinsurance recoverables on unpaid losses | ||||||||
| Property and Accident & Health | 171.9 | |||||||
| Marine & Energy | 208.9 | |||||||
| Specialty | 44.4 | |||||||
| Casualty-Active | 113.0 | |||||||
| Casualty-Runoff | (.4) | |||||||
| Total Reinsurance recoverables on unpaid losses | 537.8 | |||||||
| Total unpaid loss and LAE reserves | $ | 2,481.0 | ||||||
| Property and Accident & Health | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ in Millions | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Incurred Loss and LAE, Net of Reinsurance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| For the Years Ended December 31, | As of December 31, 2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Accident Year | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | Total IBNR plus expected development on reported claims | Cumulative number of reported claims | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2016 | $ | 22.7 | $ | 17.8 | $ | 18.6 | $ | 18.7 | $ | 18.7 | $ | 18.9 | $ | 18.8 | $ | 18.8 | $ | 18.8 | $ | 18.8 | $ | .2 | 3,434 | |||||||||||||||||||||||||||
| 2017 | 31.6 | 38.3 | 45.8 | 44.8 | 43.4 | 42.9 | 44.3 | 43.9 | 43.3 | 15.6 | 4,629 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2018 | 41.4 | 47.8 | 49.7 | 47.4 | 47.4 | 47.0 | 47.0 | 49.0 | 2.7 | 4,293 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2019 | 34.6 | 31.7 | 27.4 | 24.2 | 23.5 | 23.2 | 21.5 | .5 | 4,030 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | 78.1 | 76.3 | 75.3 | 79.1 | 81.0 | 84.8 | 6.0 | 4,664 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | 173.0 | 156.8 | 168.9 | 171.5 | 169.7 | 8.1 | 3,533 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 | 245.7 | 269.6 | 280.0 | 281.9 | 9.0 | 4,100 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 | 216.9 | 178.6 | 130.4 | 20.8 | 3,688 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | 364.8 | 324.6 | 106.4 | 4,495 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 394.1 | 171.7 | 3,899 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total | $ | 1,518.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Property and Accident & Health | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Average Annual Percentage Payout of Incurred Loss and LAE by Age, Net of Reinsurance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Years | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | ||||||||||||||||||||||
| 27.4% | 31.9% | 18.4% | 6.4% | 2.9% | 1.9% | 0.4% | 0.9% | 0.2% | 0.1% | |||||||||||||||||||||||
| Marine & Energy | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ in Millions | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Incurred Loss and LAE, Net of Reinsurance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| For the Years Ended December 31, | As of December 31, 2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Accident Year | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | Total IBNR plus expected development on reported claims | Cumulative number of reported claims | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2016 | $ | 23.8 | $ | 20.0 | $ | 16.0 | $ | 14.9 | $ | 14.6 | $ | 15.2 | $ | 14.5 | $ | 14.0 | $ | 13.7 | $ | 13.8 | $ | — | 3,776 | |||||||||||||||||||||||||||
| 2017 | 26.5 | 19.7 | 17.9 | 17.3 | 16.9 | 16.0 | 16.3 | 16.4 | 16.4 | .2 | 4,141 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2018 | 26.2 | 20.6 | 18.1 | 18.5 | 18.0 | 18.4 | 17.4 | 17.0 | .2 | 3,245 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2019 | 24.2 | 22.0 | 22.1 | 21.9 | 22.3 | 21.6 | 21.8 | .4 | 2,413 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | 30.4 | 27.7 | 29.1 | 27.9 | 27.6 | 27.6 | .8 | 1,594 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | 87.7 | 70.5 | 68.4 | 75.6 | 79.8 | 3.8 | 1,530 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 | 150.8 | 154.9 | 157.5 | 218.6 | 56.8 | 2,083 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 | 198.6 | 189.9 | 123.2 | 36.8 | 2,341 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | 243.3 | 248.1 | 138.4 | 2,195 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 235.3 | 184.9 | 1,618 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total | $ | 1,001.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Marine & Energy | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Millions | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Cumulative Paid Loss and LAE, Net of Reinsurance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| For the Years Ended December 31, | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Accident Year | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 2016 | $ | 5.6 | $ | 10.2 | $ | 12.9 | $ | 13.3 | $ | 13.4 | $ | 14.1 | $ | 13.8 | $ | 13.8 | $ | 13.8 | $ | 13.8 | ||||||||||||||||||
| 2017 | 5.2 | 11.3 | 13.1 | 14.4 | 14.4 | 14.3 | 14.3 | 14.6 | 15.9 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 2018 | 2.7 | 12.9 | 14.6 | 15.3 | 16.0 | 15.9 | 16.1 | 16.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 2019 | 3.4 | 10.9 | 12.9 | 14.7 | 15.7 | 18.4 | 19.3 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | 3.2 | 12.9 | 16.3 | 18.9 | 22.4 | 23.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | 6.4 | 24.9 | 38.9 | 52.7 | 64.4 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 | 12.3 | 66.7 | 98.6 | 145.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 | 10.6 | 42.7 | 61.3 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | 21.4 | 60.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 19.4 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total | 439.2 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
All outstanding liabilities before 2016, net of reinsurance | 6.6 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Loss and LAE reserves, net of reinsurance | $ | 569.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Marine & Energy | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Average Annual Percentage Payout of Incurred Loss and LAE by Age, Net of Reinsurance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Years | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | ||||||||||||||||||||||
| 12.1% | 27.1% | 17.3% | 12.1% | 6.4% | 6.5% | 0.5% | 0.4% | 0.1% | 0.1% | |||||||||||||||||||||||
| Specialty | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ in Millions | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Incurred Loss and LAE, Net of Reinsurance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| For the Years Ended December 31, | As of December 31, 2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Accident Year | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | Total IBNR plus expected development on reported claims | Cumulative number of reported claims | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2016 | $ | 18.5 | $ | 14.5 | $ | 11.1 | $ | 11.4 | $ | 12.0 | $ | 12.0 | $ | 9.1 | $ | 8.6 | $ | 12.5 | $ | 12.2 | $ | .2 | 1,936 | |||||||||||||||||||||||||||
| 2017 | 18.3 | 13.2 | 12.3 | 11.8 | 11.9 | 10.9 | 10.6 | 11.2 | 11.1 | — | 2,201 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2018 | 14.7 | 16.6 | 17.0 | 16.2 | 15.1 | 15.9 | 16.9 | 17.5 | .9 | 2,129 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2019 | 22.1 | 19.8 | 18.9 | 25.9 | 30.1 | 20.0 | 26.8 | .7 | 2,396 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | 24.5 | 23.5 | 19.3 | 20.4 | 17.3 | 17.7 | 1.3 | 2,028 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | 71.8 | 63.0 | 51.8 | 44.0 | 41.7 | 6.6 | 1,735 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 | 181.9 | 178.5 | 172.6 | 179.6 | 58.3 | 1,577 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 | 216.6 | 199.4 | 153.4 | 41.3 | 1,734 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | 223.2 | 231.3 | 133.2 | 1,798 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 226.8 | 169.4 | 1,831 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total | $ | 918.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Specialty | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Millions | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Cumulative Paid Loss and LAE, Net of Reinsurance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| For the Years Ended December 31, | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Accident Year | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 2016 | $ | 3.2 | $ | 8.0 | $ | 9.2 | $ | 10.0 | $ | 10.4 | $ | 10.5 | $ | 8.7 | $ | 8.4 | $ | 11.8 | $ | 11.8 | ||||||||||||||||||
| 2017 | 3.3 | 6.8 | 8.6 | 8.8 | 8.8 | 9.5 | 9.3 | 9.9 | 9.9 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 2018 | 2.9 | 8.5 | 10.2 | 10.6 | 12.0 | 13.2 | 14.4 | 14.8 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 2019 | 5.0 | 7.2 | 7.6 | 18.5 | 25.2 | 17.7 | 19.8 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | 5.4 | 11.0 | 13.4 | 18.8 | 18.5 | 19.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | 5.1 | 24.1 | 35.8 | 34.6 | 35.3 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 | 16.1 | 62.5 | 84.9 | 113.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 | 19.2 | 76.3 | 109.1 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | 28.9 | 53.8 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 24.1 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total | 411.0 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
All outstanding liabilities before 2016, net of reinsurance | 1.1 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Loss and LAE reserves, net of reinsurance | $ | 508.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Specialty | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Average Annual Percentage Payout of Incurred Loss and LAE by Age, Net of Reinsurance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Years | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | ||||||||||||||||||||||
| 18.2% | 26.8% | 13.2% | 8.7% | 6.3% | 2.5% | 2.1% | 1.8% | (1.2)% | 1.0% | |||||||||||||||||||||||
| Casualty-Active | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ in Millions | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Incurred Loss and LAE, Net of Reinsurance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| For the Years Ended December 31, | As of December 31, 2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Accident Year | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | Total IBNR plus expected development on reported claims | Cumulative number of reported claims | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2016 | $ | 8.8 | $ | 8.3 | $ | 8.9 | $ | 9.0 | $ | 9.1 | $ | 9.2 | $ | 9.2 | $ | 10.1 | $ | 11.8 | $ | 11.9 | $ | .4 | 1,606 | |||||||||||||||||||||||||||
| 2017 | 11.6 | 11.7 | 10.8 | 9.3 | 9.1 | 10.5 | 10.7 | 10.9 | 10.6 | .7 | 1,693 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2018 | 12.9 | 13.3 | 11.1 | 10.9 | 8.6 | 9.2 | 9.4 | 10.5 | .9 | 1,175 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2019 | 14.8 | 13.7 | 12.3 | 10.6 | 11.4 | 13.0 | 14.4 | 1.4 | 1,062 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | 13.5 | 12.1 | 10.9 | 9.2 | 8.8 | 9.5 | 1.7 | 731 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | 21.4 | 22.4 | 16.6 | 16.3 | 21.7 | 4.1 | 1,050 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 | 33.0 | 38.1 | 34.7 | 17.3 | 9.8 | 1,774 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 | 61.0 | 65.9 | 57.1 | 39.4 | 2,234 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | 60.0 | 82.0 | 71.9 | 2,171 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 68.2 | 63.4 | 1,723 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total | $ | 303.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Casualty-Active | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Millions | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Cumulative Paid Loss and LAE, Net of Reinsurance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| For the Years Ended December 31, | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Accident Year | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 2016 | $ | .2 | $ | 1.0 | $ | 2.3 | $ | 4.0 | $ | 4.6 | $ | 5.3 | $ | 6.5 | $ | 8.1 | $ | 9.7 | $ | 10.3 | ||||||||||||||||||
| 2017 | .8 | 1.7 | 2.8 | 3.4 | 4.2 | 5.7 | 7.5 | 8.3 | 9.1 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 2018 | .3 | 1.4 | 3.5 | 4.3 | 4.3 | 6.2 | 7.1 | 8.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 2019 | .3 | 1.4 | 2.3 | 3.0 | 5.7 | 8.3 | 10.2 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | .5 | 1.0 | 2.0 | 3.3 | 5.3 | 6.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | .5 | .9 | 3.1 | 9.6 | 12.6 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 | .5 | 1.6 | 2.5 | 3.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 | .9 | 5.6 | 10.8 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | 1.9 | 4.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 1.0 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total | 76.2 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
All outstanding liabilities before 2016, net of reinsurance | 3.6 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Loss and LAE reserves, net of reinsurance | $ | 230.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Casualty-Active | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Average Annual Percentage Payout of Incurred Loss and LAE by Age, Net of Reinsurance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Years | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | ||||||||||||||||||||||
| 3.8% | 7.5% | 11.4% | 12.9% | 10.0% | 11.2% | 7.2% | 5.1% | 4.2% | 3.4% | |||||||||||||||||||||||
| Casualty-Runoff | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ in Millions | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Incurred Loss and LAE, Net of Reinsurance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| For the Years Ended December 31, | As of December 31, 2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Accident Year | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | Total IBNR plus expected development on reported claims | Cumulative number of reported claims | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2016 | $ | 32.6 | $ | 32.3 | $ | 40.5 | $ | 38.6 | $ | 38.9 | $ | 38.6 | $ | 37.7 | $ | 37.5 | $ | 37.5 | $ | 38.1 | $ | 1.9 | 2,156 | |||||||||||||||||||||||||||
| 2017 | 30.7 | 34.0 | 31.5 | 32.1 | 31.6 | 29.9 | 28.3 | 28.5 | 27.9 | 2.0 | 1,606 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2018 | 33.6 | 28.2 | 27.3 | 26.6 | 26.2 | 28.0 | 27.8 | 28.2 | 2.9 | 1,284 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2019 | 26.5 | 23.3 | 23.4 | 24.9 | 23.6 | 23.7 | 22.5 | 4.2 | 976 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | 15.9 | 12.3 | 13.9 | 10.9 | 9.5 | 9.2 | 2.3 | 573 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | 10.5 | 7.0 | 5.5 | 4.5 | 3.9 | 1.5 | 284 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 | .8 | 2.6 | 2.6 | 2.3 | 1.3 | 80 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 | 2.7 | 3.6 | 3.1 | 1.8 | 40 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | 1.2 | 1.1 | .5 | 20 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | .7 | — | 41 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total | $ | 137.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Casualty-Runoff | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Millions | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Cumulative Paid Loss and LAE, Net of Reinsurance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| For the Years Ended December 31, | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Accident Year | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 2016 | $ | 3.9 | $ | 10.2 | $ | 17.7 | $ | 22.7 | $ | 25.4 | $ | 27.8 | $ | 28.8 | $ | 31.0 | $ | 32.5 | $ | 34.1 | ||||||||||||||||||
| 2017 | 3.2 | 9.4 | 14.7 | 18.5 | 21.4 | 22.5 | 22.8 | 23.5 | 24.8 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 2018 | 3.4 | 7.4 | 12.6 | 14.9 | 16.3 | 18.2 | 21.3 | 22.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 2019 | 3.3 | 5.8 | 7.8 | 12.1 | 15.1 | 15.9 | 17.3 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | .8 | 1.3 | 3.1 | 6.0 | 6.3 | 6.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | .5 | 1.7 | 1.9 | 2.3 | 2.4 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 | .3 | .6 | .7 | .9 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 | .9 | 1.0 | 1.1 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | .5 | .5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | .6 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total | 110.9 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
All outstanding liabilities before 2016, net of reinsurance | 31.0 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Loss and LAE reserves, net of reinsurance | $ | 57.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Casualty-Runoff | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Average Annual Percentage Payout of Incurred Loss and LAE by Age, Net of Reinsurance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Years | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | ||||||||||||||||||||||
| 8.8% | 13.9% | 15.3% | 14.8% | 8.5% | 6.7% | 5.9% | 4.2% | 3.2% | 2.2% | |||||||||||||||||||||||
| $ in Millions | Fair Value at December 31, 2025 | Assumed Change in Relevant Interest Rate | Estimated Fair Value After Change in Interest Rate | Pre-Tax Increase (Decrease) in Fair Value | ||||||||||||||||||||||
| Fixed maturity investments | $ | 2,770.5 | 100 bps decrease | $ | 2,839.6 | $ | 69.1 | |||||||||||||||||||
| 50 bps decrease | 2,805.3 | 34.8 | ||||||||||||||||||||||||
| 50 bps increase | 2,735.5 | (35.0) | ||||||||||||||||||||||||
| 100 bps increase | 2,700.5 | (70.0) | ||||||||||||||||||||||||
| December 31, 2025 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Millions | Fair Value | Tighten 50 | Tighten 25 | Widen 25 | Widen 50 | |||||||||||||||||||||||||||
| U.S. government and agency obligations | $ | 460.3 | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | ||||||||||||||||||||||
| Foreign government and agency obligations | 32.5 | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
| Tighten 100 | Tighten 50 | Widen 50 | Widen 100 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Agency mortgage-backed securities | 354.0 | 5.1 | 5.1 | (10.3) | (20.1) | |||||||||||||||||||||||||||
| Other asset-backed securities | 39.0 | .6 | .5 | (.6) | (1.2) | |||||||||||||||||||||||||||
| Tighten 200 | Tighten 100 | Widen 100 | Widen 200 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Debt securities issued by corporations | 1,537.7 | 15.8 | 15.4 | (38.9) | (77.8) | |||||||||||||||||||||||||||
| Tighten 300 | Tighten 200 | Widen 200 | Widen 300 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Collateralized loan obligations | 347.0 | 28.6 | 27.8 | (38.7) | (58.1) | |||||||||||||||||||||||||||
| $ in Millions | ||||||||||||||||||||
| Carrying Value of Foreign Denominated Net Assets | Hypothetical Change | Hypothetical Pre-Tax Increase (Decrease) in Carrying Value | Hypothetical Percentage Increase (Decrease) in Stockholders’ Equity | |||||||||||||||||
| $ | 376.4 | 20% increase | $ | (75.3) | (1.2) | % | ||||||||||||||
| 20% decrease | $ | 75.3 | 1.2 | % | ||||||||||||||||
| Exhibit Number | Name | |||||||
| 97 | ||||||||
| 101 | XBRL Instance Document - the instance document does not appear in the Interactive Data File because its XBRL tags are embedded within the Inline XBRL document. | |||||||
| WHITE MOUNTAINS INSURANCE GROUP, LTD. | |||||||||||
| Date: | February 27, 2026 | By: | /s/ MICHAELA J. HILDRETH | ||||||||
| Michaela J. Hildreth | |||||||||||
| Managing Director and Chief Accounting Officer | |||||||||||
| Signature | Title | Date | ||||||||||||
| /s/ LIAM P. CAFFREY | Chief Executive Officer (Principal Executive Officer) | February 27, 2026 | ||||||||||||
| Liam P. Caffrey | ||||||||||||||
| REID T. CAMPBELL* | Director | February 27, 2026 | ||||||||||||
| Reid T. Campbell | ||||||||||||||
| PETER M. CARLSON* | Director | February 27, 2026 | ||||||||||||
| Peter M. Carlson | ||||||||||||||
| MARY C. CHOKSI* | Director | February 27, 2026 | ||||||||||||
| Mary C. Choksi | ||||||||||||||
| MARGARET DILLON* | Director | February 27, 2026 | ||||||||||||
| Margaret Dillon | ||||||||||||||
| PHILIP A. GELSTON* | Director | February 27, 2026 | ||||||||||||
| Philip A. Gelston | ||||||||||||||
| WESTON M. HICKS* | Chairman | February 27, 2026 | ||||||||||||
| Weston M. Hicks | ||||||||||||||
| /s/ MICHAELA J. HILDRETH | Managing Director and Chief Accounting Officer (Principal Accounting Officer) | February 27, 2026 | ||||||||||||
| Michaela J. Hildreth | ||||||||||||||
/s/ MICHAEL A. PAPAMICHAEL | Managing Director and Chief Financial Officer (Principal Financial Officer) | February 27, 2026 | ||||||||||||
Michael A. Papamichael | ||||||||||||||
| SUZANNE F. SHANK* | Director | February 27, 2026 | ||||||||||||
| Suzanne F. Shank | ||||||||||||||
| DAVID A. TANNER* | Director | February 27, 2026 | ||||||||||||
| David A. Tanner | ||||||||||||||
| STEVEN M. YI* | Director | February 27, 2026 | ||||||||||||
| Steven M. Yi | ||||||||||||||
| * By: | /s/ LIAM P. CAFFREY | |||||||
Liam P. Caffrey, Attorney-in-Fact | ||||||||
| Form 10-K Page(s) | ||||||||
| Consolidated financial statements: | ||||||||
F - 1 | ||||||||
Consolidated statements of operations for each of the years ended December 31, 2025, 2024 and 2023 | F - 3 | |||||||
2024 and 2023 | F - 5 | |||||||
2024 and 2023 | F - 6 | |||||||
Consolidated statements of cash flows for each of the years ended December 31, 2025, 2024 and 2023 | F - 7 | |||||||
F - 8 | ||||||||
| Other financial information: | ||||||||
Management’s annual report on internal control over financial reporting | F - 80 | |||||||
Report of independent registered public accounting firm (PCAOB ID: 238) | F - 81 | |||||||
| Financial statement schedules: | ||||||||
FS - 1 | ||||||||
FS - 2 | ||||||||
FS - 5 | ||||||||
FS - 6 | ||||||||
| V. | FS - 7 | |||||||
| VI. | FS - 8 | |||||||
| December 31, | ||||||||||||||
| Millions, except share and per share amounts | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| Assets | ||||||||||||||
| P&C Insurance and Reinsurance (Ark/WM Outrigger) | ||||||||||||||
| Fixed maturity investments, at fair value | $ | 1,917.9 | $ | 1,565.1 | ||||||||||
| Common equity securities, at fair value | 452.3 | 425.4 | ||||||||||||
| Short-term investments, at fair value | 866.6 | 601.4 | ||||||||||||
| Other long-term investments | 689.7 | 547.8 | ||||||||||||
| Total investments | 3,926.5 | 3,139.7 | ||||||||||||
Cash (restricted $1.1 and $14.1) | 104.8 | 141.2 | ||||||||||||
| Reinsurance recoverables | 836.1 | 589.0 | ||||||||||||
| Insurance premiums receivable | 848.4 | 768.6 | ||||||||||||
| Deferred acquisition costs | 211.1 | 165.2 | ||||||||||||
| Goodwill and other intangible assets | 292.5 | 292.5 | ||||||||||||
| Other assets | 134.7 | 202.8 | ||||||||||||
| Total P&C Insurance and Reinsurance assets | 6,354.1 | 5,299.0 | ||||||||||||
| Financial Guarantee (HG Global) | ||||||||||||||
| Fixed maturity investments, at fair value | 693.4 | 612.1 | ||||||||||||
| Short-term investments, at fair value | 90.8 | 55.5 | ||||||||||||
| Total investments | 784.2 | 667.6 | ||||||||||||
| Cash | .1 | 11.5 | ||||||||||||
| BAM Surplus Notes, at fair value | 339.0 | 381.7 | ||||||||||||
| Insurance premiums receivable | 11.4 | 4.4 | ||||||||||||
| Deferred acquisition costs | 96.9 | 86.6 | ||||||||||||
| Other assets | 5.2 | 27.6 | ||||||||||||
| Total Financial Guarantee assets | 1,236.8 | 1,179.4 | ||||||||||||
| Asset Management (Kudu) | ||||||||||||||
| Short-term investments, at fair value | 21.9 | 27.9 | ||||||||||||
| Other long-term investments | 1,291.4 | 1,014.0 | ||||||||||||
| Total investments | 1,313.3 | 1,041.9 | ||||||||||||
| Cash | 34.5 | .6 | ||||||||||||
| Accrued investment income | 25.3 | 18.0 | ||||||||||||
| Goodwill and other intangible assets | 7.7 | 8.0 | ||||||||||||
| Other assets | 21.5 | 39.9 | ||||||||||||
| Total Asset Management assets | 1,402.3 | 1,108.4 | ||||||||||||
| Specialty Insurance Distribution (Distinguished) | ||||||||||||||
| Short-term investments, at fair value | 94.0 | — | ||||||||||||
| Total investments | 94.0 | — | ||||||||||||
Cash (restricted $0.1 and $0.0) | 2.7 | — | ||||||||||||
| Premiums, commissions and fees receivable | 45.7 | — | ||||||||||||
| Goodwill and other intangible assets | 577.7 | — | ||||||||||||
| Other assets | 15.3 | — | ||||||||||||
| Total Specialty Insurance Distribution assets | 735.4 | — | ||||||||||||
| Other Operations | ||||||||||||||
| Fixed maturity investments, at fair value | 159.2 | 293.7 | ||||||||||||
| Common equity securities, at fair value | 30.7 | 224.6 | ||||||||||||
| Investment in MediaAlpha, at fair value | 231.2 | 201.6 | ||||||||||||
| Short-term investments, at fair value | 807.4 | 260.1 | ||||||||||||
| Other long-term investments | 977.4 | 588.4 | ||||||||||||
| Total investments | 2,205.9 | 1,568.4 | ||||||||||||
| Cash | 42.8 | 37.6 | ||||||||||||
| Goodwill and other intangible assets | 142.3 | 64.8 | ||||||||||||
| Other assets | 181.9 | 75.8 | ||||||||||||
| Assets held for sale - Bamboo Group | — | 585.7 | ||||||||||||
| Assets held for sale - Other | 5.0 | 6.5 | ||||||||||||
| Total Other Operations assets | 2,577.9 | 2,338.8 | ||||||||||||
| Total assets | $ | 12,306.5 | $ | 9,925.6 | ||||||||||
| December 31, | ||||||||||||||
| Millions, except share and per share amounts | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| Liabilities | ||||||||||||||
| P&C Insurance and Reinsurance (Ark/WM Outrigger) | ||||||||||||||
| Loss and loss adjustment expense reserves | $ | 2,481.0 | $ | 2,127.5 | ||||||||||
| Unearned insurance premiums | 1,026.1 | 853.3 | ||||||||||||
| Debt | 159.7 | 154.5 | ||||||||||||
| Reinsurance payable | 286.2 | 149.5 | ||||||||||||
| Contingent consideration | 328.3 | 155.3 | ||||||||||||
| Other liabilities | 247.2 | 224.7 | ||||||||||||
| Total P&C Insurance and Reinsurance liabilities | 4,528.5 | 3,664.8 | ||||||||||||
| Financial Guarantee (HG Global) | ||||||||||||||
| Unearned insurance premiums | 327.9 | 297.3 | ||||||||||||
| Debt | 147.8 | 147.4 | ||||||||||||
| Other liabilities | 23.8 | 19.4 | ||||||||||||
| Total Financial Guarantee liabilities | 499.5 | 464.1 | ||||||||||||
| Asset Management (Kudu) | ||||||||||||||
| Debt | 350.4 | 238.6 | ||||||||||||
| Other liabilities | 96.5 | 78.1 | ||||||||||||
| Total Asset Management liabilities | 446.9 | 316.7 | ||||||||||||
| Specialty Insurance Distribution (Distinguished) | ||||||||||||||
| Debt | 140.8 | — | ||||||||||||
| Premiums and commissions payable | 81.3 | — | ||||||||||||
| Other liabilities | 85.0 | — | ||||||||||||
| Total Specialty Insurance Distribution liabilities | 307.1 | — | ||||||||||||
| Other Operations | ||||||||||||||
| Loss and loss adjustment expense reserves | 13.6 | 12.1 | ||||||||||||
| Unearned insurance premiums | 9.6 | 29.0 | ||||||||||||
| Debt | 38.3 | 22.0 | ||||||||||||
| Accrued incentive compensation | 102.9 | 79.3 | ||||||||||||
| Other liabilities | 101.4 | 33.0 | ||||||||||||
Liabilities held for sale - Bamboo Group | — | 167.7 | ||||||||||||
Liabilities held for sale - Other | 3.6 | 5.9 | ||||||||||||
| Total Other Operations liabilities | 269.4 | 349.0 | ||||||||||||
| Total liabilities | 6,051.4 | 4,794.6 | ||||||||||||
| Redeemable noncontrolling interests | 131.5 | — | ||||||||||||
| Equity | ||||||||||||||
| White Mountains’s common shareholders’ equity | ||||||||||||||
White Mountains’s common shares at $1 par value per share—authorized 50,000,000 shares; issued and outstanding 2,479,677 and 2,568,148 shares | 2.5 | 2.6 | ||||||||||||
| Paid-in surplus | 576.5 | 563.8 | ||||||||||||
| Retained earnings | 4,845.6 | 3,919.0 | ||||||||||||
| Accumulated other comprehensive income (loss), after-tax: | ||||||||||||||
| Net unrealized gains (losses) from foreign currency translation | .8 | (1.7) | ||||||||||||
| Total White Mountains’s common shareholders’ equity | 5,425.4 | 4,483.7 | ||||||||||||
Nonredeemable noncontrolling interests | 698.2 | 647.3 | ||||||||||||
| Total equity | 6,123.6 | 5,131.0 | ||||||||||||
Total liabilities, redeemable noncontrolling interests and equity | $ | 12,306.5 | $ | 9,925.6 | ||||||||||
| Year Ended December 31, | ||||||||||||||||||||
| Millions | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| Revenues: | ||||||||||||||||||||
| P&C Insurance and Reinsurance (Ark/WM Outrigger) | ||||||||||||||||||||
| Earned insurance premiums | $ | 1,697.4 | $ | 1,587.8 | $ | 1,409.7 | ||||||||||||||
| Net investment income | 106.5 | 90.7 | 61.4 | |||||||||||||||||
| Net realized and unrealized investment gains (losses) | 124.6 | 50.1 | 85.9 | |||||||||||||||||
| Other revenues | 15.3 | 22.3 | .8 | |||||||||||||||||
| Total P&C Insurance and Reinsurance revenues | 1,943.8 | 1,750.9 | 1,557.8 | |||||||||||||||||
| Financial Guarantee (HG Global) | ||||||||||||||||||||
| Earned insurance premiums | 30.8 | 31.7 | 31.2 | |||||||||||||||||
| Net investment income | 27.1 | 32.2 | 31.7 | |||||||||||||||||
| Net realized and unrealized investment gains (losses) | 23.2 | (11.5) | 26.6 | |||||||||||||||||
| Interest income from BAM Surplus Notes | 29.8 | 15.8 | — | |||||||||||||||||
| Change in fair value of BAM Surplus Notes | (37.5) | .5 | — | |||||||||||||||||
| Unrealized loss on deconsolidation of BAM | — | (114.5) | — | |||||||||||||||||
| Other revenues | .2 | 1.2 | 2.9 | |||||||||||||||||
| Total Financial Guarantee revenues | 73.6 | (44.6) | 92.4 | |||||||||||||||||
| Asset Management (Kudu) | ||||||||||||||||||||
| Net investment income | 78.7 | 66.7 | 71.0 | |||||||||||||||||
| Net realized and unrealized investment gains (losses) | 103.5 | 51.3 | 106.1 | |||||||||||||||||
| Other revenues | 1.2 | .8 | — | |||||||||||||||||
| Total Asset Management revenues | 183.4 | 118.8 | 177.1 | |||||||||||||||||
| P&C Insurance Distribution (Bamboo) | ||||||||||||||||||||
| Commission and fee revenues | 211.4 | 134.6 | — | |||||||||||||||||
| Earned insurance premiums | 26.7 | 39.4 | — | |||||||||||||||||
| Other revenues | 8.2 | 5.8 | — | |||||||||||||||||
| Total P&C Insurance Distribution revenues | 246.3 | 179.8 | — | |||||||||||||||||
Specialty Insurance Distribution (Distinguished) | ||||||||||||||||||||
| Commission and fee revenues | 56.7 | — | — | |||||||||||||||||
| Other revenues | 1.0 | — | — | |||||||||||||||||
| Total Specialty Insurance Distribution revenues | 57.7 | — | — | |||||||||||||||||
| Other Operations | ||||||||||||||||||||
| Earned insurance premiums | 22.2 | 32.7 | — | |||||||||||||||||
| Net investment income | 32.1 | 35.6 | 30.1 | |||||||||||||||||
| Net realized and unrealized investment gains (losses) | 80.0 | 57.0 | 188.5 | |||||||||||||||||
| Net realized and unrealized investment gains (losses) from investment in MediaAlpha | 29.6 | 38.0 | 27.1 | |||||||||||||||||
Commission and fee revenues | 16.4 | 14.8 | 13.2 | |||||||||||||||||
| Net gain on sale of the Bamboo Group | 849.3 | — | — | |||||||||||||||||
| Other revenues | 200.6 | 56.8 | 80.5 | |||||||||||||||||
| Total Other Operations revenues | 1,230.2 | 234.9 | 339.4 | |||||||||||||||||
| Total revenues | $ | 3,735.0 | $ | 2,239.8 | $ | 2,166.7 | ||||||||||||||
| Year Ended December 31, | ||||||||||||||||||||
| Millions | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| Expenses: | ||||||||||||||||||||
| P&C Insurance and Reinsurance (Ark/WM Outrigger) | ||||||||||||||||||||
| Loss and loss adjustment expenses | $ | 844.2 | $ | 855.8 | $ | 726.8 | ||||||||||||||
| Acquisition expenses | 394.2 | 307.1 | 281.5 | |||||||||||||||||
| General and administrative expenses | 205.1 | 208.4 | 162.0 | |||||||||||||||||
| Change in fair value of contingent consideration | 173.0 | 61.3 | 48.7 | |||||||||||||||||
| Interest expense | 17.1 | 19.5 | 21.3 | |||||||||||||||||
| Total P&C Insurance and Reinsurance expenses | 1,633.6 | 1,452.1 | 1,240.3 | |||||||||||||||||
| Financial Guarantee (HG Global) | ||||||||||||||||||||
| Acquisition expenses | 8.0 | 8.2 | 8.6 | |||||||||||||||||
| General and administrative expenses | 3.1 | 35.7 | 68.9 | |||||||||||||||||
| Interest expense | 17.4 | 16.7 | 16.5 | |||||||||||||||||
| Total Financial Guarantee expenses | 28.5 | 60.6 | 94.0 | |||||||||||||||||
| Asset Management (Kudu) | ||||||||||||||||||||
| General and administrative expenses | 17.9 | 15.4 | 19.4 | |||||||||||||||||
| Interest expense | 25.9 | 22.1 | 21.2 | |||||||||||||||||
| Total Asset Management expenses | 43.8 | 37.5 | 40.6 | |||||||||||||||||
| P&C Insurance Distribution (Bamboo) | ||||||||||||||||||||
| Broker commission expenses | 72.0 | 51.3 | — | |||||||||||||||||
| Loss and loss adjustment expenses | 18.0 | 20.6 | — | |||||||||||||||||
| Acquisition expenses | 9.7 | 14.1 | — | |||||||||||||||||
| General and administrative expenses | 96.8 | 61.1 | — | |||||||||||||||||
| Interest expense | 9.7 | — | — | |||||||||||||||||
| Total P&C Insurance Distribution expenses | 206.2 | 147.1 | — | |||||||||||||||||
Specialty Insurance Distribution (Distinguished) | ||||||||||||||||||||
| Broker commission expenses | 22.1 | — | — | |||||||||||||||||
| General and administrative expenses | 47.0 | — | — | |||||||||||||||||
| Interest expense | 5.1 | — | — | |||||||||||||||||
| Total Specialty Insurance Distribution expenses | 74.2 | — | — | |||||||||||||||||
| Other Operations | ||||||||||||||||||||
| Loss and loss adjustment expenses | 20.0 | 12.1 | — | |||||||||||||||||
| Acquisition expenses | 8.3 | 12.1 | — | |||||||||||||||||
| Cost of sales | 151.8 | 29.6 | 40.4 | |||||||||||||||||
| General and administrative expenses | 236.7 | 169.5 | 182.3 | |||||||||||||||||
| Interest expense | 3.2 | 2.5 | 3.7 | |||||||||||||||||
| Total Other Operations expenses | 420.0 | 225.8 | 226.4 | |||||||||||||||||
| Total expenses | 2,406.3 | 1,923.1 | 1,601.3 | |||||||||||||||||
Pre-tax income (loss) | 1,328.7 | 316.7 | 565.4 | |||||||||||||||||
| Income tax (expense) benefit | (126.9) | (32.6) | 15.5 | |||||||||||||||||
Net income (loss) | 1,201.8 | 284.1 | 580.9 | |||||||||||||||||
| Net (income) loss attributable to noncontrolling interests | (95.4) | (53.7) | (71.7) | |||||||||||||||||
| Net income (loss) attributable to White Mountains’s common shareholders | $ | 1,106.4 | $ | 230.4 | $ | 509.2 | ||||||||||||||
| Year Ended December 31, | ||||||||||||||||||||
| Millions, except for per share amounts | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| Net income (loss) attributable to White Mountains’s common shareholders | $ | 1,106.4 | $ | 230.4 | $ | 509.2 | ||||||||||||||
| Other comprehensive income (loss), net of tax | 3.7 | (.1) | 2.4 | |||||||||||||||||
| Comprehensive income (loss) | 1,110.1 | 230.3 | 511.6 | |||||||||||||||||
| Other comprehensive (income) loss attributable to noncontrolling interests | (1.2) | — | (.5) | |||||||||||||||||
| Comprehensive income (loss) attributable to White Mountains’s common shareholders | $ | 1,108.9 | $ | 230.3 | $ | 511.1 | ||||||||||||||
| White Mountains’s Common Shareholders’ Equity | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Millions | Common Shares and Paid-in Surplus | Retained Earnings | AOCL, After-tax | Total | Nonredeemable Noncontrolling Interests | Total Equity | Redeemable Noncontrolling Interests | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balances as of December 31, 2022 | $ | 538.6 | $ | 3,211.8 | $ | (3.5) | $ | 3,746.9 | $ | 188.1 | $ | 3,935.0 | $ | — | ||||||||||||||||||||||||||||||
| Net income (loss) | — | 509.2 | — | 509.2 | 71.7 | 580.9 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other comprehensive income (loss), net of tax | — | — | 1.9 | 1.9 | .5 | 2.4 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total comprehensive income (loss) | — | 509.2 | 1.9 | 511.1 | 72.2 | 583.3 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Dividends declared on common shares | — | (2.6) | — | (2.6) | — | (2.6) | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Dividends to noncontrolling interests | — | — | — | — | (8.9) | (8.9) | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Issuances of common shares | 2.1 | — | — | 2.1 | — | 2.1 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Repurchases and retirements of common shares | (5.1) | (27.6) | — | (32.7) | — | (32.7) | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| BAM member surplus contributions, net of tax | — | — | — | — | 72.8 | 72.8 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Amortization of restricted share awards | 15.3 | — | — | 15.3 | — | 15.3 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Recognition of equity-based compensation expense of subsidiaries | 1.7 | — | — | 1.7 | .7 | 2.4 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Net contributions (distributions) and dilution from other noncontrolling interests | (1.3) | — | — | (1.3) | 5.6 | 4.3 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Disposition of noncontrolling interests | — | — | — | — | (9.4) | (9.4) | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balances as of December 31, 2023 | 551.3 | 3,690.8 | (1.6) | 4,240.5 | 321.1 | 4,561.6 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Net income (loss) | — | 230.4 | — | 230.4 | 53.7 | 284.1 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other comprehensive income (loss), net of tax | — | — | (.1) | (.1) | — | (.1) | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total comprehensive income (loss) | — | 230.4 | (.1) | 230.3 | 53.7 | 284.0 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Dividends declared on common shares | — | (2.5) | — | (2.5) | — | (2.5) | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Dividends to noncontrolling interests | — | — | — | — | (16.2) | (16.2) | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Issuances of common shares | 2.9 | — | — | 2.9 | — | 2.9 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Repurchases and retirements of common shares | (1.1) | (6.8) | — | (7.9) | — | (7.9) | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| BAM member surplus contributions, net of tax | — | — | — | — | 26.0 | 26.0 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Amortization of restricted share awards | 16.3 | — | — | 16.3 | — | 16.3 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Recognition of equity-based compensation expense of subsidiaries | 3.2 | — | — | 3.2 | 1.2 | 4.4 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Net contributions (distributions) and dilution from other noncontrolling interests | (6.2) | 7.1 | — | .9 | (3.1) | (2.2) | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Impact to noncontrolling interests for the deconsolidation of BAM | — | — | — | — | 153.5 | 153.5 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Acquisition of noncontrolling interests — Bamboo | — | — | — | — | 111.1 | 111.1 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balances as of December 31, 2024 | 566.4 | 3,919.0 | (1.7) | 4,483.7 | 647.3 | 5,131.0 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Net income (loss) | — | 1,106.4 | — | 1,106.4 | 100.2 | 1,206.6 | (4.8) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other comprehensive income (loss), net of tax | — | — | 2.5 | 2.5 | 1.2 | 3.7 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total comprehensive income (loss) | — | 1,106.4 | 2.5 | 1,108.9 | 101.4 | 1,210.3 | (4.8) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Dividends declared on common shares | — | (2.6) | — | (2.6) | — | (2.6) | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Dividends to noncontrolling interests | — | — | — | — | (26.0) | (26.0) | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Issuances of common shares | 2.6 | — | — | 2.6 | — | 2.6 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Repurchases and retirements of common shares | (22.2) | (180.4) | — | (202.6) | — | (202.6) | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Amortization of restricted share awards | 18.5 | — | — | 18.5 | — | 18.5 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Recognition of equity-based compensation expense of subsidiaries | 16.9 | — | — | 16.9 | 9.9 | 26.8 | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Net contributions (distributions) and dilution from other noncontrolling interests | (3.2) | 6.0 | — | 2.8 | (38.7) | (35.9) | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Adjustments to redeemable noncontrolling interests | — | (2.8) | — | (2.8) | — | (2.8) | 2.8 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Disposition of noncontrolling interests | — | — | — | — | (99.8) | (99.8) | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Acquisition of noncontrolling interests | — | — | — | — | 104.1 | 104.1 | 133.5 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Balances as of December 31, 2025 | $ | 579.0 | $ | 4,845.6 | $ | .8 | $ | 5,425.4 | $ | 698.2 | $ | 6,123.6 | $ | 131.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| Year Ended December 31, | ||||||||||||||||||||
| Millions | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| Cash flows from operations: | ||||||||||||||||||||
| Net income (loss) | $ | 1,201.8 | $ | 284.1 | $ | 580.9 | ||||||||||||||
| Adjustments to reconcile net income to net cash provided from (used for) operations: | ||||||||||||||||||||
| Net realized and unrealized investment (gains) losses | (331.9) | (146.9) | (407.1) | |||||||||||||||||
| Net realized and unrealized investment (gains) losses from investment in MediaAlpha | (29.6) | (38.0) | (27.1) | |||||||||||||||||
Net gain on sale of the Bamboo Group | (849.3) | — | — | |||||||||||||||||
Change in fair value of Ark’s contingent consideration | 173.0 | 61.3 | 48.7 | |||||||||||||||||
Interest income from BAM Surplus Notes subsequent to deconsolidation, net of interest payments received of $10.8 and $5.8 | (19.0) | (10.0) | — | |||||||||||||||||
| Change in fair value of BAM Surplus Notes | 37.5 | (.5) | — | |||||||||||||||||
| Unrealized loss on deconsolidation of BAM | — | 114.5 | — | |||||||||||||||||
| Deferred income tax expense (benefit) | 92.1 | 11.1 | (46.9) | |||||||||||||||||
| Amortization of restricted share awards | 18.5 | 16.3 | 15.3 | |||||||||||||||||
| Amortization (accretion) and depreciation | 9.0 | (6.4) | (17.8) | |||||||||||||||||
| Other operating items: | ||||||||||||||||||||
| Net change in reinsurance recoverables | (247.1) | (147.0) | 153.3 | |||||||||||||||||
| Net change in insurance premiums, commissions and fees receivable | (91.4) | (204.7) | (67.0) | |||||||||||||||||
| Net change in deferred acquisition costs | (56.2) | (27.1) | (22.2) | |||||||||||||||||
| Net change in loss and loss adjustment expense reserves | 367.7 | 543.0 | 308.6 | |||||||||||||||||
| Net change in unearned insurance premiums | 172.7 | 174.4 | 147.9 | |||||||||||||||||
| Net change in reinsurance payable | 136.7 | 68.4 | (170.0) | |||||||||||||||||
| Net change in premiums and commissions payable | 27.0 | 38.9 | — | |||||||||||||||||
| Net change in accrued incentive compensation from Other Operations | 22.9 | (8.4) | 1.6 | |||||||||||||||||
| Contributions to Kudu’s Participation Contracts | (195.1) | (103.5) | (163.8) | |||||||||||||||||
| Proceeds from Kudu’s Participation Contracts sold | 21.6 | 9.4 | 75.2 | |||||||||||||||||
| Net other operating activities | 89.6 | (42.1) | (5.5) | |||||||||||||||||
| Net cash provided from (used for) operations | 550.5 | 586.8 | 404.1 | |||||||||||||||||
| Cash flows from investing activities: | ||||||||||||||||||||
| Net change in short-term investments | (872.2) | 548.4 | (495.8) | |||||||||||||||||
| Sales of fixed maturity investments | 607.4 | 429.5 | 195.1 | |||||||||||||||||
| Maturities, calls and paydowns of fixed maturity investments | 390.5 | 416.5 | 266.5 | |||||||||||||||||
| Sales of common equity securities and investment in MediaAlpha | 251.0 | 162.4 | 261.6 | |||||||||||||||||
| Distributions and redemptions of other long-term investments | 117.3 | 195.7 | 116.9 | |||||||||||||||||
Proceeds from the sale of Bamboo Group, NSM Group and Other Operating Businesses, net of cash sold of $135.0, $0.0 and $0.8 | 746.5 | — | 17.3 | |||||||||||||||||
Purchases of consolidated subsidiaries, net of cash acquired of $1.9, $44.9 and $0.0 | (349.5) | (231.8) | — | |||||||||||||||||
Release of cash (pre-funding) of investment purchases | (30.0) | — | 70.0 | |||||||||||||||||
| Purchases of fixed maturity investments | (1,235.2) | (1,677.5) | (592.7) | |||||||||||||||||
| Purchases of common equity securities and investment in MediaAlpha | (30.6) | (121.1) | (114.2) | |||||||||||||||||
| Purchases of other long-term investments | (286.2) | (190.2) | (265.2) | |||||||||||||||||
| Payments of principal received on the BAM Surplus Notes subsequent to deconsolidation | 24.2 | 16.2 | — | |||||||||||||||||
| Impact to cash from deconsolidation of BAM | — | (4.2) | — | |||||||||||||||||
| Net other investing activities | (.1) | 9.1 | (3.4) | |||||||||||||||||
| Net cash provided from (used for) investing activities | (666.9) | (447.0) | (543.9) | |||||||||||||||||
| Cash flows from financing activities: | ||||||||||||||||||||
| Draw down of debt and revolving lines of credit | 294.7 | 36.6 | 12.4 | |||||||||||||||||
| Repayment of debt and revolving lines of credit | (17.5) | (38.1) | (25.7) | |||||||||||||||||
| Cash dividends paid to common shareholders | (2.6) | (2.5) | (2.6) | |||||||||||||||||
| Repurchases and retirements of common shares | (202.6) | (7.9) | (32.7) | |||||||||||||||||
| BAM member surplus contributions prior to deconsolidation | — | 26.0 | 72.8 | |||||||||||||||||
| Contributions from other noncontrolling interests | .7 | 1.0 | 9.0 | |||||||||||||||||
| Distributions to other noncontrolling interests | (64.7) | (21.1) | (12.0) | |||||||||||||||||
| Net other financing activities | 27.6 | 10.2 | (14.0) | |||||||||||||||||
| Net cash provided from (used for) financing activities | 35.6 | 4.2 | 7.2 | |||||||||||||||||
Net change in cash during the period | (80.8) | 144.0 | (132.6) | |||||||||||||||||
Cash balance at beginning of year (includes restricted cash balances of $14.1, $0.7 and $18.3, unrestricted cash held for sale of $16.0, $— and $— and restricted cash held for sale $59.5, $— and $—) | 266.4 | 122.4 | 255.0 | |||||||||||||||||
Cash balance at end of year (includes restricted cash balances of $1.2, $14.1 and $0.7, unrestricted cash held for sale of $0.7, $16.0 and $— and restricted cash held for sale of $0.0, $59.5 and $—) | $ | 185.6 | $ | 266.4 | $ | 122.4 | ||||||||||||||
| Millions | As of September 2, 2025 | |||||||
Short-term investments, at fair value | $ | 78.1 | ||||||
Cash (restricted $0.4) | 1.1 | |||||||
| Premiums, commissions and fees receivable | 34.6 | |||||||
| Other assets | 11.3 | |||||||
| Debt | (100.6) | |||||||
| Premiums and commissions payable | (72.9) | |||||||
| Other liabilities | (52.2) | |||||||
Net tangible assets acquired (liabilities assumed) | (100.6) | |||||||
| Goodwill | 420.6 | |||||||
| Other intangible assets | 198.2 | |||||||
Deferred tax liabilities related to investment basis differences | (24.0) | |||||||
| Net assets acquired | $ | 494.2 | ||||||
| Year Ended December 31, | ||||||||||||||||||||
| Millions | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| Fixed maturity investments | $ | 111.8 | $ | 93.2 | $ | 64.4 | ||||||||||||||
| Short-term investments | 47.8 | 56.6 | 52.0 | |||||||||||||||||
| Common equity securities | .6 | 2.5 | 4.1 | |||||||||||||||||
| Other long-term investments | 90.4 | 77.9 | 76.1 | |||||||||||||||||
| Total investment income | 250.6 | 230.2 | 196.6 | |||||||||||||||||
| Third-party investment expenses | (2.6) | (2.8) | (2.4) | |||||||||||||||||
| Net investment income, pre-tax | $ | 248.0 | $ | 227.4 | $ | 194.2 | ||||||||||||||
| Year Ended December 31, | ||||||||||||||||||||
| Millions | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| Realized investment gains (losses) | ||||||||||||||||||||
| Fixed maturity investments | $ | .8 | $ | (10.1) | $ | (4.7) | ||||||||||||||
| Short-term investments | .5 | (1.2) | (.2) | |||||||||||||||||
| Common equity securities | 67.7 | 3.5 | 29.5 | |||||||||||||||||
| Investment in MediaAlpha | — | 91.2 | — | |||||||||||||||||
| Other long-term investments | 42.5 | 34.6 | 72.2 | |||||||||||||||||
| Net realized investment gains (losses) | 111.5 | 118.0 | 96.8 | |||||||||||||||||
| Unrealized investment gains (losses) | ||||||||||||||||||||
| Fixed maturity investments | 53.9 | 3.9 | 66.1 | |||||||||||||||||
| Short-term investments | .5 | (.8) | 1.9 | |||||||||||||||||
| Common equity securities | (14.2) | 58.1 | 47.1 | |||||||||||||||||
| Investment in MediaAlpha | 29.6 | (53.2) | 27.1 | |||||||||||||||||
| Other long-term investments | 180.2 | 58.9 | 195.2 | |||||||||||||||||
| Net unrealized investment gains (losses) | 250.0 | 66.9 | 337.4 | |||||||||||||||||
Net realized and unrealized investment gains (losses) (1) | $ | 361.5 | $ | 184.9 | $ | 434.2 | ||||||||||||||
| Fixed maturity and short-term investments | ||||||||||||||||||||
| Net realized and unrealized investment gains (losses) | $ | 55.7 | $ | (8.2) | $ | 63.1 | ||||||||||||||
| Less: net realized and unrealized gains (losses) on investment securities sold during the period | 5.7 | .9 | 4.7 | |||||||||||||||||
| Net unrealized investment gains (losses) recognized during the period on investment securities held at the end of the period | $ | 50.0 | $ | (9.1) | $ | 58.4 | ||||||||||||||
| Common equity securities and investment in MediaAlpha | ||||||||||||||||||||
| Net realized and unrealized investment gains (losses) on common equity securities | $ | 53.5 | $ | 61.6 | $ | 76.6 | ||||||||||||||
| Net realized and unrealized investment gains (losses) from investment in MediaAlpha | 29.6 | 38.0 | 27.1 | |||||||||||||||||
| Total net realized and unrealized investment gains (losses) | 83.1 | 99.6 | 103.7 | |||||||||||||||||
| Less: net realized and unrealized gains (losses) on investment securities sold during the period | 6.4 | 35.4 | 28.4 | |||||||||||||||||
| Net unrealized investment gains (losses) recognized during the period on investment securities held at the end of the period | $ | 76.7 | $ | 64.2 | $ | 75.3 | ||||||||||||||
| Year Ended December 31, | ||||||||||||||||||||
| Millions | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
Total net unrealized investment gains recognized during the period on Level 3 investments held at the end of period | $ | 127.7 | $ | 57.2 | $ | 133.9 | ||||||||||||||
| December 31, 2025 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Millions | Cost or Amortized Cost | Gross Unrealized Gains | Gross Unrealized Losses | Net Foreign Currency Gains (Losses) | Carrying Value | |||||||||||||||||||||||||||
| U.S. Government and agency obligations | $ | 459.7 | $ | 1.3 | $ | (.7) | $ | — | $ | 460.3 | ||||||||||||||||||||||
| Debt securities issued by corporations | 1,534.9 | 13.5 | (11.5) | .8 | 1,537.7 | |||||||||||||||||||||||||||
| Mortgage and asset-backed securities | 405.1 | 4.2 | (16.3) | — | 393.0 | |||||||||||||||||||||||||||
| Collateralized loan obligations | 343.9 | .8 | (.1) | 2.4 | 347.0 | |||||||||||||||||||||||||||
| Foreign government and agency obligations | 31.2 | — | (.1) | 1.4 | 32.5 | |||||||||||||||||||||||||||
| Total fixed maturity investments | $ | 2,774.8 | $ | 19.8 | $ | (28.7) | $ | 4.6 | $ | 2,770.5 | ||||||||||||||||||||||
| December 31, 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Millions | Cost or Amortized Cost | Gross Unrealized Gains | Gross Unrealized Losses | Net Foreign Currency Gains (Losses) | Carrying Value | |||||||||||||||||||||||||||
| U.S. Government and agency obligations | $ | 461.8 | $ | 1.1 | $ | (.8) | $ | — | $ | 462.1 | ||||||||||||||||||||||
| Debt securities issued by corporations | 1,444.5 | 4.6 | (31.4) | (3.5) | 1,414.2 | |||||||||||||||||||||||||||
| Municipal obligations | 3.2 | — | — | — | 3.2 | |||||||||||||||||||||||||||
| Mortgage and asset-backed securities | 400.2 | .2 | (26.5) | — | 373.9 | |||||||||||||||||||||||||||
| Collateralized loan obligations | 237.3 | 1.2 | (.2) | (1.6) | 236.7 | |||||||||||||||||||||||||||
Foreign government and agency obligations | 22.2 | — | (.1) | (.6) | 21.5 | |||||||||||||||||||||||||||
| Total fixed maturity investments | $ | 2,569.2 | $ | 7.1 | $ | (59.0) | $ | (5.7) | $ | 2,511.6 | ||||||||||||||||||||||
| December 31, 2025 | December 31, 2024 | |||||||||||||||||||||||||
| Millions | Cost or Amortized Cost | Carrying Value | Cost or Amortized Cost | Carrying Value | ||||||||||||||||||||||
| Due in one year or less | $ | 455.3 | $ | 455.2 | $ | 205.8 | $ | 203.9 | ||||||||||||||||||
| Due after one year through five years | 1,349.8 | 1,354.1 | 1,494.5 | 1,478.7 | ||||||||||||||||||||||
| Due after five years through ten years | 199.0 | 199.3 | 206.1 | 193.2 | ||||||||||||||||||||||
| Due after ten years | 21.7 | 21.9 | 25.3 | 25.2 | ||||||||||||||||||||||
Mortgage and asset-backed securities and collateralized loan obligations | 749.0 | 740.0 | 637.5 | 610.6 | ||||||||||||||||||||||
| Total fixed maturity investments | $ | 2,774.8 | $ | 2,770.5 | $ | 2,569.2 | $ | 2,511.6 | ||||||||||||||||||
| December 31, 2025 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Millions | Cost or Amortized Cost | Gross Unrealized Gains | Gross Unrealized Losses | Net Foreign Currency Gains (Losses) | Carrying Value | |||||||||||||||||||||||||||
| Common equity securities | $ | 384.3 | $ | 99.9 | $ | — | $ | (1.2) | $ | 483.0 | ||||||||||||||||||||||
Investment in MediaAlpha | $ | 59.2 | $ | 172.0 | $ | — | $ | — | $ | 231.2 | ||||||||||||||||||||||
| Other long-term investments | $ | 2,378.8 | $ | 712.6 | $ | (123.1) | $ | (9.8) | $ | 2,958.5 | ||||||||||||||||||||||
| December 31, 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Millions | Cost or Amortized Cost | Gross Unrealized Gains | Gross Unrealized Losses | Net Foreign Currency Gains (Losses) | Carrying Value | |||||||||||||||||||||||||||
| Common equity securities | $ | 537.0 | $ | 120.4 | $ | — | $ | (7.4) | $ | 650.0 | ||||||||||||||||||||||
Investment in MediaAlpha | $ | 59.2 | $ | 142.4 | $ | — | $ | — | $ | 201.6 | ||||||||||||||||||||||
| Other long-term investments | $ | 1,748.7 | $ | 546.4 | $ | (116.7) | $ | (28.2) | $ | 2,150.2 | ||||||||||||||||||||||
| December 31, 2025 | ||||||||||||||||||||||||||
| Millions | Fair Value | Level 1 | Level 2 | Level 3 | ||||||||||||||||||||||
| Fixed maturity investments: | ||||||||||||||||||||||||||
| U.S. Government and agency obligations | $ | 460.3 | $ | 460.3 | $ | — | $ | — | ||||||||||||||||||
| Debt securities issued by corporations: | ||||||||||||||||||||||||||
| Financials | 531.5 | — | 531.5 | — | ||||||||||||||||||||||
| Consumer | 306.2 | — | 306.2 | — | ||||||||||||||||||||||
| Industrial | 150.0 | — | 150.0 | — | ||||||||||||||||||||||
| Healthcare | 146.1 | — | 146.1 | — | ||||||||||||||||||||||
| Technology | 98.4 | — | 98.4 | — | ||||||||||||||||||||||
| Utilities | 90.4 | — | 90.4 | — | ||||||||||||||||||||||
| Materials | 78.7 | — | 78.7 | — | ||||||||||||||||||||||
| Communications | 76.3 | — | 76.3 | — | ||||||||||||||||||||||
| Energy | 60.1 | — | 60.1 | — | ||||||||||||||||||||||
| Total debt securities issued by corporations | 1,537.7 | — | 1,537.7 | — | ||||||||||||||||||||||
| Mortgage and asset-backed securities | 393.0 | — | 393.0 | — | ||||||||||||||||||||||
| Collateralized loan obligations | 347.0 | — | 347.0 | — | ||||||||||||||||||||||
| Foreign government and agency obligations | 32.5 | — | 32.5 | — | ||||||||||||||||||||||
| Total fixed maturity investments | 2,770.5 | 460.3 | 2,310.2 | — | ||||||||||||||||||||||
| Short-term investments | 1,881.7 | 1,871.7 | 10.0 | — | ||||||||||||||||||||||
Common equity securities: | ||||||||||||||||||||||||||
| Exchange-traded funds | 30.7 | 30.7 | — | — | ||||||||||||||||||||||
Other (1) | 452.3 | — | 452.3 | — | ||||||||||||||||||||||
| Total common equity securities | 483.0 | 30.7 | 452.3 | — | ||||||||||||||||||||||
| Investment in MediaAlpha | 231.2 | 231.2 | — | — | ||||||||||||||||||||||
| Other long-term investments | 1,848.1 | — | 33.7 | 1,814.4 | ||||||||||||||||||||||
Other long-term investments — NAV (2) | 1,110.4 | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
| Total other long-term investments | 2,958.5 | — | 33.7 | 1,814.4 | ||||||||||||||||||||||
| Total investments | $ | 8,324.9 | $ | 2,593.9 | $ | 2,806.2 | $ | 1,814.4 | ||||||||||||||||||
| December 31, 2024 | ||||||||||||||||||||||||||
| Millions | Fair Value | Level 1 | Level 2 | Level 3 | ||||||||||||||||||||||
| Fixed maturity investments: | ||||||||||||||||||||||||||
| U.S. Government and agency obligations | $ | 462.1 | $ | 461.3 | $ | .8 | $ | — | ||||||||||||||||||
| Debt securities issued by corporations: | ||||||||||||||||||||||||||
| Financials | 466.7 | — | 466.7 | — | ||||||||||||||||||||||
| Consumer | 255.2 | — | 255.2 | — | ||||||||||||||||||||||
| Industrial | 164.4 | — | 164.4 | — | ||||||||||||||||||||||
| Healthcare | 153.1 | — | 153.1 | — | ||||||||||||||||||||||
| Technology | 113.8 | — | 113.8 | — | ||||||||||||||||||||||
| Utilities | 60.9 | — | 60.9 | — | ||||||||||||||||||||||
| Materials | 65.7 | — | 65.7 | — | ||||||||||||||||||||||
| Communications | 71.6 | — | 71.6 | — | ||||||||||||||||||||||
| Energy | 62.8 | — | 62.8 | — | ||||||||||||||||||||||
| Total debt securities issued by corporations | 1,414.2 | — | 1,414.2 | — | ||||||||||||||||||||||
| Municipal obligations | 3.2 | — | 3.2 | — | ||||||||||||||||||||||
| Mortgage and asset-backed securities | 373.9 | — | 373.9 | — | ||||||||||||||||||||||
| Collateralized loan obligations | 236.7 | — | 236.7 | — | ||||||||||||||||||||||
Foreign government and agency obligations | 21.5 | — | 21.5 | — | ||||||||||||||||||||||
| Total fixed maturity investments | 2,511.6 | 461.3 | 2,050.3 | — | ||||||||||||||||||||||
| Short-term investments | 964.2 | 951.1 | 13.1 | — | ||||||||||||||||||||||
| Common equity securities: | ||||||||||||||||||||||||||
| Exchange-traded funds | 224.6 | 224.6 | — | — | ||||||||||||||||||||||
Other (1) | 425.4 | — | 425.4 | — | ||||||||||||||||||||||
| Total common equity securities | 650.0 | 224.6 | 425.4 | — | ||||||||||||||||||||||
| Investment in MediaAlpha | 201.6 | 201.6 | — | — | ||||||||||||||||||||||
| Other long-term investments | 1,286.2 | — | 23.5 | 1,262.7 | ||||||||||||||||||||||
Other long-term investments — NAV (2) | 864.0 | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
| Total other long-term investments | 2,150.2 | — | 23.5 | 1,262.7 | ||||||||||||||||||||||
| Total investments | $ | 6,477.6 | $ | 1,838.6 | $ | 2,512.3 | $ | 1,262.7 | ||||||||||||||||||
| December 31, | ||||||||||||||
| Millions | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| AAA | $ | 7.8 | $ | 14.6 | ||||||||||
| AA | 89.9 | 91.2 | ||||||||||||
| A | 711.7 | 607.2 | ||||||||||||
| BBB | 716.9 | 688.7 | ||||||||||||
| BB | 3.2 | 5.4 | ||||||||||||
| Other | 8.2 | 7.1 | ||||||||||||
Debt securities issued by corporations (1) | $ | 1,537.7 | $ | 1,414.2 | ||||||||||
| December 31, 2025 | December 31, 2024 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Millions | Fair Value | Level 2 | Level 3 | Fair Value | Level 2 | Level 3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Mortgage-backed securities: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Agency: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| FNMA | $ | 192.1 | $ | 192.1 | $ | — | $ | 198.3 | $ | 198.3 | $ | — | ||||||||||||||||||||||||||
| FHLMC | 141.3 | 141.3 | — | 147.1 | 147.1 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| GNMA | 20.6 | 20.6 | — | 24.2 | 24.2 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total agency (1) | 354.0 | 354.0 | — | 369.6 | 369.6 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Non-agency: Commercial | — | — | — | .4 | .4 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total non-agency | — | — | — | .4 | .4 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total mortgage-backed securities | 354.0 | 354.0 | — | 370.0 | 370.0 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other asset-backed securities: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Vehicle receivables | 21.9 | 21.9 | — | 1.7 | 1.7 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Credit card receivables | 14.0 | 14.0 | — | .2 | .2 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other | 3.1 | 3.1 | — | 2.0 | 2.0 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total other asset-backed securities | 39.0 | 39.0 | — | 3.9 | 3.9 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total mortgage and asset-backed securities | 393.0 | 393.0 | — | 373.9 | 373.9 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Collateralized loan obligations | 347.0 | 347.0 | — | 236.7 | 236.7 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total mortgage and asset-backed securities and collateralized loan obligations | $ | 740.0 | $ | 740.0 | $ | — | $ | 610.6 | $ | 610.6 | $ | — | ||||||||||||||||||||||||||
Fair Value as of December 31, 2025 | ||||||||||||||||||||||||||
| Millions | Ark/WM Outrigger | Kudu | Other | Total | ||||||||||||||||||||||
| Kudu’s Participation Contracts | $ | — | $ | 1,285.0 | $ | — | $ | 1,285.0 | ||||||||||||||||||
Bamboo SPV | — | — | 250.0 | 250.0 | ||||||||||||||||||||||
PassportCard/DavidShield | — | — | 170.0 | 170.0 | ||||||||||||||||||||||
| BroadStreet SPV | — | — | 160.0 | 160.0 | ||||||||||||||||||||||
| Elementum | — | — | 35.0 | 35.0 | ||||||||||||||||||||||
Other unconsolidated entities (1) | — | — | 73.7 | 73.7 | ||||||||||||||||||||||
| Total unconsolidated entities | — | 1,285.0 | 688.7 | 1,973.7 | ||||||||||||||||||||||
| Private equity funds and hedge funds | 167.1 | — | 228.1 | 395.2 | ||||||||||||||||||||||
| Bank loan fund | 308.5 | — | — | 308.5 | ||||||||||||||||||||||
| Lloyd’s trust deposits | 180.4 | — | — | 180.4 | ||||||||||||||||||||||
| ILS funds | — | — | 50.1 | 50.1 | ||||||||||||||||||||||
| Private debt instruments | — | 6.4 | 10.5 | 16.9 | ||||||||||||||||||||||
| Other | 33.7 | — | — | 33.7 | ||||||||||||||||||||||
| Total other long-term investments | $ | 689.7 | $ | 1,291.4 | $ | 977.4 | $ | 2,958.5 | ||||||||||||||||||
Fair Value as of December 31, 2024 | ||||||||||||||||||||||||||
| Millions | Ark/WM Outrigger | Kudu | Other | Total | ||||||||||||||||||||||
| Kudu’s Participation Contracts | $ | — | $ | 1,008.4 | $ | — | $ | 1,008.4 | ||||||||||||||||||
PassportCard/DavidShield | — | — | 150.0 | 150.0 | ||||||||||||||||||||||
| Elementum | — | — | 35.0 | 35.0 | ||||||||||||||||||||||
Other unconsolidated entities (1) | — | — | 63.6 | 63.6 | ||||||||||||||||||||||
| Total unconsolidated entities | — | 1,008.4 | 248.6 | 1,257.0 | ||||||||||||||||||||||
| Private equity funds and hedge funds | 104.1 | — | 256.5 | 360.6 | ||||||||||||||||||||||
| Bank loan fund | 264.7 | — | — | 264.7 | ||||||||||||||||||||||
| Lloyd’s trust deposits | 149.9 | — | — | 149.9 | ||||||||||||||||||||||
| ILS funds | — | — | 74.0 | 74.0 | ||||||||||||||||||||||
| Private debt instruments | — | 5.6 | 9.3 | 14.9 | ||||||||||||||||||||||
| Other | 29.1 | — | — | 29.1 | ||||||||||||||||||||||
| Total other long-term investments | $ | 547.8 | $ | 1,014.0 | $ | 588.4 | $ | 2,150.2 | ||||||||||||||||||
| December 31, 2025 | December 31, 2024 | |||||||||||||||||||||||||
| Millions | Fair Value | Unfunded Commitments | Fair Value | Unfunded Commitments | ||||||||||||||||||||||
| Private equity funds | ||||||||||||||||||||||||||
| Aerospace/Defense/Government | $ | 144.0 | $ | 39.9 | $ | 152.4 | $ | 49.3 | ||||||||||||||||||
| Financial services | 104.2 | 23.7 | 93.4 | 32.0 | ||||||||||||||||||||||
| Real estate | 3.0 | 2.2 | 3.7 | 2.4 | ||||||||||||||||||||||
| Total private equity funds | 251.2 | 65.8 | 249.5 | 83.7 | ||||||||||||||||||||||
| Hedge funds | ||||||||||||||||||||||||||
| Long/short all cap global | 110.6 | — | 51.9 | — | ||||||||||||||||||||||
| Long/short equity financials and business services | 33.4 | — | 59.2 | — | ||||||||||||||||||||||
| Total hedge funds | 144.0 | — | 111.1 | — | ||||||||||||||||||||||
Total private equity funds and hedge funds | $ | 395.2 | $ | 65.8 | $ | 360.6 | $ | 83.7 | ||||||||||||||||||
| Millions | 1 – 3 years | 3 – 5 years | 5 – 10 years | >10 years | Total | |||||||||||||||||||||||||||
Private equity funds — expected lock-up period remaining | $ | 57.2 | $ | 8.0 | $ | 161.7 | $ | 24.3 | $ | 251.2 | ||||||||||||||||||||||
| Level 3 Investments | ||||||||||||||
Other Long-term Investments | ||||||||||||||
| Millions | December 31, 2025 | December 31, 2024 | ||||||||||||
| Beginning balance | $ | 1,262.7 | $ | 1,138.2 | ||||||||||
| Net realized and unrealized gains | 141.0 | 54.4 | ||||||||||||
| Purchases and contributions | 202.2 | 111.5 | ||||||||||||
Effect of Bamboo Sale Transaction (1) | 250.0 | — | ||||||||||||
Effect of Distinguished Transaction (1) | (7.1) | — | ||||||||||||
| Sales and distributions | (34.4) | (41.4) | ||||||||||||
| Transfers in | — | — | ||||||||||||
| Transfers out | — | — | ||||||||||||
Ending balance | $ | 1,814.4 | $ | 1,262.7 | ||||||||||
| $ in Millions | December 31, 2025 | |||||||||||||||||||||||||
| Description | Valuation Technique(s) (1) | Fair Value (2) | Unobservable Inputs | |||||||||||||||||||||||
Discount Rate (5) | Terminal Cash Flow Exit Multiple (x) or Terminal Revenue Growth Rate (%) (5) | |||||||||||||||||||||||||
Kudu’s Participation Contracts (3) (4) | Discounted cash flow | $1,285.0 | 16% - 25% | 7x - 22x | ||||||||||||||||||||||
| PassportCard/DavidShield | Discounted cash flow | $170.0 | 24% | 4% | ||||||||||||||||||||||
| Elementum | Discounted cash flow | $35.0 | 22% | 3% | ||||||||||||||||||||||
| Preferred securities | Discounted cash flow | $35.6 | 8% | N/A | ||||||||||||||||||||||
Private equity securities | Discounted cash flow | $21.9 | 35% | 4% | ||||||||||||||||||||||
| Private debt instruments | Discounted cash flow | $16.5 | 11% - 12% | N/A | ||||||||||||||||||||||
| $ in Millions | December 31, 2024 | |||||||||||||||||||||||||
| Description | Valuation Technique(s) (1) | Fair Value (2) | Unobservable Inputs | |||||||||||||||||||||||
Discount Rate (5) | Terminal Cash Flow Exit Multiple (x) or Terminal Revenue Growth Rate (%) (5) | |||||||||||||||||||||||||
Kudu’s Participation Contracts (3) (4) | Discounted cash flow | $1,008.4 | 17% - 25% | 7x - 22x | ||||||||||||||||||||||
| PassportCard/DavidShield | Discounted cash flow | $150.0 | 24% | 4% | ||||||||||||||||||||||
| Elementum | Discounted cash flow | $35.0 | 22% | 4% | ||||||||||||||||||||||
| Preferred securities | Discounted cash flow | $31.4 | 9% | N/A | ||||||||||||||||||||||
| Private debt instruments | Discounted cash flow | $14.5 | 11% - 12% | N/A | ||||||||||||||||||||||
| $ in Millions | Weighted Average Economic Life (in years) | December 31, 2025 | December 31, 2024 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Acquisition Date Fair Value | Accumulated Amortization | Impairments (3) | Net Carrying Value | Acquisition Date Fair Value | Accumulated Amortization | Net Carrying Value | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Goodwill: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Ark | N/A | $ | 116.8 | $ | — | $ | — | $ | 116.8 | $ | 116.8 | $ | — | $ | 116.8 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Kudu | N/A | 7.6 | — | — | 7.6 | 7.6 | — | 7.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Bamboo (1) | N/A | — | — | — | — | 270.4 | — | 270.4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Distinguished (2) | N/A | 396.7 | — | — | 396.7 | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other Operations | N/A | 102.1 | — | 9.1 | 93.0 | 44.4 | — | 44.4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total goodwill | 623.2 | — | 9.1 | 614.1 | 439.2 | — | 439.2 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other intangible assets: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Ark | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Underwriting capacity | N/A | 175.7 | — | — | 175.7 | 175.7 | — | 175.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Kudu | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Trade names | 7.0 | 2.2 | 2.1 | — | .1 | 2.2 | 1.8 | .4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Bamboo (1) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Trade names | N/A | — | — | — | — | 23.5 | 2.3 | 21.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Agency relationships | N/A | — | — | — | — | 72.4 | 12.1 | 60.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Developed technology | N/A | — | — | — | — | 4.7 | 1.6 | 3.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other | N/A | — | — | — | — | .4 | .4 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Subtotal | — | — | — | — | 101.0 | 16.4 | 84.6 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Distinguished (2) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Trade names | 10.0 | 24.3 | .8 | — | 23.5 | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Agency relationships | 8.0 | 127.9 | 2.0 | — | 125.9 | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Developed technology | 5.0 | 36.6 | 5.0 | — | 31.6 | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | 188.8 | 7.8 | — | 181.0 | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other Operations (2) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Trade names | 11.7 | 22.4 | 7.7 | .2 | 14.5 | 13.3 | 5.6 | 7.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Customer relationships | 8.8 | 53.3 | 19.4 | .3 | 33.6 | 24.8 | 13.6 | 11.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other | 11.8 | 3.1 | 1.9 | — | 1.2 | 3.1 | 1.6 | 1.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Subtotal | 78.8 | 29.0 | .5 | 49.3 | 41.2 | 20.8 | 20.4 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total other intangible assets | 445.5 | 38.9 | .5 | 406.1 | 320.1 | 39.0 | 281.1 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total goodwill and other intangible assets | $ | 1,068.7 | $ | 38.9 | $ | 9.6 | $ | 1,020.2 | $ | 759.3 | $ | 39.0 | $ | 720.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| December 31, 2025 | December 31, 2024 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Millions | Goodwill | Other Intangible Assets | Total Goodwill and Other Intangible Assets | Goodwill | Other Intangible Assets | Total Goodwill and Other Intangible Assets | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Beginning balance | $ | 439.2 | $ | 281.1 | $ | 720.3 | $ | 168.8 | $ | 201.8 | $ | 370.6 | ||||||||||||||||||||||||||
Acquisitions of businesses (1) | 690.8 | — | 690.8 | 270.4 | 101.0 | 371.4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Acquisitions of intangible assets (2) | — | — | — | — | .3 | .3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Measurement period adjustments (3) | 23.1 | — | 23.1 | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Attribution of acquisition date fair value estimates between goodwill and other intangible assets (1) | (235.6) | 235.6 | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Amortization | — | (28.4) | (28.4) | — | (22.0) | (22.0) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Impairments (4) | (9.1) | (.5) | (9.6) | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Dispositions (5) | (294.3) | (81.7) | (376.0) | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Ending balance | $ | 614.1 | $ | 406.1 | $ | 1,020.2 | $ | 439.2 | $ | 281.1 | $ | 720.3 | ||||||||||||||||||||||||||
| Millions | Amortization Expense | |||||||
| 2026 | $ | 35.5 | ||||||
| 2027 | 34.1 | |||||||
| 2028 | 33.2 | |||||||
| 2029 | 32.8 | |||||||
| 2030 | 29.3 | |||||||
| 2031 and years after | 65.5 | |||||||
Total (1) | $ | 230.4 | ||||||
| Year Ended December 31, | ||||||||||||||||||||
| Millions | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| Gross beginning balance | $ | 2,127.5 | $ | 1,605.1 | $ | 1,296.5 | ||||||||||||||
Less: beginning reinsurance recoverable on unpaid losses (1) | (434.4) | (340.8) | (505.0) | |||||||||||||||||
| Net loss and LAE reserves | 1,693.1 | 1,264.3 | 791.5 | |||||||||||||||||
| Loss and LAE incurred relating to: | ||||||||||||||||||||
| Current year losses | 956.9 | 914.4 | 706.9 | |||||||||||||||||
| Prior year losses | (112.7) | (58.6) | 19.9 | |||||||||||||||||
| Net incurred loss and LAE | 844.2 | 855.8 | 726.8 | |||||||||||||||||
| Loss and LAE paid relating to: | ||||||||||||||||||||
| Current year losses | (205.6) | (109.2) | (51.3) | |||||||||||||||||
| Prior year losses | (380.1) | (307.5) | (356.6) | |||||||||||||||||
| Net paid loss and LAE | (585.7) | (416.7) | (407.9) | |||||||||||||||||
Change in TPC Providers’ participation (2) | — | — | 145.4 | |||||||||||||||||
| Foreign currency translation and other adjustments to loss and LAE reserves | 21.1 | (10.3) | 8.5 | |||||||||||||||||
| Net ending balance | 1,972.7 | 1,693.1 | 1,264.3 | |||||||||||||||||
Plus: ending reinsurance recoverable on unpaid losses | 508.3 | 434.4 | 340.8 | |||||||||||||||||
| Gross ending balance | $ | 2,481.0 | $ | 2,127.5 | $ | 1,605.1 | ||||||||||||||
| Year Ended December 31, | ||||||||||||||
Millions | 2025 | 2024 | ||||||||||||
Property and Accident & Health (1) | $ | 573.1 | $ | 533.6 | ||||||||||
| Marine & Energy | 569.0 | 463.1 | ||||||||||||
| Specialty | 508.2 | 417.0 | ||||||||||||
| Casualty-Active | 230.6 | 178.0 | ||||||||||||
| Casualty-Runoff | 57.1 | 66.5 | ||||||||||||
| WM Outrigger Re | 34.7 | 34.9 | ||||||||||||
Unpaid loss and LAE reserves, net of reinsurance recoverables on unpaid losses (1) | 1,972.7 | 1,693.1 | ||||||||||||
| Plus: Reinsurance recoverables on unpaid losses | ||||||||||||||
Property and Accident & Health (2) | 142.4 | 121.5 | ||||||||||||
| Marine & Energy | 208.9 | 180.1 | ||||||||||||
| Specialty | 44.4 | 51.3 | ||||||||||||
| Casualty-Active | 113.0 | 80.7 | ||||||||||||
| Casualty-Runoff | (.4) | .8 | ||||||||||||
Total Reinsurance recoverables on unpaid losses (2) | 508.3 | 434.4 | ||||||||||||
| Total unpaid loss and LAE reserves | $ | 2,481.0 | $ | 2,127.5 | ||||||||||
| Property and Accident & Health | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ in Millions | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Incurred Loss and LAE, Net of Reinsurance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| For the Years Ended December 31, | As of December 31, 2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Accident Year | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | Total IBNR plus expected development on reported claims | Cumulative number of reported claims | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Unaudited | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2016 | $ | 22.7 | $ | 17.8 | $ | 18.6 | $ | 18.7 | $ | 18.7 | $ | 18.9 | $ | 18.8 | $ | 18.8 | $ | 18.8 | $ | 18.8 | $ | .2 | 3,434 | |||||||||||||||||||||||||||
| 2017 | 31.6 | 38.3 | 45.8 | 44.8 | 43.4 | 42.9 | 44.3 | 43.9 | 43.3 | 15.6 | 4,629 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2018 | 41.4 | 47.8 | $ | 49.7 | 47.4 | 47.4 | 47.0 | 47.0 | 49.0 | 2.7 | 4,293 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2019 | 34.6 | $ | 31.7 | 27.4 | 24.2 | 23.5 | 23.2 | 21.5 | .5 | 4,030 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | 78.1 | 76.3 | 75.3 | 79.1 | 81.0 | 84.8 | 6.0 | 4,664 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | 173.0 | 156.8 | 168.9 | 171.5 | 169.7 | 8.1 | 3,533 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 | 245.7 | 269.6 | 280.0 | 281.9 | 9.0 | 4,100 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 | 216.9 | 178.6 | 130.4 | 20.8 | 3,688 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | 364.8 | 324.6 | 106.4 | 4,495 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 394.1 | 171.7 | 3,899 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total | $ | 1,518.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Property and Accident & Health | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Average Annual Percentage Payout of Incurred Loss and LAE by Age, Net of Reinsurance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Unaudited | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Years | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | ||||||||||||||||||||||
| 27.4% | 31.9% | 18.4% | 6.4% | 2.9% | 1.9% | 0.4% | 0.9% | 0.2% | 0.1% | |||||||||||||||||||||||
| Marine & Energy | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ in Millions | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Incurred Loss and LAE, Net of Reinsurance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| For the Years Ended December 31, | As of December 31, 2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Accident Year | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | Total IBNR plus expected development on reported claims | Cumulative number of reported claims | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Unaudited | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2016 | $ | 23.8 | $ | 20.0 | $ | 16.0 | $ | 14.9 | $ | 14.6 | $ | 15.2 | $ | 14.5 | $ | 14.0 | $ | 13.7 | $ | 13.8 | $ | — | 3,776 | |||||||||||||||||||||||||||
| 2017 | 26.5 | 19.7 | 17.9 | 17.3 | 16.9 | 16.0 | 16.3 | 16.4 | 16.4 | .2 | 4,141 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2018 | 26.2 | 20.6 | 18.1 | 18.5 | 18.0 | 18.4 | 17.4 | 17.0 | .2 | 3,245 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2019 | 24.2 | 22.0 | 22.1 | 21.9 | 22.3 | 21.6 | 21.8 | .4 | 2,413 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | 30.4 | 27.7 | 29.1 | 27.9 | 27.6 | 27.6 | .8 | 1,594 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | 87.7 | 70.5 | 68.4 | 75.6 | 79.8 | 3.8 | 1,530 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 | 150.8 | 154.9 | 157.5 | 218.6 | 56.8 | 2,083 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 | 198.6 | 189.9 | 123.2 | 36.8 | 2,341 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | 243.3 | 248.1 | 138.4 | 2,195 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 235.3 | 184.9 | 1,618 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total | $ | 1,001.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Marine & Energy | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Millions | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Cumulative Paid Loss and LAE, Net of Reinsurance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| For the Years Ended December 31, | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Accident Year | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | ||||||||||||||||||||||||||||
| Unaudited | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2016 | $ | 5.6 | $ | 10.2 | $ | 12.9 | $ | 13.3 | $ | 13.4 | $ | 14.1 | $ | 13.8 | $ | 13.8 | $ | 13.8 | $ | 13.8 | ||||||||||||||||||
| 2017 | 5.2 | 11.3 | 13.1 | 14.4 | 14.4 | 14.3 | 14.3 | 14.6 | 15.9 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 2018 | 2.7 | 12.9 | 14.6 | 15.3 | 16.0 | 15.9 | 16.1 | 16.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 2019 | 3.4 | 10.9 | 12.9 | 14.7 | 15.7 | 18.4 | 19.3 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | 3.2 | 12.9 | 16.3 | 18.9 | 22.4 | 23.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | 6.4 | 24.9 | 38.9 | 52.7 | 64.4 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 | 12.3 | 66.7 | 98.6 | 145.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 | 10.6 | 42.7 | 61.3 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | 21.4 | 60.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 19.4 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total | 439.2 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
All outstanding liabilities before 2016, net of reinsurance | 6.6 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Loss and LAE reserves, net of reinsurance | $ | 569.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Marine & Energy | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Average Annual Percentage Payout of Incurred Loss and LAE by Age, Net of Reinsurance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Unaudited | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Years | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | ||||||||||||||||||||||
| 12.1% | 27.1% | 17.3% | 12.1% | 6.4% | 6.5% | 0.5% | 0.4% | 0.1% | 0.1% | |||||||||||||||||||||||
| Specialty | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ in Millions | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Incurred Loss and LAE, Net of Reinsurance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| For the Years Ended December 31, | As of December 31, 2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Accident Year | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | Total IBNR plus expected development on reported claims | Cumulative number of reported claims | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Unaudited | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2016 | $ | 18.5 | $ | 14.5 | $ | 11.1 | $ | 11.4 | $ | 12.0 | $ | 12.0 | $ | 9.1 | $ | 8.6 | $ | 12.5 | $ | 12.2 | $ | .2 | 1,936 | |||||||||||||||||||||||||||
| 2017 | 18.3 | 13.2 | 12.3 | 11.8 | 11.9 | 10.9 | 10.6 | 11.2 | 11.1 | — | 2,201 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2018 | 14.7 | 16.6 | 17.0 | 16.2 | 15.1 | 15.9 | 16.9 | 17.5 | .9 | 2,129 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2019 | 22.1 | 19.8 | 18.9 | 25.9 | 30.1 | 20.0 | 26.8 | .7 | 2,396 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | 24.5 | 23.5 | 19.3 | 20.4 | 17.3 | 17.7 | 1.3 | 2,028 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | 71.8 | 63.0 | 51.8 | 44.0 | 41.7 | 6.6 | 1,735 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 | 181.9 | 178.5 | 172.6 | 179.6 | 58.3 | 1,577 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 | 216.6 | 199.4 | 153.4 | 41.3 | 1,734 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | 223.2 | 231.3 | 133.2 | 1,798 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 226.8 | 169.4 | 1,831 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total | $ | 918.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Specialty | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Millions | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Cumulative Paid Loss and LAE, Net of Reinsurance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| For the Years Ended December 31, | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Accident Year | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | ||||||||||||||||||||||||||||
| Unaudited | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2016 | $ | 3.2 | $ | 8.0 | $ | 9.2 | $ | 10.0 | $ | 10.4 | $ | 10.5 | $ | 8.7 | $ | 8.4 | $ | 11.8 | $ | 11.8 | ||||||||||||||||||
| 2017 | 3.3 | 6.8 | 8.6 | 8.8 | 8.8 | 9.5 | 9.3 | 9.9 | 9.9 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 2018 | 2.9 | 8.5 | 10.2 | 10.6 | 12.0 | 13.2 | 14.4 | 14.8 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 2019 | 5.0 | 7.2 | 7.6 | 18.5 | 25.2 | 17.7 | 19.8 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | 5.4 | 11.0 | 13.4 | 18.8 | 18.5 | 19.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | 5.1 | 24.1 | 35.8 | 34.6 | 35.3 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 | 16.1 | 62.5 | 84.9 | 113.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 | 19.2 | 76.3 | 109.1 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | 28.9 | 53.8 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 24.1 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total | 411.0 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
All outstanding liabilities before 2016, net of reinsurance | 1.1 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Loss and LAE reserves, net of reinsurance | $ | 508.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Specialty | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Average Annual Percentage Payout of Incurred Loss and LAE by Age, Net of Reinsurance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Unaudited | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Years | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | ||||||||||||||||||||||
| 18.2% | 26.8% | 13.2% | 8.7% | 6.3% | 2.5% | 2.1% | 1.8% | (1.2)% | 1.0% | |||||||||||||||||||||||
| Casualty-Active | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ in Millions | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Incurred Loss and LAE, Net of Reinsurance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| For the Years Ended December 31, | As of December 31, 2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Accident Year | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | Total IBNR plus expected development on reported claims | Cumulative number of reported claims | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Unaudited | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2016 | $ | 8.8 | $ | 8.3 | $ | 8.9 | $ | 9.0 | $ | 9.1 | $ | 9.2 | $ | 9.2 | $ | 10.1 | $ | 11.8 | $ | 11.9 | $ | .4 | 1,606 | |||||||||||||||||||||||||||
| 2017 | 11.6 | 11.7 | 10.8 | 9.3 | 9.1 | 10.5 | 10.7 | 10.9 | 10.6 | .7 | 1,693 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2018 | 12.9 | 13.3 | 11.1 | 10.9 | 8.6 | 9.2 | 9.4 | 10.5 | .9 | 1,175 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2019 | 14.8 | 13.7 | 12.3 | 10.6 | 11.4 | 13.0 | 14.4 | 1.4 | 1,062 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | 13.5 | 12.1 | 10.9 | 9.2 | 8.8 | 9.5 | 1.7 | 731 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | 21.4 | 22.4 | 16.6 | 16.3 | 21.7 | 4.1 | 1,050 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 | 33.0 | 38.1 | 34.7 | 17.3 | 9.8 | 1,774 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 | 61.0 | 65.9 | 57.1 | 39.4 | 2,234 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | 60.0 | 82.0 | 71.9 | 2,171 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 68.2 | 63.4 | 1,723 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total | $ | 303.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Casualty-Active | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Millions | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Cumulative Paid Loss and LAE, Net of Reinsurance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| For the Years Ended December 31, | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Accident Year | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | ||||||||||||||||||||||||||||
| Unaudited | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2016 | $ | .2 | $ | 1.0 | $ | 2.3 | $ | 4.0 | $ | 4.6 | $ | 5.3 | $ | 6.5 | $ | 8.1 | $ | 9.7 | $ | 10.3 | ||||||||||||||||||
| 2017 | .8 | 1.7 | 2.8 | 3.4 | 4.2 | 5.7 | 7.5 | 8.3 | 9.1 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 2018 | .3 | 1.4 | 3.5 | 4.3 | 4.3 | 6.2 | 7.1 | 8.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 2019 | .3 | 1.4 | 2.3 | 3.0 | 5.7 | 8.3 | 10.2 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | .5 | 1.0 | 2.0 | 3.3 | 5.3 | 6.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | .5 | .9 | 3.1 | 9.6 | 12.6 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 | .5 | 1.6 | 2.5 | 3.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 | .9 | 5.6 | 10.8 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | 1.9 | 4.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 1.0 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total | 76.2 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
All outstanding liabilities before 2016, net of reinsurance | 3.6 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Loss and LAE reserves, net of reinsurance | $ | 230.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Casualty-Active | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Average Annual Percentage Payout of Incurred Loss and LAE by Age, Net of Reinsurance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Unaudited | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Years | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | ||||||||||||||||||||||
| 3.8% | 7.5% | 11.4% | 12.9% | 10.0% | 11.2% | 7.2% | 5.1% | 4.2% | 3.4% | |||||||||||||||||||||||
| Casualty-Runoff | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ in Millions | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Incurred Loss and LAE, Net of Reinsurance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| For the Years Ended December 31, | As of December 31, 2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Accident Year | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | Total IBNR plus expected development on reported claims | Cumulative number of reported claims | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Unaudited | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2016 | $ | 32.6 | $ | 32.3 | $ | 40.5 | $ | 38.6 | $ | 38.9 | $ | 38.6 | $ | 37.7 | $ | 37.5 | $ | 37.5 | $ | 38.1 | $ | 1.9 | 2,156 | |||||||||||||||||||||||||||
| 2017 | 30.7 | 34.0 | 31.5 | 32.1 | 31.6 | 29.9 | 28.3 | 28.5 | 27.9 | 2.0 | 1,606 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2018 | 33.6 | 28.2 | 27.3 | 26.6 | 26.2 | 28.0 | 27.8 | 28.2 | 2.9 | 1,284 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2019 | 26.5 | 23.3 | 23.4 | 24.9 | 23.6 | 23.7 | 22.5 | 4.2 | 976 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | 15.9 | 12.3 | 13.9 | 10.9 | 9.5 | 9.2 | 2.3 | 573 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | 10.5 | 7.0 | 5.5 | 4.5 | 3.9 | 1.5 | 284 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 | .8 | 2.6 | 2.6 | 2.3 | 1.3 | 80 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 | 2.7 | 3.6 | 3.1 | 1.8 | 40 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | 1.2 | 1.1 | .5 | 20 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | .7 | — | 41 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total | $ | 137.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Casualty-Runoff | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Millions | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Cumulative Paid Loss and LAE, Net of Reinsurance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| For the Years Ended December 31, | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Accident Year | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | ||||||||||||||||||||||||||||
| Unaudited | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2016 | $ | 3.9 | $ | 10.2 | $ | 17.7 | $ | 22.7 | $ | 25.4 | $ | 27.8 | $ | 28.8 | $ | 31.0 | $ | 32.5 | $ | 34.1 | ||||||||||||||||||
| 2017 | 3.2 | 9.4 | 14.7 | 18.5 | 21.4 | 22.5 | 22.8 | 23.5 | 24.8 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 2018 | 3.4 | 7.4 | 12.6 | 14.9 | 16.3 | 18.2 | 21.3 | 22.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 2019 | 3.3 | 5.8 | 7.8 | 12.1 | 15.1 | 15.9 | 17.3 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | .8 | 1.3 | 3.1 | 6.0 | 6.3 | 6.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2021 | .5 | 1.7 | 1.9 | 2.3 | 2.4 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2022 | .3 | .6 | .7 | .9 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 | .9 | 1.0 | 1.1 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | .5 | .5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | .6 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total | 110.9 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
All outstanding liabilities before 2016, net of reinsurance | 31.0 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Loss and LAE reserves, net of reinsurance | $ | 57.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Casualty-Runoff | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Average Annual Percentage Payout of Incurred Loss and LAE by Age, Net of Reinsurance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Unaudited | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Years | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | ||||||||||||||||||||||
| 8.8% | 13.9% | 15.3% | 14.8% | 8.5% | 6.7% | 5.9% | 4.2% | 3.2% | 2.2% | |||||||||||||||||||||||
| Year Ended December 31, | ||||||||||||||||||||
| Millions | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| Written premiums: | ||||||||||||||||||||
| Direct | $ | 1,260.1 | $ | 1,101.5 | $ | 931.9 | ||||||||||||||
| Assumed | 1,297.1 | 1,105.5 | 966.5 | |||||||||||||||||
| Gross written premiums | 2,557.2 | 2,207.0 | 1,898.4 | |||||||||||||||||
Ceded (1) | (745.6) | (527.9) | (377.5) | |||||||||||||||||
| Net written premiums | $ | 1,811.6 | $ | 1,679.1 | $ | 1,520.9 | ||||||||||||||
| Earned premiums: | ||||||||||||||||||||
| Direct | $ | 1,130.9 | $ | 1,004.2 | $ | 848.1 | ||||||||||||||
| Assumed | 1,198.9 | 1,088.2 | 925.6 | |||||||||||||||||
| Gross earned premiums | 2,329.8 | 2,092.4 | 1,773.7 | |||||||||||||||||
Ceded (2) | (632.4) | (504.6) | (364.0) | |||||||||||||||||
| Net earned premiums | $ | 1,697.4 | $ | 1,587.8 | $ | 1,409.7 | ||||||||||||||
| Loss and LAE: | ||||||||||||||||||||
| Gross | $ | 1,118.6 | $ | 1,056.7 | $ | 782.5 | ||||||||||||||
Ceded (3) | (274.4) | (200.9) | (55.7) | |||||||||||||||||
| Net loss and LAE | $ | 844.2 | $ | 855.8 | $ | 726.8 | ||||||||||||||
Millions | December 31, 2025 | December 31, 2024 | ||||||||||||
Reinsurance recoverables on unpaid losses (1) | $ | 508.3 | $ | 434.4 | ||||||||||
Reinsurance recoverables on paid losses (2) | 117.6 | 57.5 | ||||||||||||
Ceded unearned premiums (3) | 210.2 | 97.1 | ||||||||||||
Reinsurance recoverables | $ | 836.1 | $ | 589.0 | ||||||||||
| $ in Millions | As of December 31, 2025 | |||||||||||||||||||||||||
A.M. Best Rating (1) | Gross | Collateral | Net | % of Total | ||||||||||||||||||||||
| A+ or better | $ | 404.0 | $ | — | $ | 404.0 | 71.7 | % | ||||||||||||||||||
A- to A | 147.7 | — | 147.7 | 26.2 | ||||||||||||||||||||||
| B++ or lower and not rated | 74.2 | (2) | 62.3 | (2) | 11.9 | 2.1 | ||||||||||||||||||||
| Total | $ | 625.9 | $ | 62.3 | $ | 563.6 | 100.0 | % | ||||||||||||||||||
| Effective | Effective | |||||||||||||||||||||||||
| $ in Millions | December 31, 2025 | Rate (1) | December 31, 2024 | Rate (1) | ||||||||||||||||||||||
| Ark 2021 Subordinated Notes Tranche 1 | $ | 45.8 | $ | 41.1 | ||||||||||||||||||||||
| Ark 2021 Subordinated Notes Tranche 2 | 47.0 | 47.0 | ||||||||||||||||||||||||
| Ark 2021 Subordinated Notes Tranche 3 | 70.0 | 70.0 | ||||||||||||||||||||||||
| Unamortized issuance cost | (3.1) | (3.6) | ||||||||||||||||||||||||
| Ark 2021 Subordinated Notes, carrying value | 159.7 | 10.2% | 154.5 | 11.8% | ||||||||||||||||||||||
HG Global Senior Notes | 150.0 | 150.0 | ||||||||||||||||||||||||
| Unamortized discount and issuance cost | (2.2) | (2.6) | ||||||||||||||||||||||||
| HG Global Senior Notes, carrying value | 147.8 | 10.8% | 147.4 | 11.8% | ||||||||||||||||||||||
Kudu Credit Facility | 358.3 | 245.3 | ||||||||||||||||||||||||
| Unamortized issuance cost | (7.9) | (6.7) | ||||||||||||||||||||||||
| Kudu Credit Facility, carrying value | 350.4 | 8.9% | 238.6 | 10.3% | ||||||||||||||||||||||
Distinguished Credit Facility | 131.4 | — | ||||||||||||||||||||||||
Unamortized issuance cost | (1.5) | — | ||||||||||||||||||||||||
Distinguished Credit Facility, carrying value | 129.9 | 10.3% | — | N/A | ||||||||||||||||||||||
Distinguished other debt, carrying value | 10.9 | 10.9% | — | N/A | ||||||||||||||||||||||
Total Distinguished debt | 140.8 | — | ||||||||||||||||||||||||
| Other Operations debt | 38.7 | 22.4 | ||||||||||||||||||||||||
| Unamortized issuance cost | (.4) | (.4) | ||||||||||||||||||||||||
| Other Operations debt, carrying value | 38.3 | 8.3% | 22.0 | 10.2% | ||||||||||||||||||||||
| Total debt | $ | 837.0 | $ | 562.5 | ||||||||||||||||||||||
| Millions | December 31, 2025 | |||||||
| Due in one year or less | $ | 8.1 | ||||||
| Due in two to three years | 45.1 | |||||||
| Due in four to five years | 173.3 | |||||||
| Due after five years | 625.6 | |||||||
| Total | $ | 852.1 | ||||||
| Year Ended December 31, | ||||||||||||||||||||
| Millions | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| Kudu Credit Facility | ||||||||||||||||||||
| Beginning balance | $ | 245.3 | $ | 210.3 | $ | 215.2 | ||||||||||||||
| Borrowings | 113.0 | 35.0 | 12.0 | |||||||||||||||||
| Repayments | — | — | (16.9) | |||||||||||||||||
| Ending balance | $ | 358.3 | $ | 245.3 | $ | 210.3 | ||||||||||||||
| Millions | September 2, 2025 - December 31, 2025 | |||||||
| Distinguished Credit Facility | ||||||||
Beginning balance (1) | $ | 90.2 | ||||||
Borrowings (2) | 50.0 | |||||||
| Repayments | (8.8) | |||||||
| Ending balance | $ | 131.4 | ||||||
| Year Ended December 31, | ||||||||||||||||||||
| Millions | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| Current income tax (expense) benefit: | ||||||||||||||||||||
| U.S. federal | $ | (12.2) | $ | (6.3) | $ | (12.6) | ||||||||||||||
| State | (2.4) | (.4) | (2.2) | |||||||||||||||||
| Non-U.S. | (20.2) | (14.8) | (16.6) | |||||||||||||||||
| Total current income tax (expense) benefit | (34.8) | (21.5) | (31.4) | |||||||||||||||||
| Deferred income tax (expense) benefit: | ||||||||||||||||||||
| U.S. federal | (10.7) | (18.8) | (13.2) | |||||||||||||||||
| State | (10.1) | 2.7 | (3.8) | |||||||||||||||||
| Non-U.S. | (71.3) | 5.0 | 63.9 | |||||||||||||||||
| Total deferred income tax (expense) benefit | (92.1) | (11.1) | 46.9 | |||||||||||||||||
| Total income tax (expense) benefit | $ | (126.9) | $ | (32.6) | $ | 15.5 | ||||||||||||||
| Year Ended December 31, | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
$ in Millions | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| U.S. federal statutory tax rate | $ | (279.0) | 21.0 | % | $ | (66.5) | 21.0 | % | $ | (118.7) | 21.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||
| State income taxes, net of federal income tax effect | (11.1) | 0.8 | 2.2 | (0.7) | (5.8) | 1.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Effects of changes in tax laws or rates enacted in current period | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Effect of cross-border tax laws | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Withholding tax | (2.4) | 0.2 | (1.0) | 0.3 | (2.3) | 0.4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Branch profits tax | (3.9) | 0.3 | (2.7) | 0.8 | (5.0) | 0.9 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other | — | — | (.3) | 0.1 | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Tax credits | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Foreign tax credit | — | — | — | — | 1.6 | (0.3) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Changes in valuation allowances | (9.9) | 0.8 | (12.3) | 3.9 | (1.4) | 0.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Nontaxable or nondeductible items | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Members surplus contribution | — | — | (2.8) | 0.9 | (5.7) | 1.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Noncontrolling interest | 6.4 | (0.5) | 3.9 | (1.2) | 6.8 | (1.2) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Non-taxable foreign income | 16.0 | (1.2) | 1.4 | (0.5) | 2.5 | (0.4) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other | (6.6) | 0.5 | (4.0) | 1.3 | 1.8 | (0.3) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Changes in unrecognized tax benefits | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Foreign tax effects | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| United Kingdom | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Statutory tax rate difference between U.K. and U.S. | (3.2) | 0.2 | (2.6) | 0.8 | (2.0) | 0.4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other | (1.0) | 0.1 | 2.9 | (0.9) | (.2) | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Luxembourg | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Statutory tax rate difference between Luxembourg and U.S. | (25.3) | 1.9 | (.3) | 0.1 | (1.9) | 0.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Changes in valuation allowances | 6.6 | (0.5) | 4.2 | (1.3) | (31.6) | 5.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Nontaxable or nondeductible items | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Participation exemption | 207.9 | (15.6) | — | — | 8.5 | (1.5) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Write-down of investment | — | — | — | — | 35.4 | (6.3) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other | (.1) | — | (2.3) | 0.7 | (.2) | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Bermuda | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Statutory tax rate difference between Bermuda and U.S. | 53.2 | (4.0) | 44.1 | (13.9) | 63.4 | (11.2) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Enacted changes in tax laws or rates | — | — | 5.0 | (1.6) | 68.0 | (12.0) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Nontaxable or nondeductible items | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Write-down of deferred tax asset | (73.0) | 5.5 | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other | — | — | — | — | (.1) | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other foreign jurisdictions | (1.5) | 0.1 | (1.5) | 0.5 | 2.4 | (0.4) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Effective rate | $ | (126.9) | 9.6 | % | $ | (32.6) | 10.3 | % | $ | 15.5 | (2.7) | % | ||||||||||||||||||||||||||
| December 31, | ||||||||||||||||||||
Millions | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
U.S. federal taxes | $ | 11.1 | $ | 12.6 | $ | 22.9 | ||||||||||||||
State and local taxes | ||||||||||||||||||||
California | 1.6 | 2.3 | — | |||||||||||||||||
New York | — | .4 | 2.0 | |||||||||||||||||
New York City | — | — | 2.3 | |||||||||||||||||
Pennsylvania | (.5) | .2 | .6 | |||||||||||||||||
Other States | .8 | .6 | 1.4 | |||||||||||||||||
Foreign taxes | ||||||||||||||||||||
United Kingdom | 16.5 | 15.1 | 11.6 | |||||||||||||||||
Other foreign | 1.2 | 3.1 | 1.9 | |||||||||||||||||
| Total income taxes paid | $ | 30.7 | $ | 34.3 | $ | 42.7 | ||||||||||||||
| December 31, | ||||||||||||||
| Millions | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| Deferred tax assets related to: | ||||||||||||||
| Non-U.S. net operating loss carryforwards | $ | 63.1 | $ | 62.8 | ||||||||||
| Incentive compensation | 29.3 | 23.8 | ||||||||||||
U.S. federal and state net operating and capital loss carryforwards | 15.4 | 6.4 | ||||||||||||
| Accrued interest | 6.0 | .2 | ||||||||||||
| Tax credit carryforwards | 3.7 | 2.8 | ||||||||||||
| Intangible assets | .4 | 51.5 | ||||||||||||
| Unearned premiums | — | 20.5 | ||||||||||||
| Loss reserves | — | 8.5 | ||||||||||||
| Other items | 1.6 | .9 | ||||||||||||
| Total gross deferred tax assets | 119.5 | 177.4 | ||||||||||||
| Less: valuation allowances | 95.8 | 89.2 | ||||||||||||
| Total net deferred tax assets | 23.7 | 88.2 | ||||||||||||
| Deferred tax liabilities related to: | ||||||||||||||
| Investment basis difference | 87.7 | 43.5 | ||||||||||||
| Purchase accounting | 43.9 | 43.9 | ||||||||||||
| Deferred underwriting | 27.5 | 24.3 | ||||||||||||
| Net unrealized investment gains | 22.2 | 19.0 | ||||||||||||
| Deferred acquisition costs | — | 6.5 | ||||||||||||
| Other items | 2.0 | 1.2 | ||||||||||||
| Total deferred tax liabilities | 183.3 | 138.4 | ||||||||||||
| Net deferred tax asset (liability) | $ | (159.6) | $ | (50.2) | ||||||||||
| December 31, 2025 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Millions | United States | Luxembourg | United Kingdom | Israel | Total | |||||||||||||||||||||||||||
2026-2030 | $ | 3.7 | $ | — | $ | — | $ | — | $ | 3.7 | ||||||||||||||||||||||
2031-2035 | .1 | 29.7 | — | — | 29.8 | |||||||||||||||||||||||||||
2035-2045 | — | 137.2 | — | — | 137.2 | |||||||||||||||||||||||||||
| No expiration date | 47.2 | — | .4 | 100.7 | 148.3 | |||||||||||||||||||||||||||
| Total | $ | 51.0 | $ | 166.9 | $ | .4 | $ | 100.7 | $ | 319.0 | ||||||||||||||||||||||
| Gross deferred tax asset | $ | 15.4 | $ | 39.8 | $ | .1 | $ | 23.2 | $ | 78.5 | ||||||||||||||||||||||
| Valuation allowance | (13.4) | (35.9) | (.1) | (23.2) | (72.6) | |||||||||||||||||||||||||||
| Net deferred tax asset | $ | 2.0 | $ | 3.9 | $ | — | $ | — | $ | 5.9 | ||||||||||||||||||||||
| Millions | Year Ended December 31, 2025 | |||||||
| Beginning nominal value | $ | 495.7 | ||||||
| Interest income from BAM Surplus Notes | 29.8 | |||||||
Payments of principal and interest | (35.0) | |||||||
| Ending nominal value | 490.5 | |||||||
| Beginning fair value discount | (114.0) | |||||||
| Change in fair value of BAM Surplus Notes | (37.5) | |||||||
| Ending fair value discount | (151.5) | |||||||
| BAM Surplus Notes, at fair value | $ | 339.0 | ||||||
| December 31, 2025 | December 31, 2024 | |||||||||||||
| Contracts outstanding | 17,377 | 15,884 | ||||||||||||
Remaining weighted average contract period (in years) (1) | 11.6 | 11.2 | ||||||||||||
Outstanding par value of policies assumed (in millions) (2) | $ | 20,559.9 | $ | 18,503.3 | ||||||||||
| Gross unearned insurance premiums (in millions) | $ | 327.9 | $ | 297.3 | ||||||||||
| Millions | December 31, 2025 | |||||||
January 1, 2026 - March 31, 2026 | $ | 7.1 | ||||||
April 1, 2026 - June 30, 2026 | 7.0 | |||||||
July 1, 2026 - September 30, 2026 | 6.9 | |||||||
October 1, 2026 - December 31, 2026 | 6.8 | |||||||
Total 2026 | 27.8 | |||||||
| 2027 | 26.4 | |||||||
| 2028 | 24.8 | |||||||
| 2029 | 23.3 | |||||||
2030 | 21.9 | |||||||
2031 and thereafter | 203.7 | |||||||
| Total gross unearned insurance premiums | $ | 327.9 | ||||||
| Year Ended December 31, 2025 | ||||||||
| Millions | HG Global | |||||||
| Written premiums: | ||||||||
| Direct | $ | — | ||||||
| Assumed | 61.4 | |||||||
Gross written premiums | $ | 61.4 | ||||||
| Earned premiums: | ||||||||
| Direct | $ | — | ||||||
| Assumed | 30.8 | |||||||
Gross earned premiums | $ | 30.8 | ||||||
| Year Ended December 31, 2024 | ||||||||||||||||||||||||||
| Millions | HG Global | BAM | Eliminations | Total | ||||||||||||||||||||||
| Written premiums: | ||||||||||||||||||||||||||
| Direct | $ | — | $ | 24.1 | $ | — | $ | 24.1 | ||||||||||||||||||
| Assumed | 52.4 | — | (20.5) | 31.9 | ||||||||||||||||||||||
Gross written premiums (1) | $ | 52.4 | $ | 24.1 | $ | (20.5) | $ | 56.0 | ||||||||||||||||||
| Earned premiums: | ||||||||||||||||||||||||||
| Direct | $ | — | $ | 15.8 | $ | — | $ | 15.8 | ||||||||||||||||||
| Assumed | 28.9 | 1.0 | (14.0) | 15.9 | ||||||||||||||||||||||
Gross earned premiums (1) | $ | 28.9 | $ | 16.8 | $ | (14.0) | $ | 31.7 | ||||||||||||||||||
| Year Ended December 31, 2023 | ||||||||||||||||||||||||||
| Millions | HG Global | BAM | Eliminations | Total | ||||||||||||||||||||||
| Written premiums: | ||||||||||||||||||||||||||
| Direct | $ | — | $ | 58.6 | $ | — | $ | 58.6 | ||||||||||||||||||
| Assumed | 50.1 | — | (50.1) | — | ||||||||||||||||||||||
Gross written premiums (1) | $ | 50.1 | $ | 58.6 | $ | (50.1) | $ | 58.6 | ||||||||||||||||||
| Earned premiums: | ||||||||||||||||||||||||||
| Direct | $ | — | $ | 28.7 | $ | — | $ | 28.7 | ||||||||||||||||||
| Assumed | 26.0 | 2.5 | (26.0) | 2.5 | ||||||||||||||||||||||
Gross earned premiums (1) | $ | 26.0 | $ | 31.2 | $ | (26.0) | $ | 31.2 | ||||||||||||||||||
| Year Ended December 31, | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| Basic and diluted earnings per share numerators (in millions): | ||||||||||||||||||||
| Net income (loss) attributable to White Mountains’s common shareholders | $ | 1,106.4 | $ | 230.4 | $ | 509.2 | ||||||||||||||
Adjustment for redeemable noncontrolling interests (1) | (2.8) | — | — | |||||||||||||||||
Allocation of (earnings) losses to participating restricted common shares (2) | (13.5) | (3.0) | (7.2) | |||||||||||||||||
| Basic and diluted earnings (losses) per share numerators | $ | 1,090.1 | $ | 227.4 | $ | 502.0 | ||||||||||||||
| Basic earnings per share denominators (in thousands): | ||||||||||||||||||||
| Total average common shares outstanding during the period | 2,565.5 | 2,565.7 | 2,563.3 | |||||||||||||||||
Average unvested restricted common shares (3) | (31.2) | (33.5) | (36.0) | |||||||||||||||||
| Basic earnings (losses) per share denominator | 2,534.3 | 2,532.2 | 2,527.3 | |||||||||||||||||
| Diluted earnings per share denominator (in thousands): | ||||||||||||||||||||
| Total average common shares outstanding during the period | 2,565.5 | 2,565.7 | 2,563.3 | |||||||||||||||||
Average unvested restricted common shares (3) | (31.2) | (33.5) | (36.0) | |||||||||||||||||
| Diluted earnings (losses) per share denominator | 2,534.3 | 2,532.2 | 2,527.3 | |||||||||||||||||
Basic and diluted earnings per share (in dollars): | ||||||||||||||||||||
| Distributed earnings - dividends declared and paid | $ | 1.00 | $ | 1.00 | $ | 1.00 | ||||||||||||||
| Undistributed earnings (losses) | 429.14 | 88.79 | 197.60 | |||||||||||||||||
| Basic and diluted earnings (losses) per share | $ | 430.14 | $ | 89.79 | $ | 198.60 | ||||||||||||||
| Year Ended December 31, | ||||||||||||||||||||
| Millions | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
Undistributed net earnings: | ||||||||||||||||||||
| Net income (loss) attributable to White Mountains’s common shareholders, net of restricted common share amounts | $ | 1,090.1 | $ | 227.4 | $ | 502.0 | ||||||||||||||
Dividends declared, net of restricted common share amounts (1) | (2.5) | (2.5) | (2.5) | |||||||||||||||||
| Total undistributed net earnings (losses), net of restricted common share amounts | $ | 1,087.6 | $ | 224.9 | $ | 499.5 | ||||||||||||||
| Year Ended December 31, | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ in Millions | Target Performance Shares Outstanding | Accrued Expense | Target Performance Shares Outstanding | Accrued Expense | Target Performance Shares Outstanding | Accrued Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Beginning of period | 34,859 | $ | 71.1 | 37,031 | $ | 69.4 | 39,449 | $ | 67.5 | |||||||||||||||||||||||||||||
Shares paid or expired (1) | (13,150) | (48.7) | (13,475) | (44.9) | (13,350) | (40.8) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| New grants | 10,670 | — | 11,405 | — | 10,895 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Forfeitures and cancellations (2) | 37 | — | (102) | — | 37 | (.1) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Expense recognized | — | 50.8 | — | 46.6 | — | 42.8 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| End of period | 32,416 | $ | 73.2 | 34,859 | $ | 71.1 | 37,031 | $ | 69.4 | |||||||||||||||||||||||||||||
| December 31, 2025 | ||||||||||||||
| $ in Millions | Target Performance Shares Outstanding | Accrued Expense | ||||||||||||
| Performance cycle: | ||||||||||||||
| 2023 – 2025 | 10,835 | $ | 41.3 | |||||||||||
| 2024 – 2026 | 11,405 | 23.0 | ||||||||||||
| 2025 – 2027 | 10,670 | 10.0 | ||||||||||||
| Sub-total | 32,910 | 74.3 | ||||||||||||
| Assumed forfeitures | (494) | (1.1) | ||||||||||||
| Total | 32,416 | $ | 73.2 | |||||||||||
| Year Ended December 31, | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ in Millions | Restricted Shares | Unamortized Issue Date Fair Value | Restricted Shares | Unamortized Issue Date Fair Value | Restricted Shares | Unamortized Issue Date Fair Value | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Non-vested: | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Beginning of period | 35,390 | $ | 19.9 | 37,595 | $ | 16.2 | 38,350 | $ | 15.5 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Vested | (13,150) | — | (13,475) | — | (11,650) | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Issued | 10,670 | 19.6 | 11,405 | 20.0 | 10,895 | 16.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Forfeited | — | — | (135) | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Expense recognized | — | (18.5) | — | (16.3) | — | (15.3) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| End of period | 32,910 | $ | 21.0 | 35,390 | $ | 19.9 | 37,595 | $ | 16.2 | |||||||||||||||||||||||||||||
| December 31, 2025 | December 31, 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||
| $ in Millions | Nonredeemable Noncontrolling Percentage (1) | Nonredeemable Noncontrolling Equity | Nonredeemable Noncontrolling Percentage (1) | Nonredeemable Noncontrolling Equity | |||||||||||||||||||||||||
Nonredeemable noncontrolling interests: | |||||||||||||||||||||||||||||
Ark (2) | 27.9 | % | $ | 465.2 | 27.9 | % | $ | 410.4 | |||||||||||||||||||||
| HG Global | 3.1 | % | (18.4) | 3.1 | % | (13.4) | |||||||||||||||||||||||
Kudu (3) | 8.8 | % | 141.2 | 9.6 | % | 127.6 | |||||||||||||||||||||||
| Bamboo | — | % | — | 27.2 | % | 113.6 | |||||||||||||||||||||||
Distinguished (4) | 13.1 | % | 73.7 | — | — | ||||||||||||||||||||||||
| Other | various | 36.5 | various | 9.1 | |||||||||||||||||||||||||
Total nonredeemable noncontrolling interests | $ | 698.2 | $ | 647.3 | |||||||||||||||||||||||||
| Ark/WM Outrigger | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Millions | Ark | WM Outrigger Re | HG Global | Kudu | Bamboo (1) | Distinguished (2) | Other Operations | Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Year Ended December 31, 2025 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Earned insurance premiums | $ | 1,612.8 | $ | 84.6 | $ | 30.8 | $ | — | $ | 26.7 | $ | — | $ | 22.2 | $ | 1,777.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net investment income (3) | 97.4 | 9.1 | 27.1 | 78.7 | 2.6 | 1.0 | 32.1 | 248.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net realized and unrealized investment gains (losses) (3) | 124.6 | — | 23.2 | 103.5 | .6 | — | 80.0 | 331.9 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Net realized and unrealized investment gains (losses) from investment in MediaAlpha | — | — | — | — | — | — | 29.6 | 29.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest income from BAM Surplus Notes | — | — | 29.8 | — | — | — | — | 29.8 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Change in fair value of BAM Surplus Notes | — | — | (37.5) | — | — | — | — | (37.5) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Commission and fee revenues | — | — | — | — | 211.4 | 56.7 | 16.4 | 284.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net gain on sale of the Bamboo Group | — | — | — | — | — | — | 849.3 | 849.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other revenues | 15.3 | — | .2 | 1.2 | 5.0 | — | 200.6 | 222.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total revenues | 1,850.1 | 93.7 | 73.6 | 183.4 | 246.3 | 57.7 | 1,230.2 | 3,735.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Loss and loss adjustment expenses | 818.8 | 25.4 | — | — | 18.0 | — | 20.0 | 882.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Acquisition expenses | 371.1 | 23.1 | 8.0 | — | 9.7 | — | 8.3 | 420.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Cost of sales | — | — | — | — | — | — | 151.8 | 151.8 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Broker commission expenses | — | — | — | — | — | 72.0 | 22.1 | — | 94.1 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
General and administrative expenses (4) (5) (6) | 205.0 | .1 | 3.1 | 17.9 | 96.8 | 47.0 | 236.7 | 606.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Change in fair value of contingent consideration | 173.0 | — | — | — | — | — | — | 173.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Interest expense | 17.1 | — | 17.4 | 25.9 | 9.7 | 5.1 | 3.2 | 78.4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total expenses | 1,585.0 | 48.6 | 28.5 | 43.8 | 206.2 | 74.2 | 420.0 | 2,406.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Pre-tax income (loss) | $ | 265.1 | $ | 45.1 | $ | 45.1 | $ | 139.6 | $ | 40.1 | $ | (16.5) | $ | 810.2 | $ | 1,328.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Ark/WM Outrigger | HG Global | Other Operations | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Millions | Ark | WM Outrigger Re | HG Global | BAM (1)(2) | Kudu | Bamboo | Total | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Year Ended December 31, 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Earned insurance premiums | $ | 1,499.8 | $ | 88.0 | $ | 28.9 | $ | 2.8 | $ | — | $ | 39.4 | $ | 32.7 | $ | 1,691.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net investment income (3) | 79.4 | 11.3 | 23.4 | 8.8 | 66.7 | 2.2 | 35.6 | 227.4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net realized and unrealized investment gains (losses) (3) | 50.1 | — | (6.4) | (5.1) | 51.3 | — | 57.0 | 146.9 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Net realized and unrealized investment gains (losses) from investment in MediaAlpha | — | — | — | — | — | — | 38.0 | 38.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Interest income (expense) from BAM Surplus Notes | — | — | 29.0 | (13.2) | — | — | — | 15.8 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Change in fair value of BAM Surplus Notes | — | — | .5 | — | — | — | — | 0.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Unrealized loss on deconsolidation of BAM | — | — | (114.5) | — | — | — | — | (114.5) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Commission and fee revenues | — | — | — | — | — | 134.6 | 14.8 | 149.4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other revenues | 22.3 | — | .1 | 1.1 | .8 | 3.6 | 56.8 | 84.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total revenues | 1,651.6 | 1,651.6 | 99.3 | (39.0) | (5.6) | 118.8 | 179.8 | 234.9 | 2,239.8 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Losses and loss adjustment expenses | 825.9 | 29.9 | — | — | — | 20.6 | 12.1 | 888.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Acquisition expenses | 283.9 | 23.2 | 7.8 | .4 | — | 14.1 | 12.1 | 341.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Cost of sales | — | — | — | — | — | — | 29.6 | 29.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Broker commission expenses | — | — | — | — | — | 51.3 | — | 51.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
General and administrative expenses (4) (5) | 208.3 | .1 | 2.2 | 33.5 | 15.4 | 61.1 | 169.5 | 490.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Change in fair value of contingent consideration | 61.3 | — | — | — | — | — | — | 61.3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Interest expense | 19.5 | — | 16.7 | — | 22.1 | — | 2.5 | 60.8 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total expenses | 1,398.9 | 53.2 | 26.7 | 33.9 | 37.5 | 147.1 | 225.8 | 1,923.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Pre-tax income (loss) | $ | 252.7 | $ | 46.1 | $ | (65.7) | $ | (39.5) | $ | 81.3 | $ | 32.7 | $ | 9.1 | $ | 316.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Ark/WM Outrigger | HG Global | Other Operations | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Millions | Ark | WM Outrigger Re | HG Global | BAM (1) | Kudu | Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Year Ended December 31, 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Earned insurance premiums | $ | 1,305.4 | $ | 104.3 | $ | 26.0 | $ | 5.2 | $ | — | $ | — | $ | 1,440.9 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| Net investment income | 50.4 | 11.0 | 17.1 | 14.6 | 71.0 | 30.1 | 194.2 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Net realized and unrealized investment gains (losses) | 85.9 | — | 13.6 | 13.0 | 106.1 | 188.5 | 407.1 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Net realized and unrealized investment gains (losses) from investment in MediaAlpha | — | — | — | — | — | 27.1 | 27.1 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Interest income (expense) from BAM Surplus Notes | — | — | 26.2 | (26.2) | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Commission and fee revenues | — | — | — | — | — | 13.2 | 13.2 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Other revenues | .8 | — | — | 2.9 | — | 80.5 | 84.2 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total revenues | 1,442.5 | 115.3 | 82.9 | 9.5 | 177.1 | 339.4 | 2,166.7 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Loss and loss adjustment expenses | 711.2 | 15.6 | — | — | — | — | 726.8 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Acquisition expenses | 251.0 | 30.5 | 7.4 | 1.2 | — | — | 290.1 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Cost of sales | — | — | — | — | — | 40.4 | 40.4 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
General and administrative expenses (2) | 161.7 | .3 | 2.8 | 66.1 | 19.4 | 182.3 | 432.6 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Change in fair value of contingent consideration | 48.7 | — | — | — | — | — | 48.7 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Interest expense | 21.3 | — | 16.5 | — | 21.2 | 3.7 | 62.7 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total expenses | 1,193.9 | 46.4 | 26.7 | 67.3 | 40.6 | 226.4 | 1,601.3 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Pre-tax income (loss) | $ | 248.6 | $ | 68.9 | $ | 56.2 | $ | (57.8) | $ | 136.5 | $ | 113.0 | $ | 565.4 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| December 31, 2025 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Millions | United States | United Kingdom | Bermuda | Other | Total | |||||||||||||||||||||||||||
| Earned insurance premiums | $ | 26.7 | $ | 1,045.3 | $ | 705.1 | $ | — | $ | 1,777.1 | ||||||||||||||||||||||
| Commission and fee revenues | 268.1 | — | — | 16.4 | 284.5 | |||||||||||||||||||||||||||
Other revenues (1) | 198.7 | — | — | — | 198.7 | |||||||||||||||||||||||||||
| Total | $ | 493.5 | $ | 1,045.3 | $ | 705.1 | $ | 16.4 | $ | 2,260.3 | ||||||||||||||||||||||
| December 31, 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Millions | United States | United Kingdom | Bermuda | Other | Total | |||||||||||||||||||||||||||
| Earned insurance premiums | $ | 2.8 | $ | 956.8 | $ | 732.0 | $ | — | $ | 1,691.6 | ||||||||||||||||||||||
| Commission and fee revenues | 134.6 | — | — | 14.8 | 149.4 | |||||||||||||||||||||||||||
Other revenues (1) | 55.8 | — | — | — | 55.8 | |||||||||||||||||||||||||||
| Total | $ | 193.2 | $ | 956.8 | $ | 732.0 | $ | 14.8 | $ | 1,896.8 | ||||||||||||||||||||||
| December 31, 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Millions | United States | United Kingdom | Bermuda | Other | Total | |||||||||||||||||||||||||||
| Earned insurance premiums | $ | 5.2 | $ | 791.7 | $ | 644.0 | $ | — | $ | 1,440.9 | ||||||||||||||||||||||
| Commission and fee revenues | — | — | — | 13.2 | 13.2 | |||||||||||||||||||||||||||
Other revenues (1) | 69.0 | — | — | — | 69.0 | |||||||||||||||||||||||||||
| Total | $ | 74.2 | $ | 791.7 | $ | 644.0 | $ | 13.2 | $ | 1,523.1 | ||||||||||||||||||||||
| Millions Selected Balance Sheet Data | Ark/WM Outrigger | HG Global | Kudu | Distinguished | Other Operations | Total | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
December 31, 2025: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Total investments | $ | 3,926.5 | $ | 784.2 | $ | 1,313.3 | $ | 94.0 | $ | 2,205.9 | (1) | $ | 8,323.9 | ||||||||||||||||||||||||||||
| Total assets | $ | 6,354.1 | $ | 1,236.8 | $ | 1,402.3 | $ | 735.4 | $ | 2,577.9 | (2)(3) | $ | 12,306.5 | ||||||||||||||||||||||||||||
| Total liabilities | $ | 4,528.5 | $ | 499.5 | (2) | $ | 446.9 | $ | 307.1 | $ | 269.4 | (2)(3) | $ | 6,051.4 | |||||||||||||||||||||||||||
Redeemable noncontrolling interests | $ | — | $ | — | $ | — | $ | 131.5 | $ | — | $ | 131.5 | |||||||||||||||||||||||||||||
| Total White Mountains’s common shareholders’ equity | $ | 1,360.4 | $ | 755.7 | (2) | $ | 814.2 | $ | 223.1 | $ | 2,272.0 | (2) | $ | 5,425.4 | |||||||||||||||||||||||||||
Nonredeemable noncontrolling interests | $ | 465.2 | $ | (18.4) | $ | 141.2 | $ | 73.7 | $ | 36.5 | $ | 698.2 | |||||||||||||||||||||||||||||
December 31, 2024: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total investments | $ | 3,139.7 | $ | 667.6 | $ | 1,041.9 | $ | — | $ | 1,568.4 | (4) | $ | 6,417.6 | ||||||||||||||||||||||||||||
| Total assets | $ | 5,299.0 | $ | 1,179.4 | (3) | $ | 1,108.4 | $ | — | $ | 2,338.8 | (2)(3) | $ | 9,925.6 | |||||||||||||||||||||||||||
| Total liabilities | $ | 3,664.8 | $ | 464.1 | (2) | $ | 316.7 | $ | — | $ | 349.0 | (2)(3) | $ | 4,794.6 | |||||||||||||||||||||||||||
| Total White Mountains’s common shareholders’ equity | $ | 1,223.8 | $ | 728.7 | (2) | $ | 664.1 | $ | — | $ | 1,867.1 | (2) | $ | 4,483.7 | |||||||||||||||||||||||||||
Nonredeemable noncontrolling interests | $ | 410.4 | $ | (13.4) | $ | 127.6 | $ | — | $ | 122.7 | $ | 647.3 | |||||||||||||||||||||||||||||
| December 31, 2025 | December 31, 2024 | |||||||||||||||||||||||||
| $ in Millions | Ownership Interest | Carrying Value | Ownership Interest | Carrying Value | ||||||||||||||||||||||
Kudu’s Participation Contracts (1) | 4.1% - 30.0% | $ | 1,285.0 | 4.1% - 30.0% | $ | 1,008.4 | ||||||||||||||||||||
Bamboo SPV | 27.9% | 250.0 | —% | — | ||||||||||||||||||||||
Investment in MediaAlpha (2) | 27.4% | 231.2 | 26.6% | 201.6 | ||||||||||||||||||||||
| PassportCard/DavidShield | 53.8% | 170.0 | 53.8% | 150.0 | ||||||||||||||||||||||
| BroadStreet SPV | 10.9% | 160.0 | —% | — | ||||||||||||||||||||||
| Elementum | 26.6% | 35.0 | 26.6% | 35.0 | ||||||||||||||||||||||
Other equity method eligible investments (3) | Under 50.0% | 266.0 | Under 50.0% | 243.7 | ||||||||||||||||||||||
| December 31, | ||||||||||||||
| Millions | 2025 | 2024 | ||||||||||||
Balance sheet data (1): | ||||||||||||||
| Total assets | $ | 6,429.6 | $ | 3,719.1 | ||||||||||
| Total liabilities | $ | 1,303.2 | $ | 1,063.9 | ||||||||||
| Year Ended December 31, | ||||||||||||||||||||
| Millions | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
Income statement data (1): | ||||||||||||||||||||
| Total revenues | $ | 2,455.4 | $ | 2,011.8 | $ | 1,575.4 | ||||||||||||||
| Total expenses | $ | 1,983.3 | $ | 1,634.9 | $ | 1,126.2 | ||||||||||||||
| Net income (loss) | $ | 472.1 | $ | 376.9 | $ | 449.2 | ||||||||||||||
| December 31, 2025 | December 31, 2024 | |||||||||||||||||||||||||
| Millions | Fair Value | Carrying Value | Fair Value | Carrying Value | ||||||||||||||||||||||
| Ark 2021 Subordinated Notes | $ | 179.2 | $ | 159.7 | $ | 173.9 | $ | 154.5 | ||||||||||||||||||
| HG Global Senior Notes | $ | 153.8 | $ | 147.8 | $ | 157.2 | $ | 147.4 | ||||||||||||||||||
| Kudu Credit Facility | $ | 365.3 | $ | 350.4 | $ | 253.3 | $ | 238.6 | ||||||||||||||||||
Distinguished Credit Facility | $ | 131.2 | $ | 129.9 | $ | — | $ | — | ||||||||||||||||||
Distinguished other debt | $ | 12.2 | $ | 10.9 | $ | — | $ | — | ||||||||||||||||||
| Other Operations debt | $ | 38.0 | $ | 38.3 | $ | 23.1 | $ | 22.0 | ||||||||||||||||||
| Millions | December 31, 2024 | |||||||
| Assets held for sale | ||||||||
| Fixed maturity investments, at fair value | $ | 40.7 | ||||||
| Short-term investments, at fair value | 17.3 | |||||||
| Total investments | 58.0 | |||||||
Cash (restricted $59.5) | 74.5 | |||||||
| Premiums, commissions and fees receivable | 70.0 | |||||||
| Goodwill and other intangible assets | 355.0 | |||||||
| Other assets | 28.2 | |||||||
| Total assets held for sale | 585.7 | |||||||
| Liabilities held for sale | ||||||||
| Loss and loss adjustment expense reserves | 17.8 | |||||||
| Unearned insurance premiums | 31.5 | |||||||
| Premiums and commissions payable | 88.1 | |||||||
| Other liabilities | 30.3 | |||||||
| Total liabilities held for sale | 167.7 | |||||||
| Net assets held for sale | $ | 418.0 | ||||||
/s/ LIAM P. CAFFREY | /s/ MICHAEL A. PAPAMICHAEL | |||||||
Chief Executive Officer (Principal Executive Officer) | Managing Director and Chief Financial Officer (Principal Financial Officer) | |||||||
/s/ PricewaterhouseCoopers LLP | |||||
| Atlanta, Georgia | |||||
| February 27, 2026 | |||||
| We have served as the Company’s auditor since 1999. | |||||
| Millions | Cost or Amortized Cost | Carrying Value | Fair Value | |||||||||||||||||
| Fixed maturity investments: | ||||||||||||||||||||
| U.S. Government and agency obligations | $ | 459.7 | $ | 460.3 | $ | 460.3 | ||||||||||||||
| Debt securities issued by corporations | 1,534.9 | 1,537.7 | 1,537.7 | |||||||||||||||||
| Mortgage and asset-backed securities | 405.1 | 393.0 | 393.0 | |||||||||||||||||
| Collateralized loan obligations | 343.9 | 347.0 | 347.0 | |||||||||||||||||
| Foreign government and agency obligations | 31.2 | 32.5 | 32.5 | |||||||||||||||||
| Total fixed maturity investments | 2,774.8 | 2,770.5 | 2,770.5 | |||||||||||||||||
| Short-term investments | 1,881.2 | 1,881.7 | 1,881.7 | |||||||||||||||||
Investment in MediaAlpha (1) | 59.2 | 231.2 | 231.2 | |||||||||||||||||
| Common equity securities: | ||||||||||||||||||||
Industrial, Miscellaneous and Other | 353.7 | 452.3 | 452.3 | |||||||||||||||||
Exchange traded funds | 30.6 | 30.7 | 30.7 | |||||||||||||||||
| Total common equity securities | 384.3 | 483.0 | 483.0 | |||||||||||||||||
Other long-term investments (2) | 2,378.8 | 2,958.5 | 2,958.5 | |||||||||||||||||
| Total investments | $ | 7,478.3 | $ | 8,324.9 | $ | 8,324.9 | ||||||||||||||
| December 31, | ||||||||||||||
| Millions | 2025 | 2024 | ||||||||||||
| Assets: | ||||||||||||||
| Cash | $ | .4 | $ | .1 | ||||||||||
| Fixed maturity investments, at fair value | 35.3 | 70.0 | ||||||||||||
| Common equity securities, at fair value | 11.7 | 234.7 | ||||||||||||
| Short-term investments, at fair value | 55.1 | 62.4 | ||||||||||||
| Other long-term investments | 50.1 | 74.0 | ||||||||||||
| Net receivable due from subsidiaries | — | 118.3 | ||||||||||||
| Other assets | 5.3 | 4.6 | ||||||||||||
| Investments in consolidated and unconsolidated subsidiaries | 5,330.6 | 3,943.9 | ||||||||||||
Net assets held for sale | 1.4 | .6 | ||||||||||||
| Total assets | $ | 5,489.9 | $ | 4,508.6 | ||||||||||
| Liabilities: | ||||||||||||||
Net payable due to subsidiaries | $ | 32.4 | $ | — | ||||||||||
| Other liabilities | 32.1 | 24.9 | ||||||||||||
| Total liabilities | 64.5 | 24.9 | ||||||||||||
| Equity: | ||||||||||||||
| Total White Mountains’s common shareholders’ equity | 5,425.4 | 4,483.7 | ||||||||||||
| Total liabilities and equity | $ | 5,489.9 | $ | 4,508.6 | ||||||||||
| Year Ended December 31, | ||||||||||||||||||||
| Millions | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
Revenues (including realized and unrealized gains and losses) | $ | 28.9 | $ | 50.7 | $ | 81.7 | ||||||||||||||
Expenses | 81.6 | 51.8 | 60.5 | |||||||||||||||||
| Pre-tax income (loss) | (52.7) | (1.1) | 21.2 | |||||||||||||||||
| Income tax (expense) benefit | (.2) | (.8) | (1.2) | |||||||||||||||||
| Net income (loss) | (52.9) | (1.9) | 20.0 | |||||||||||||||||
| Equity in earnings (losses) from consolidated and unconsolidated subsidiaries, net of tax | 1,159.3 | 232.3 | 489.2 | |||||||||||||||||
| Net income (loss) attributable to White Mountains’s common shareholders | 1,106.4 | 230.4 | 509.2 | |||||||||||||||||
| Equity in other comprehensive income (loss) from consolidated and unconsolidated subsidiaries, net of tax | 2.5 | (.1) | 1.9 | |||||||||||||||||
| Comprehensive income (loss) attributable to White Mountains’s common shareholders | $ | 1,108.9 | $ | 230.3 | $ | 511.1 | ||||||||||||||
| Year Ended December 31, | ||||||||||||||||||||
| Millions | 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||
| Net income (loss) attributable to White Mountains’s common shareholders | $ | 1,106.4 | $ | 230.4 | $ | 509.2 | ||||||||||||||
| Charges (credits) to reconcile net income to net cash from operations: | ||||||||||||||||||||
| Net realized and unrealized investment (gains) losses | (15.8) | (50.5) | (78.9) | |||||||||||||||||
| Equity in (earnings) losses from consolidated and unconsolidated subsidiaries, net of tax | (1,159.3) | (232.3) | (489.2) | |||||||||||||||||
| Amortization of restricted share awards | 18.5 | 16.3 | 15.3 | |||||||||||||||||
| Net other non-cash reconciling items | (1.1) | (1.1) | (2.6) | |||||||||||||||||
| Distributions of accumulated earnings from consolidated subsidiaries | 29.9 | 24.2 | 17.3 | |||||||||||||||||
Net other operating activities (2) | 14.2 | (17.1) | 9.2 | |||||||||||||||||
| Net cash provided from (used for) operations | (7.2) | (30.1) | (19.7) | |||||||||||||||||
| Cash flows from investing activities: | ||||||||||||||||||||
Net change in short-term investments (3)(4)(5) | 41.1 | 133.9 | (63.8) | |||||||||||||||||
| Purchases of investment securities | — | (107.9) | (125.0) | |||||||||||||||||
| Maturities, calls, paydowns and sales of investment securities | 305.6 | 100.0 | 335.4 | |||||||||||||||||
Purchases of investment securities from subsidiaries (4) | (8.0) | (12.0) | — | |||||||||||||||||
Release of cash (pre-funding) of investment purchases | — | — | 70.0 | |||||||||||||||||
Net issuance of debt (to) from subsidiaries (5)(6) | (279.0) | (224.1) | (132.5) | |||||||||||||||||
Net repayment of debt (to) from subsidiaries (6) | 187.9 | 209.2 | 31.4 | |||||||||||||||||
Net distributions from (contributions to) subsidiaries (3)(5) | (34.9) | (58.8) | (60.3) | |||||||||||||||||
| Net cash provided from (used for) investing activities | 212.7 | 40.3 | 55.2 | |||||||||||||||||
| Cash flows from financing activities: | ||||||||||||||||||||
| Repurchases and retirement of common shares | (202.6) | (7.9) | (32.7) | |||||||||||||||||
| Cash dividends paid to common shareholders | (2.6) | (2.5) | (2.6) | |||||||||||||||||
| Net cash provided from (used for) financing activities | (205.2) | (10.4) | (35.3) | |||||||||||||||||
| Net change in cash during the year | .3 | (.2) | .2 | |||||||||||||||||
| Cash balance at beginning of year | .1 | .3 | .1 | |||||||||||||||||
| Cash balance at end of year | $ | .4 | $ | .1 | $ | .3 | ||||||||||||||
| Column A | Column B | Column C | Column D | Column E | Column F | Column G | Column H | Column I | Column J | Column K | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Millions | Deferred Acquisition Costs | Future Policy Benefits, Losses, Claims and Loss Expenses | Unearned Premiums | Other Policy Claims and Benefits Payable | Premiums Earned | Net Investment Income | Benefits, Claims, Losses and Settlement Expenses | Amortization of Deferred Acquisition Costs | Other Operating Expenses | Premiums Written | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Years ended: | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| December 31, 2025 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Ark/WM Outrigger | $ | 211.1 | $ | 2,481.0 | $ | 1,026.1 | $ | — | $ | 1,697.4 | $ | 106.5 | $ | 844.2 | $ | 374.4 | $ | 143.9 | $ | 1,811.6 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| HG Global | 96.9 | — | 327.9 | — | 30.8 | 27.1 | — | 8.0 | — | 61.4 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Bamboo Captive (1) | — | — | — | — | 26.7 | 1.8 | 18.0 | 9.7 | — | 16.1 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Bamboo CRV | 2.5 | 13.6 | 9.6 | — | 22.2 | 1.5 | 20.0 | 8.3 | — | 1.4 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| December 31, 2024 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Ark/WM Outrigger | 165.2 | 2,127.5 | 853.3 | — | 1,587.8 | 90.7 | 855.8 | 294.1 | 136.1 | 1,679.1 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| HG Global | 86.6 | — | 297.3 | — | 31.7 | 32.2 | — | 8.2 | .2 | 56.0 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Bamboo Captive | 10.2 | 17.8 | 31.5 | — | 39.4 | 1.4 | 20.6 | 14.1 | — | 50.0 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Bamboo CRV | 5.8 | 12.1 | 29.0 | — | 32.7 | .4 | 12.1 | 12.1 | — | 61.7 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| December 31, 2023 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Ark/WM Outrigger | 145.3 | 1,605.1 | 743.6 | — | 1,409.7 | 61.4 | 726.8 | 273.1 | 113.6 | 1,520.9 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| HG Global | 40.1 | — | 325.8 | — | 31.2 | 31.7 | — | 8.6 | .4 | 58.6 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Column A | Column B | Column C | Column D | Column E | Column F | |||||||||||||||||||||||||||
| $ in Millions Premiums Earned | Gross Amount | Ceded to Other Companies | Assumed from Other Companies | Net Amount | Percentage of Amount Assumed to Net | |||||||||||||||||||||||||||
| Year ended: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| December 31, 2025 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Ark/WM Outrigger | $ | 1,130.9 | $ | (632.4) | $ | 1,198.9 | $ | 1,697.4 | 70.6 | % | ||||||||||||||||||||||
| HG Global | — | — | 30.8 | 30.8 | 100.0 | |||||||||||||||||||||||||||
Bamboo Captive (1) | — | (2.0) | 28.7 | 26.7 | 107.5 | |||||||||||||||||||||||||||
Bamboo CRVs | — | — | 22.2 | 22.2 | 100.0 | |||||||||||||||||||||||||||
| December 31, 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Ark/WM Outrigger | 1,004.2 | (504.6) | 1,088.2 | 1,587.8 | 68.5 | |||||||||||||||||||||||||||
| HG Global | 15.8 | — | 15.9 | 31.7 | 50.2 | |||||||||||||||||||||||||||
| Bamboo Captive | — | (4.0) | 43.4 | 39.4 | 110.2 | |||||||||||||||||||||||||||
| Bamboo CRV | — | — | 32.7 | 32.7 | 100.0 | |||||||||||||||||||||||||||
| December 31, 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Ark/WM Outrigger | 848.1 | (364.0) | 925.6 | 1,409.7 | 65.7 | |||||||||||||||||||||||||||
| HG Global | 28.7 | — | 2.5 | 31.2 | 8.0 | |||||||||||||||||||||||||||
| Column A | Column B | Column C | Column D | Column E | ||||||||||||||||||||||||||||
| Additions (subtractions) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Millions | Balance at beginning of period | Charged to costs and expenses | Charged to other accounts | Deductions described (1) | Balance at end of period | |||||||||||||||||||||||||||
| Years ended: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Ark/WM Outrigger | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| December 31, 2025 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Reinsurance recoverables: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Allowance for uncollectible balances | $ | 10.2 | $ | 1.4 | $ | — | $ | — | $ | 11.6 | ||||||||||||||||||||||
| December 31, 2024 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Reinsurance recoverables: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Allowance for uncollectible balances | 7.7 | 2.5 | — | — | 10.2 | |||||||||||||||||||||||||||
| December 31, 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Reinsurance recoverables: | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| Allowance for uncollectible balances | 7.8 | (.2) | — | .1 | 7.7 | |||||||||||||||||||||||||||
| Column A | Column B | Column C | Column D | Column E | Column F | Column G | Column H | Column I | Column J | Column K | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Deferred acquisition costs | Reserves for Unpaid Claims and Claims Adjustment Expenses | Discount, if any, deducted in Column C | Unearned Premiums | Earned Premiums | Net investment income | Claims and Claims Adjustment Expenses Incurred Related to | Amortization of deferred policy acquisition costs | Paid Claims and Claims Adjustment Expenses | Net Premiums written | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Affiliation with registrant | Current Year | Prior Year | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Ark/WM Outrigger | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | $ | 211.1 | $ | 2,481.0 | $ | — | $ | 1,026.1 | $ | 1,697.4 | $ | 106.5 | $ | 956.9 | $ | (112.7) | $ | 374.4 | $ | 585.7 | $ | 1,811.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | 165.2 | 2,127.5 | — | 853.3 | 1,587.8 | 90.7 | 914.4 | (58.6) | 294.1 | 416.7 | 1,679.1 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 | 145.3 | 1,605.1 | — | 743.6 | 1,409.7 | 61.4 | 706.9 | 19.9 | 273.1 | 407.9 | 1,520.9 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Bamboo Captive (1) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | $ | 26.7 | $ | 1.8 | $ | 16.0 | $ | 2.0 | $ | 9.7 | $ | 27.2 | $ | 16.1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | 10.2 | 17.8 | — | 31.5 | 39.4 | 1.4 | 17.3 | 3.3 | 14.1 | 12.0 | 50.0 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Bamboo CRVs | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | $ | 2.5 | $ | 13.6 | $ | — | $ | 9.6 | $ | 22.2 | $ | 1.5 | $ | 16.2 | $ | 3.8 | $ | 8.3 | $ | 16.4 | $ | 1.4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2024 | 5.8 | 12.1 | — | 29.0 | 32.7 | .4 | 12.1 | — | 12.1 | — | 61.7 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2023 | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
FULL NAME OF SUBSIDIARY | PLACE OF INCORPORATION | ||||
| ARK INSURANCE HOLDINGS LIMITED | BERMUDA | ||||
| GROUP ARK INSURANCE HOLDINGS LIMITED | BERMUDA | ||||
| GROUP ARK INSURANCE LIMITED | BERMUDA | ||||
HG GLOBAL LTD | BERMUDA | ||||
HG HOLDINGS LTD | BERMUDA | ||||
HG RE LTD | BERMUDA | ||||
HG SERVICES LTD | BERMUDA | ||||
PSC HOLDINGS LTD. | BERMUDA | ||||
| WHITE MOUNTAINS HOLDINGS LTD | BERMUDA | ||||
WHITE MOUNTAINS INVESTMENTS (BERMUDA) LTD. | BERMUDA | ||||
| WM HINSON (BERMUDA) LTD | BERMUDA | ||||
| WM PAGET (BERMUDA) LTD | BERMUDA | ||||
| AFSF V AIV PHOENIX AGGREGATOR LP | DELAWARE, USA | ||||
| COPPER FUNDING, LLC | DELAWARE, USA | ||||
| DISTINGUISHED, LLC | DELAWARE, USA | ||||
| DISTINGUISHED CAPITAL, LLC | DELAWARE, USA | ||||
| DISTINGUISHED GROUP, LLC | DELAWARE, USA | ||||
| DISTINGUISHED PRIZE INDEMNITY, LLC | DELAWARE, USA | ||||
| DISTINGUISHED PROGRAMS INS BROKERAGE, LLC | DELAWARE, USA | ||||
| DISTINGUISHED PROGRAMS, LLC | DELAWARE, USA | ||||
| DISTINGUISHED PROGRAMS RISK MANAGEMENT, LLC | DELAWARE, USA | ||||
| DISTINGUISHED SPECIALTY INS. BROKERAGE, LLC | DELAWARE, USA | ||||
| DISTINGUISHED SPECIALTY RISK MANAGEMENT, LLC | DELAWARE, USA | ||||
| DP D&O MANAGEMENT , LLC | DELAWARE, USA | ||||
| DP FINE ART AND COLLECTIBLES, LLC | DELAWARE, USA | ||||
| DP INLAND MARINE MANAGEMENT, LLC | DELAWARE, USA | ||||
| DP SURETY MANAGEMENT, LLC | DELAWARE, USA | ||||
| DEPI HOLDINGS, LLC | DELAWARE, USA | ||||
| IDP HOSPITALITY GROUP, LLC | DELAWARE, USA | ||||
| IDP HOLDINGS, LLC | DELAWARE, USA | ||||
KUDU INVESTMENT HOLDINGS, LLC | DELAWARE, USA | ||||
KUDU INVESTMENT MANAGEMENT LLC | DELAWARE, USA | ||||
KUDU INVESTMENT US, LLC | DELAWARE, USA | ||||
| PHOENIX INTERMEDIATE, LLC | DELAWARE, USA | ||||
| PHOENIX MERGER PARENT, LLC | DELAWARE, USA | ||||
TK PARTNERS, LLC | DELAWARE, USA | ||||
WHITE MOUNTAINS ADVISORS LLC | DELAWARE, USA | ||||
WHITE MOUNTAINS CAPITAL, LLC | DELAWARE, USA | ||||
| WHITE MOUNTAINS PARTNERS, LLC | DELAWARE, USA | ||||
WHITE MOUNTAINS SERVICES LLC | DELAWARE, USA | ||||
WM ADAMS HOLDINGS, INC | DELAWARE, USA | ||||
| WM CLAY HOLDINGS, INC | DELAWARE, USA | ||||
WM JEFFERSON HOLDINGS, INC | DELAWARE, USA | ||||
WM LAFAYETTE HOLDINGS, LLC | DELAWARE, USA | ||||
WM LINCOLN HOLDINGS, LLC | DELAWARE, USA | ||||
WM MADISON HOLDINGS, INC | DELAWARE, USA | ||||
WM MONROE HOLDINGS, INC | DELAWARE, USA | ||||
WM MONROE BLOCKER GP, LLC | DELAWARE, USA | ||||
WM MONROE BLOCKER, L.P. | DELAWARE, USA | ||||
WM PHOENIX BLOCKER GP, LLC | DELAWARE, USA | ||||
WM PHOENIX BLOCKER, L.P. | DELAWARE, USA | ||||
WM PHOENIX PARENT, L.P. | DELAWARE, USA | ||||
WM PORTFOLIO HOLDINGS, LLC | DELAWARE, USA | ||||
| WMP INVESTMENTS I, INC | DELAWARE, USA | ||||
WM TAYLOR HOLDINGS, INC | DELAWARE, USA | ||||
| WM WEBSTER HOLDINGS, INC | DELAWARE, USA | ||||
TNUVA FINANCIT LTD | ISRAEL | ||||
WOBI INSURANCE AGENCY, LTD | ISRAEL | ||||
WHITE MOUNTAINS INVESTMENTS (LUXEMBOURG) S.A.R.L | LUXEMBOURG | ||||
| ENTERPRISE ELECTRIC, LLC | TENNESSEE, USA | ||||
| ACCIDENT & HEALTH UNDERWRITING LIMITED | UNITED KINGDOM | ||||
| ACCIDENT & HEALTH CLAIMS LLP | UNITED KINGDOM | ||||
| ARK CORPORATE MEMBER LIMITED | UNITED KINGDOM | ||||
| ARK CORPORATE MEMBER NO. 2 LIMITED | UNITED KINGDOM | ||||
| ARK CORPORATE MEMBER NO. 3 LIMITED | UNITED KINGDOM | ||||
| ARK CORPORATE MEMBER NO. 4 LIMITED | UNITED KINGDOM | ||||
| ARK SYNDICATE MANAGEMENT LIMITED | UNITED KINGDOM | ||||
| KFO HOLDINGS LTD | UNITED KINGDOM | ||||
| KWCP HOLDINGS UK LTD | UNITED KINGDOM | ||||
| SYNDICATE ARK 4020 | UNITED KINGDOM | ||||
| SYNDICATE NOA 3902 | UNITED KINGDOM | ||||
| WM BIRKDALE LTD | UNITED KINGDOM | ||||
| WM CAPITAL HOLDINGS LTD | UNITED KINGDOM | ||||
| WM INTERNATIONAL HOLDINGS LTD | UNITED KINGDOM | ||||
| WM REGENT, LTD | UNITED KINGDOM | ||||
| RICHMOND RISK MANAGEMENT, INC | VIRGINIA, USA | ||||
| Chief Executive Officer (Principal Executive Officer) | |||||
| February 27, 2026 | |||||
| /s/ Michael A. Papamichael | |||||
| Managing Director and Chief Financial Officer (Principal Financial Officer) | |||||
February 27, 2026 | |||||